上周末，风险情绪略有上升，原因是一份关于美国零售销售的良好报告，以及密歇根大学的报告显示，5年和10年的通胀预期从3.1%下降到2.8%。尽管有一些积极因素，但衰退风险仍然很高，根据亚特兰大联邦储备银行的模型，美国经济在第二季度下降了1.5%。
根据CFTC的最新报告，投资者仍看好美元。本周多头头寸总量增加11.97亿，至176亿，创七周新高。
与此同时，对多数货币而言，本周的汇率变化并不显著，因为全球投资者情绪没有发生变化。黄金显示出强劲的多头收缩。它公布的每周变动为- 53.18亿美元，这可能表明对美元和保护性资产的需求都有增长的潜力。
欧元/美元
欧元区的滞胀风险正在加大，最新PMI和其他活动指数报告显示，第二季度欧元区经济将进一步放缓。欧元区6月份的通货膨胀率达到了8.6%的新高，即使工业增长放缓给价格增长带来了一定的抑制压力，也不会对通胀预期产生太大影响，因为天然气供应削减的威胁和即将到来的食品危机助长了通胀预期。
欧洲央行现在正在努力设计正确的货币政策。欧洲央行管理委员会成员的言论表明，即使衰退临近，控制通胀仍是欧洲央行的首要任务。6月会议的记录也得出了同样的结论。
我们可以预期欧洲央行将在7月21日的会议上将三种利率全部上调0.25%，但加息50个基点的可能性看起来不大。欧洲央行内部对此意见不一，而即将到来的经济衰退已经降低了通胀预期。
主要的情况是这样的:7月0.25%，9月0.50%，到今年年底，利率将总共增长141点(平均市场预期)，到2023年将再增长43点。不用说，这样的利率水平明显低于美联储的利率预期，欧洲央行的政策可能不会对欧元产生任何显著影响。
本周欧元净空头仓位增加了10亿欧元至- 31.7亿欧元，这意味着看跌的优势正在增加。估价仍在下降。动能的一些减速可能为上修正提供理由，这应该被用来卖出。
我们假设欧元/美元看跌趋势尚未结束。达到平价会增加修正的概率，最近的阻力位是1.0350，通道的上边界位于1.0410至1.0440。目前还没有理由指望更强劲的修正。
该货币对可能会固定在 1.0000 下方，虽然下方缺乏支撑位，但预期的下跌可以在任何水平停止。
英镑/美元
下周将提供许多有关英国经济状况的新信息。 7月19日星期二将发布劳动力市场报告，周三将发布消费者通胀报告，周五将发布零售销售报告。
官方失业率预计将升至3.9%，5月劳动人口增加9万，劳动力市场普遍紧张给了英国央行加息的理由，因此强劲的报告将让英镑恢复一点。
至于通胀，预计物价将从 9.1% 升至 9.3%。
英镑空头头寸依然存在，周变化-1.94亿，累计增持-43.9亿，结算价下行，没有理由等待趋势反转。
英镑的急剧下跌增加了调整的可能性。然而，只有在宏观经济数据良好和通胀强劲的情况下，经济增长才有可能达到1.2130 - 60的强劲阻力，这将给英国央行提供更快行动的理由。
就长期趋势而言，趋势依然看空，没有反转的迹象。看跌者的目标是1.1410，从长期来看，如果美联储下定决心，美国经济衰退推迟一点，不排除会跌到这个水平。