在全球大流行爆发两年后，主要央行开始放弃紧急支持措施，认为全球通胀冲击现在对经济增长的威胁大于COVID-19对经济增长的损害。
一些专家认为，央行花了太长时间才得出这个结论。在他们看来，中央银行仍然落后，并没有充分意识到他们将不得不采取的措施的规模。
另一些人担心，过度的鹰派逆转可能会在不降低价格的情况下减缓经济复苏。
联邦公开市场委员会官员仍然认为，他们可以避免"硬着陆"，因为他们开始了美联储主席杰罗姆·鲍威尔所说的逐步提高利率和放弃一度旨在帮助经济度过疫情的措施。
然而，错误可能来自两个方向:做得太少，会让通胀更深地扎根;做得太多，会导致衰退。
尽管他们似乎一致在美联储的行列,有一层薄薄的差距那些认为大多数当前的通胀仍与大流行,并有可能削弱自己,和那些认为央行本身必须在通货膨胀,做大量的工作将利率提高到足以抑制价格增长的水平。
特别是，圣路易斯联邦储备银行的首席经济学家詹姆斯•布拉德表示，现在断言美联储在抗击通胀方面落后还为时过早。他说，央行已经做好了采取必要措施的准备。
布拉德(J. Bullard)表示:"通过提高利率和控制通胀预期来限制需求的货币政策，将在抗击通胀方面发挥重要作用。"
他还悲观地认为，全球供应链的改善、个人重返劳动力市场或其他方面的改善将使美联储的行动不那么激进。
相反，明尼阿波利斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)行长尼尔·卡什卡利(Neil Kashkari)表示，利率可能只需要小幅上调，这更像是一辆汽车减速，而不是踩刹车。
旧金山联邦储备银行总裁玛丽·戴利表示，由于美联储的行动以及供应链紧张局势的缓解，美国的高通胀可能会在回落之前变得更高。
预计美联储下个月将从接近于零的水平开始升息，戴利表示支持这一举措。
她说:"当这种情况发生时，美联储既不应做得太少，也不应过于激进，要记住，单靠它是无法治愈通胀的，而通胀主要是由目前的疫情造成的。"
货币市场估计，当联邦公开市场委员会(FOMC)官员3月份再次开会时，联邦基金利率上调25个基点的可能性超过70%，上调50个基点的可能性接近30%。
关于美联储今年将加息多少次的预测差异很大。巴克莱(Barclays)分析师预计加息幅度仅为3次，而美国银行(Bank of America)策略师预计将达到7次。目前还不清楚利率将上调多少，以及最终将上调到何种水平。
显然，美联储不得不做出一个非常艰难的选择。
如果你油门踩得不够猛，就有可能无法及时降低通胀风险。这将不可避免地给美国公民带来大问题，并将对执政的民主党继续执政提出质疑。回想一下，中期国会选举将在秋季举行。
另一方面，过度踩油门可能会导致经济增长停滞，更糟的是，会导致金融市场出现大问题，这将引发对美联储的猛烈批评。
"主要问题是，美联储的计算是否正确。他们能否以正确的速度升息和收紧政策，既有助于抑制通胀，又不会导致需求放缓，且不会损害经济，" Bessemer Trust分析师指出。
美国的统计数据将在未来几个月公布，将显示该国货币政策向一个方向或另一个方向转变的速度，以及美国央行是否能够在不出现经济衰退的情况下抑制通胀。
世界各国央行开始加息的速度和时机，是目前推动外汇市场的主要因素。
硅谷银行(Silicon Valley Bank)策略师表示:"今年第一季度外汇市场的形势，将取决于世界各国央行行动的分歧和趋同，这些央行表达了对高通胀的担忧，这意味着它们将加息。"
周三，美元指数在95.50附近盘整，周二小幅上涨，周四将公布重要的通胀数据，这可能为美联储收紧政策的步伐提供新的线索。
据预测，1月份美国消费者价格指数(CPI)整体环比增长0.5%，同比增长7.3%，创40年来新高。
"美元指数显示持仓趋势，同时市场在欧洲央行收回强硬言论的背景下，权衡美联储大幅收紧政策的前景，" Westpac分析师称。
他们仍然发现，当美元跌至95美元以下时，买入美元仍然具有吸引力。
上周末公布的美国1月份劳动力市场的积极统计数据，已经引发了新一轮对美国利率预期的重新评估。这使得美元从上周五触及的两周半低点95.13反弹。
目前市场预计联邦基金利率将在今年年底前上调近5.5个百分点，上调0.25%，而上周四上调了5个百分点。
多数市场参与者认为，美联储将在3月份加息25个基点。
更强劲的美国通胀数据，可能支持那些预测美国通胀将大幅上升50个基点的人。
意大利联合信贷银行(UniCredit)分析师指出:"在周四美国将公布通胀数据之前，投资者采取了观望态度，这可能会推高美元。"
分析师认为，如果通胀仍处于高位，美联储可能会更快地提高关键利率，这将导致美元走强。
较低的通胀数据可能导致市场的相反反应，其结果是投资者将诉诸于"根据传言买进——根据事实卖出"的策略。
在这种情况下，未来几天/几周，欧元/美元可能会超过1.1500，并进一步走高。
