FX.co ★ EUR/USD. Доларът се засилва на фона на забавящата се инфлация в САЩ. Какво подхранва оптимизма спрямо зелените пари?

Доларът реагира положително на публикуването на Индекса на потребителските цени въпреки забавянето на инфлацията в САЩ. От една страна, тази реакция на американската валута изглежда необичайна, тъй като Федералният резерв сега почти сигурно ще намали лихвените проценти на срещата си през септември. От друга страна обаче, растежът на зелените пари е оправдан, тъй като последните данни показват, че Фед е малко вероятно да приеме агресивен темп на парично облекчаване. Този факт позволи на биковете на долара да направят своето присъствие осезаемо на пазара, включително за двойката EUR/USD, където доларът се приближава до долната граница на нивото от 1.10.

От гледна точка на числата

Според данните, общият ИПЦ се е увеличил с 0.2% през август м/м, същото като през предходния месец. В годишен план индексът се е повишил до 2.5%, което е най-бавният темп на растеж от февруари 2021 г. Основният ИПЦ, който изключва цените на храните и енергията, се е увеличил с 0.3% м/м (надвишавайки прогнозата от 0.2%, което го прави единствения компонент на доклада, който надхвърля очакванията). В годишен план основният ИПЦ се е увеличил с 3.2% през август, същият темп като през юли.

Структурата на доклада показва, че цените на енергията в САЩ са спаднали с 4.0% на годишна база през август (по-специално бензинът е спаднал с 10.3%). През юли този компонент беше нараснал с 1.1%. Цените на облеклата са се увеличили с 0.3% (в сравнение с ръст от 0.2% през предходния месец). Темпът на ръст на цените на хранителните продукти се е забавил до 2.1% (от 2.2% през юли). Транспортните услуги са поскъпнали със 7.9% (в сравнение с 8.8% през юли). Цените на новите автомобили са спаднали с 1.2% през август (-1% през юли), а тези на употребяваните автомобили с 10.4% (-10.9% през предходния месец).

Реакция на пазара

Както беше посочено по-рано, търговците интерпретираха този доклад в полза на долара, въпреки общото забавяне на инфлацията през август. Поради една проста причина: пазарът е уверен, че Федералният резерв ще намали лихвените проценти с 25 базисни точки следващата седмица, а не с 50. Вероятността за сценарий с 25 базисни точки в момента се оценява на 82%, докато шансовете за намаление от 50 точки са спаднали до 18%.

Докладът за Nonfarm Payrolls за август през миналата седмица наклони везните в полза на "умерено мек" сценарий. Стана ясно, че американският пазар на труда се охлажда, но не с темповете, посочени през юли. Следователно, няма нужда да се гаси огънят с намаление от 50 базисни точки.

И все пак останаха известни съмнения — ако докладът за ръста на CPI беше значително под очакванията, въпросът за намаление с 50 точки би се появил отново. Към днешна дата, може уверено да се каже, че резултатът от септемврийското заседание е почти предопределен. Въпреки това, остава интригата относно бъдещия темп (и мащаб) на облекчаване на паричната политика, но този въпрос сега е на заден план.

Заключения

И така, доларът поскъпна — означава ли това, че е време да се продава EUR/USD? Според мен, не. Доларът получи ситуативна подкрепа и търговците потвърдиха това, което дълго подозираха, но това не е достатъчно за устойчиво низходящо движение на EUR/USD.

Нека започнем с факта, че в четвъртък (12 септември) ще бъде публикуван още един значителен макроикономически показател — Индексът на производствените цени. Според предварителните прогнози, общият PPI се очаква да достигне 2.0% на годишна база през август. Индикаторът постоянно ускоряваше пет месеца (от февруари до юни), но темповете на ръст се забавиха до 2.2% на годишна база през юли. Повечето експерти смятат, че тази тенденция ще продължи през август. Основният PPI следва подобен път. След три месеца на ръст (от април до юни), неочаквано се забави през юли до 2.4%. Очаква се допълнителен спад през август — този път до 2.3%.

Освен това, Европейската централна банка ще проведе заседание в четвъртък. Това, както се казва, е "предизвикателна задача." Пазарът е почти сигурен, че централната банка ще понижи лихвите с 25 базисни точки в резултат на това заседание. Въпреки това, ЕЦБ може да заеме много предпазлива позиция по отношение на по-нататъшното олекотяване на политиката. Експертите смятат, че ЕЦБ ще направи следващата стъпка към намаление на лихвите на заседанието през декември — при условие че инфлацията в еврозоната не започне да ускорява. Ако реториката на Лагард е предпазлива, купувачите на EUR/USD могат да възвърнат поне част от загубената си позиция, тласкайки двойката обратно към средната линия на индикатора Bollinger Bands на дневната графика, т.е. около нивото от 1.1090. Ако ЕЦБ постави под въпрос необходимостта от по-нататъшно олекотяване на монетарната политика тази година (което е малко вероятно), EUR/USD може да се върне на ниво 1.11.

Предвид високата степен на несигурност, най-добре е засега да се стои извън пазара. Решението на ЕЦБ може да преформулира фундаменталния поглед върху двойката.