FX.co ★ EUR/USD. Защо йената се покачва?

Йената отново поскъпва спрямо долара. След кратка пауза, двойката USD/JPY продължи низходящото си движение и сега се опитва да пробие нивото на подкрепа от 140.70 (долната линия на индикатора Bollinger Bands на D1 времевия интервал). Двойката отново достига нови многомесечни ценови дъна, като последният път, когато беше в този ценови диапазон, беше в края на декември 2023 г. Ако мечките на USD/JPY пробият под целта 140.27, двойката ще достигне ново годишно дъно. Съдейки по силата на спадящия тренд, търговците е малко вероятно да се задържат в диапазона около 140 и скоро може да се установят под нивото от 140.00. Единственият фактор, който би могъл да помогне на купувачите на USD/JPY, е ако Федералният резерв даде „умерено ястребово“ послание следващата седмица, но това изглежда малко вероятно.

Основният двигател на спада на двойката USD/JPY е нарастващото разминаване в монетарните политики между Bank of Japan и Федералния резерв на САЩ. Докато японският регулатор се готви за следващия кръг на повишаване на лихвите, Федералният резерв на САЩ обмисля дали да намали лихвите с 25 или 50 базисни пункта на заседанието си през септември.

Този път волатилността в полза на йената беше предизвикана от специалисти от агенцията Fitch Ratings. В последния си доклад за политиката на Bank of Japan, те предположиха, че централната банка може да повиши лихвите до 0.5% до края на тази година, до 0.75% през 2025 г. и накрая до 1% до края на 2026 г. От една страна, темпото на монетарното затягане изглежда умерено, но от друга страна, тази прогноза подсказва, че от Bank of Japan се очаква да направи още едно повишение на лихвите (третото в този цикъл) на заседанието си през декември.

Тази гледна точка не е уникална за стратегиите на Fitch Ratings. Вчера Bloomberg публикува проучване на водещи икономисти от основни финансови институции, показващо, че ястребовите настроения доминират на пазара. Почти 90% от 53-та анкетирани предсказват повишаване на лихвите от страна на Bank of Japan до края на януари 2025 г., като повече от половината (53%) смятат декември за най-вероятния месец за този ход.

Допълнително, пет от деветте члена на Управителния съвет на Bank of Japan индикираха през последните седмици, че е възможно още едно повишение на лихвите - „ако инфлационните очаквания на централната банка се реализират“. Например, представителят на BOJ Hajime Takata наскоро заяви, че регулаторът ще коригира лихвите постепенно „ако икономиката и цените съответстват на нашите прогнози“.

Данните за растежа на инфлацията в Япония за август ще бъдат публикувани само няколко часа преди обявяването на резултатите от септемврийската среща на японската централна банка. Ясно е, че това съобщение ще затвърди или смекчи тона на централната банка. Припомнете си, че общият потребителски ценови индекс е застинал на 2.8% на годишна база. Междувременно, основният индекс отново ускори през юли до 2.7% годишно, отбелязвайки третия пореден месец на растеж. Ако инфлацията през август следва подобна траектория (или остане в „зелената зона“), йената ще получи значителна подкрепа, тъй като вероятността за още едно повишение на лихвите тази година ще се увеличи.

С други думи, текущият фундаментален фон подкрепя по-нататъшното укрепване на японската валута.

Индексът на щатския долар спада за втори пореден ден. Пазарът остава несигурен относно възможния изход от септемврийското заседание на Федералния резерв. След публикуването на доклада за Nonfarm Payrolls за август, вероятността за намаление на лихвите с 50 базисни пункта спадна до 18-19%. Въпреки това, инфлационните доклади, публикувани тази седмица, отново породиха съмнения относно следващия ход на Федералния резерв.

За да обобщим накратко, докладът за ръста на ИПЦ в САЩ излезе както се очакваше: общият индекс на потребителските цени се забави до 2.5% на годишна база, докато основният остана на ниво от 3.2%. Докладът за ръста на ИПП попадна в “червената зона”: общият индекс на производствените цени падна до 1.7% (с прогнозирано ниво от 1.8%), докато основният индекс се повиши до 2.4% (с прогнозирано ниво от 2.5%).

В резултат на тези публикации, очакванията за облекчаваща политика нараснаха: според инструмента CME FedWatch, вероятността за намаляване на лихвения процент с 50 базисни пункта вече е 44%. Вероятността за намаление с 25 базисни пункта се оценява на 56%. Шансовете са почти равни.

Други фундаментални фактори също допринесоха за нарастването на очакванията за облекчаваща политика. Например, вчера The Wall Street Journal публикува статия, в която се казва, че Федералният резерв все още размишлява колко да намали лихвените проценти ("дали да предприемат малка или голяма стъпка"). Журналистите клонят към идеята, че по-решителна стъпка в облекчаването на паричната политика "би била по-подходяща." Анализаторите от JP Morgan също издадоха прогноза за облекчаваща политика, предполагайки, че Федералният резерв ще намали лихвените проценти с 50 базисни пункта не само през септември, но и през ноември и декември. Допълнително подпали огъня и бившият президент на Федералния резерв на Ню Йорк Уилям Дъдли, който заяви, че в момента има достатъчно причини за сценарий с 50 базисни пункта.

Поради тези сигнали доларът е под значителен натиск.

Технически анализ

От техническа гледна точка, двойката USD/JPY тества нивото на подкрепа от 140.70 на дневна времева рамка (долната линия на индикатора Bollinger Bands и едновременно долната граница на облака Kumo и долната линия на Bollinger Bands на седмична времева рамка). Късите позиции трябва да бъдат разглеждани след като мечките пробият това ниво и се задържат под него. Низходящите цели са 140.00 и 139.50, като дългосрочната цел е 132.00 (долната линия на Bollinger Bands на месечна времева рамка).