FX.co ★ Златото ще загуби стойност

Нищо не трае вечно. Всеки тренд има нужда от корекция. Консумацията на злато в бижутерийната индустрия на Китай намаля с 27% през първата половина на 2024 г., като най-големият проблем стана поскъпването на цените до рекордни върхове с почти никакви спадове. Общото търсене на благородния метал намаля с 5.6% до 523.8 тона. Където има празнота, Западът постепенно замества Изтока, но това не означава, че няма да настъпи корекция в XAU/USD.

Огнената реч на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл в Джаксън Хоул за предстоящото стартиране на монетарното облекчаване от страна на централната банка на САЩ позволи на златото да постави нов рекорд, но след това започна естествен процес на продажби на фактите. Котировките на XAU/USD вече отчитат различния темп на намаляване на лихвените проценти от страна на Федералния резерв в сравнение с други централни банки, така че идеалната среда за благородния метал може да се влоши. Става въпрос за слабостта на долара и спада на доходността на американските държавни облигации.

Тази комбинация позволи на мениджърите на активи да увеличат нетните си дълги позиции в злато до най-високите нива за последните четири години. Активите на най-големия специализиран борсово търгуван фонд в света, SPDR Gold Shares, се увеличават осем поредни седмици, най-дългият период на прилив на капитал от средата на 2020 г.

Динамика на златото и притежанията на ETF

Все пак, прекомерните спекулативни дълги позиции могат да се превърнат в трън в очите на златото. Тяхното разгръщане при първия знак на проблеми може да доведе до спад на котировките под $2500 на унция. Особено в контекста, че пазарът все повече осъзнава, че очакваната мащабна монетарна облекчителна политика на Фед, както е подразбрано от дериватите, е явно преувеличена. Намаляването на основния лихвен процент с 100 базисни точки през 2024 г. все още може да се обясни с рецесия. Но как може да има рецесия, когато доверието на потребителите в САЩ нараства до шестмесечен връх?

Да, през 2023 г. и първата половина на 2024 г., благородният метал постигна печалби дори на фона на нарастващ долар и увеличаващи се доходности на американските държавни облигации. Тогава той беше подкрепен от активни покупки от централните банки и силно търсене от Азия, начело с Китай. Но сега, когато златото в Шанхай се търгува с отстъпка спрямо Лондон, разчитането на тази подкрепа вече няма смисъл.

Динамика на доверието на американските потребители

Щатският долар може да се възползва от несигурността около президентските избори в САЩ и геополитиката. Ситуацията в Близкия изток остава напрегната и индексът на USD може да се покачи поради увеличеното търсене на активи-убежища.

В същото време дългосрочната прогноза за благородния метал остава положителна. До края на 2025 г., основният лихвен процент на Федералния резерв може да падне до 3.5% поради забавяне на икономиката на САЩ. Очаква се постепенно възстановяване на търсенето в Китай и увеличаване на активите на ETF.

Технически погледнато, на дневната графика на златото, комбинацията от моделите Трите индианци и 1-2-3 увеличава риска от корекция. Ако биковете не успеят да вдигнат котировките над $2515 за унция, рисковете от продължаващ спад ще се увеличат. Има смисъл да се държат къси позиции, формирани от това ниво.