FX.co ★ Йената има нужда от подкрепа

Всичко тече, всичко се променя. До средата на лятото големите банки и инвестиционни фирми, включително Bank of America, ATFX Global Markets и Royal Bank of Canada, настояваха за продължаването на ралито на USD/JPY, твърдейки, че валутните интервенции от страна на официален Токио няма да прекратят възходящата тенденция. Въпреки това, забавянето на американската икономика, нощното повишаване на лихвения процент от Банката на Япония и масовото излизане на инвеститорите от "carry trades" постигнаха невъзможното – тенденцията се промени. Много участници на пазара трябваше да ревизират прогнозите си.

Една от малкото институции, която все още поддържа бичи позиция за USD/JPY, е Bank of America, която прогнозира покачване на двойката до диапазона 150-155 до края на годината. Според тях, само разхлабването на паричната политика в САЩ няма да укрепи йената. Необходими са и други фактори. Commonwealth Bank също не вижда значителна причина за спад от настоящите нива, като цели 145. През 2025 година се очаква нещата да се променят. Очаква се продължаващият цикъл на нормализация от BoJ да окаже влияние върху USD/JPY, потенциално насочвайки го към 139.

Въпреки това, по-голямата част от пазара остава в мечи нагласи спрямо USD/JPY. Те вярват, че няма да има значително възстановяване на американския долар, както се наблюдаваше през първата половина на годината. Намерението на Федералния резерв да започне цикъл на облекчаване на паричната политика се счита за фундаментален обрат. В резултат на това се очаква разглежданата двойка да тръгне надолу. Macquarie прогнозира нивото от 135 до края на годината, докато Standard Chartered Bank предвижда спад до 140 и 136 съответно до края на декември и март.

Без съмнение, факторите, свързани с увеличаването на нощната ставка от BoJ до 0.25% през юли и намаляването на мащаба на QE, играха роля в прекъсването на възходящия тренд на USD/JPY. Въпреки това, според мен, по-голямата част от спада е свързана с очакванията за агресивно облекчаване на американската парична политика, които изглеждат явно преувеличени.

Разликата в действията на Федералния резерв и Централната банка на Япония беше обсъдена още в края на 2023 г., но бавния темп на нормализация от страна на Казуо Уеда и неговите колеги доведе пазарите да сметнат, че значителната разлика в лихвените ставки все още е на лице. В резултат, американският долар се укрепи значително, докато йената изостана спрямо другите валути на G10. В момента се очаква още една стъпка от BoJ към ограничаване на паричната политика, така че съдбата на USD/JPY ще зависи от събитията в Северна Америка.

Първо и преди всичко, това зависи от данните за заетостта в САЩ. Един път е съвпадение, два пъти е модел, три пъти е тренд. Ако данните за август са разочароващи след юли, Федералният резерв може наистина да намали лихвите с 100 базисни точки през 2024 г. Обратно, възстановяването на пазара на труда би дало причина да се купува американският долар спрямо йената.

Техническа перспектива

Технически, на дневната графика, има шанс за активиране на модел 1-2-3 в USD/JPY. За да се случи това, е необходимо пробив над справедливата стойност от 147, което би формирало основа за дълги позиции.