法国兴业银行(Societe Generale)策略师认为，尽管欧元兑美元的主要货币对维持在1.1315-1.1260上方，但有可能反弹至1.1525-1.1590。
"一目均衡日云位于1.1315-1.1260是一个短期支撑位。欧元/美元可以继续增长，只要它高于它。下一个潜在的障碍位于1.1525-1.1590的区域。"
与此同时，澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)分析师认为，欧洲央行近期加息的预测过于激进，令欧元兑美元有温和下跌的潜力。他们指出可能的支撑位为1.1235美元。
欧元兑美元周三持稳，此前从上周五录得的1.1480附近的近三周高位回落。
目前,欧元/美元对交易几乎在中间的范围(1.1400 - -1.1500),它发现自己1月央行会议后,中央银行后,克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)拒绝排除今年加息的可能性,随着央行面临创纪录的高通胀。
然而，拉加德周一转向了更为谨慎的语气，指出高通胀不太可能站稳脚跟。
欧洲央行管理委员会委员Pablo Hernandez de Cos周二表示，央行的任何行动都应循序渐进。
他的同事弗朗索瓦•维勒罗伊•德加罗(Francois Villeroy de Galo)则表示，市场对欧洲央行1月会议的反应可能过于强烈。
货币市场估计，6月存款利率上调10个基点的可能性为90%，12月前上调50个基点的可能性几乎为100%。
与此同时，希腊和意大利政府债券收益率本周上升，令市场再度担心量化宽松计划会比预期提前结束。
欧洲央行管理委员会委员Joachim Nagel周三表示，如果通胀状况在3月前仍未改变，他将提倡货币政策正常化。
"太晚采取行动的经济成本明显高于过早采取行动。第一步将是停止购买债券，然后利率就可以在2022年提高了，"他说。
据英国《金融时报》报道，欧洲央行可能大幅削减刺激计划，并积极收紧货币政策，这令投资者感到恐慌，因为他们预计意大利和希腊债券市场将受到冲击。
报纸指出，如果中央银行急于缩减，投资者可能会再次关注意大利和希腊可怕的债务，这两个国家的债务分别约为GDP的160%和200%。
对于负债累累的欧元区外围国家来说，市场利率的增长是双倍的痛苦。
现在谈论2009-2011年的主权债务危机即将重演还为时过早，但希腊和意大利公债收益率跳升的初步迹象正在形成对美元的潜在支撑。如果这种趋势变成一个问题，可能会有比现在多很多倍的积极看涨保护性美元的人。
事实上，如果欧元区外围国家的息差下降，如果意大利10年期国债的实际收益率变为正值，那么欧元是否能够升值，意大利经济是否能够应对这一局面，是投资者目前正在问的一个重要问题。
此外，欧元区利率的上升可能会增加该地区制造业活动的压力，并增加借贷成本，这将对消费者贷款产生负面影响。
市场对上周欧洲央行会议结果的反应表明央行将转向对抗通胀，但经济势头减弱可能会质疑这种情况。
交易员继续高估新旧两种货币政策的前景，预期周四将公布美国消费者物价指数。
在这些数据发布之前，欧元/美元可能仍处于盘整阶段。
丰业银行分析师指出，欧元/美元继续在 1.1400-1.1450 的狭窄通道内交易。他们指出了一种技术形态，该形态可能有望推动该货币对升至 1.1600 水平。
"价格动态形成看涨旗形，突破可能会测试1.1600水平。阻力位于1.1450区域，进一步位于1.1484和1.1515-1.1525。1.1400-1.1490下方的支撑位于1.1370附近1.1350 和 1.1324，"他们说。
Nordea 分析师表示，美联储和欧洲央行之间的拉锯战将对今年的欧元/美元汇率具有决定性意义。
他们仍预测 2020 年美元将再次走强，但也预计欧元将在年底前修正，明年单一货币的主导地位将更加稳定。
"美联储今年可能四次加息 25 个基点，从 3 月开始，然后在 2023 年再加息四次。缩减资产负债表的决定将由央行在夏季做出，"该银行的分析师说。
"我们预计，欧洲央行将在 3 月决定在 8 月底左右停止净购债。随后将在 2022 年 12 月、2023 年 3 月和 2023 年 9 月加息 25 个基点，"他们补充道。
根据Nordea的预测，欧元兑美元将在今年晚些时候触底1.1000，并在明年年底前升至1.1800。
美国银行策略师还预计，今年欧元兑美元汇率将跌至 1.10 美元。
据他们介绍，明年单一货币将恢复到 1.15 美元，到 2024 年将达到 1.20 美元的水平。
"我们仍然认为欧元/美元今年的风险将下行，明年将上行。我们预计该货币对今年将位于 1.1000、明年 1.1500 和 1.2000（长期均衡区间的下限）。 2024 年。虽然很难定义一个明确的时间框架，但我们目前坚持这一预测，"美国银行指出。