FX.co ★ Доларът Ще Накаже Пазарите за Прекомерна Самоувереност

Защо американският долар падна бързо през август? Банка TD посочва три причини: забавяне на американската икономика, надценяване от страна на пазара на мащаба на паричното облекчаване от Федералния резерв през 2024 г. и коригиране на позициите на инвеститорите. С настъпването на края на лятото, мечешките настроения сред спекулантите по отношение на зеленото кюлче достигнаха най-високите си нива от януари. Тогава пазарът очакваше шест или седем акта на парично облекчаване от Федералния резерв през новата година. Това не се случи. В резултат на това двойката EUR/USD спадна. Напомня ли ви нещо?

Съкращаване на федералния фондов лихвен процент с 100 базисни пункта през 2024 г. Можете ли да повярвате? Федералният резерв агресивно е облекчавал паричната политика само когато вече имаше настъпила рецесия. Това беше случаят през 2020 г., когато американската икономика се сви заради пандемията от COVID-19. Това беше случаят и по времето на Пол Волкър. Но в повечето случаи централната банка поемаше по различен подход. Тя би намалила лихвите с 25 базисни пункта, за да наблюдава как всяко действие би повлияло на икономиката.

Динамика на федералния фондов лихвен процент и рецесията в САЩ

Инвеститорите имат къса памет и обичат да използват търговски модели. Затова не е изненадващо, че преходът на Федералния резерв към по-снизходително парично управление в края на 2023 г. и изказването на председателя Джером Пауъл в Джаксън Хоул относно предстоящото начало на цикъл на парично облекчаване бяха възприети като причини за освобождаване от щатския долар. Пазарът искаше всичко да се случи бързо, така както през 2020 г. Действа първо и мисли после.

Обаче, ако обръщате кораб и няма буря в океана, има смисъл да се използва различен подход. Човек трябва да действа методично, постепенно и внимателно, за да не развали постигнатото. И ще бърза ли Федералният резерв, ако инфлацията още не е достигнала целта? Защо да се повтарят грешките на предшествениците им, които обявиха победа прекалено рано през 70-те и платиха за това с двойна рецесия?

Не, Федералният резерв няма да бърза. Затова диференциалът на лихвените проценти с другите централни банки ще бъде в полза на щатския долар. Danske Bank смята, че справедливата стойност на EUR/USD е около 1.10, което означава, че предвижването към 1.12 е било прекомерно. TD Bank предупреждава, че забавянето на глобалния БВП скоро ще се прояви в отговор на слабостта на щатската икономика. Това е лоша новина за процикличните валути като еврото и паунда, но добра новина за защитните активи, по-специално за щатския долар.

Но президентските избори в САЩ вероятно ще започнат да благоприятстват мечките на EUR/USD. Политическата несигурност ще увеличи волатилността на финансовите пазари и ще накара инвеститорите да потърсят безопасни убежища независимо от това кой ще спечели. Това не е ли добра причина да се продаде основната валутна двойка?

Технически, на дневната графика, EUR/USD изпитва корекция от възходящия тренд. Ако пивот ниво при 1.1110 не спре мечките, двойката е изложена на риск да се плъзне до 1.1065. Кратки позиции от 1.118 и натрупани от 1.115 следва да се поддържат.