FX.co ★ Доларът не е загубил контрол

Фед няма да приеме охладен трудов пазар и Джером Пауъл държи контролa върху действията на централната банка. Това са двата ключови изводa от септемврийската среща на FOMC. Девет от 18 членове на комитета прогнозират намаление на лихвения процент по федералните фондове с 25 базисни точки или по-малко до края на годината. Въпреки това, почти всички, освен Мишел Боуман, гласуваха за намаление с половин процентен пункт. Изглежда, че председателят на Фед е намерил убедителни аргументи, за да убеди несъгласните, което доведе до покачване на котировките EUR/USD до августовските върхове, въпреки че двойката не успя да ги пробие.

Още в Джаксън Хоул, Джером Пауъл направи ясно, че инфлацията вече не е основният проблем на Фед. Централната банка сега се фокусира повече върху трудовия пазар, където по това време безработицата нарастваше бързо. Теоретично, това може да указва на предстояща рецесия. Въпреки това, Фед се стреми към меко приземяване и Пауъл изглежда готов да повтори постижението на Алън Грийнспан от 1995 година, когато той успешно се справи с подобни предизвикателства.

Днешната ситуация има много прилики с събитията преди 30 години. Както и тогава, Фед започна да намалява лихвите, когато средният ръст на работни места спадна от +300K на +100K. Икономиката не беше в рецесия, но имаше разговори за предстоящ спад. През 1990-те, пазарите на деривати прогнозираха намаление на лихвения процент по федералните фондове с 200 базисни точки, но в действителност намалението беше само 75 базисни точки. Възможно е текущите пазарни очаквания също да са надценени.

Пазарни очаквания за лихвата на Фед

Пазарът прогнозира спад на разходите за заемане до 2,75% в рамките на 12 месеца, което е значително по-високо от консенсусната оценка на FOMC от 3,25%. Това подсказва, че инвеститорите очакват намаление на лихвените проценти с 225–275 базисни точки в този цикъл, като се взема предвид намалението през септември. Междувременно, Фед се стреми към намаление от 175–225 базисни точки. Ако направим паралели с 1995 година, крайният резултат може да бъде по-близо до 100–125 базисни точки.

Всъщност, ако Фед се съсредоточи единствено върху мандата за заетостта, рискува да пропусне инфлацията. Кой може да гарантира, че инфлацията няма да се ускори отново на фона на все още силната икономика и пазар на труда? Да, централната банка вярва, че е овладяла инфлационния дракон, но може ли да попадне в същия капан като преди? През 70-те години на миналия век победата над високите цени беше обявена, но когато те започнаха да се покачват отново, затягането на паричната политика трябваше да бъде възобновено. Американската икономика плати цената с двукратна рецесия.

Тенденции в инфлацията и безработицата в САЩ.

През дълго време пазарът беше фокусиран върху монетарната политика на Федералния резерв. Въпреки това, с наближаването на президентските избори в САЩ, вниманието на инвеститорите може да се насочи към надпреварата между кандидатите. Рейтингът на одобрение на Камала Харис и Доналд Тръмп може да стане също толкова важен, колкото и публикуването на данните за РСР.

Технически анализ

На дневната графика на EUR/USD, бъдещето на валутната двойка зависи от това дали биковете ще успеят да я изведат над горната граница на диапазона за справедлива стойност от 1.1035–1.1160. Ако не успеят, това ще бъде сигнал за продажба на двойката с цел 1.1120 и 1.1080.