FX.co ★ EUR/USD. Ехо от Черния понеделник

За втори пореден ден, продавачите на двойката EUR/USD се опитаха да се върнат в диапазона от 1.08, но за два поредни дни им липсваше сила дори да се приближат до целта от 1.0900. Цената спря на 1.0904 във вторник, а най-ниското ниво в сряда беше записано на 1.0906. В резултат двойката EUR/USD продължава да търгува в девета фигура, което отразява скептицизма на трейдърите относно перспективите за спад. Става дума за перспективите за устойчив спад, а не за импулсивен спад, последван от възстановяване. Естествено, продавачите на EUR/USD могат да съберат сили, да пробият целта от 1.0900 и дори да достигнат нивото на подкрепа от 1.0850 (горната граница на облака Kumo на дневната времева рамка) – но какво следва? Способни ли са мечките на нов мечи маратон? Като се има предвид текущата фундаментална обстановка, продавачите могат да разчитат само на корекция: няма обективни причини да се обнови низходящият тренд.

Ако Близкият изток се разпали, доларът ще се радва на увеличено търсене като актив-убежище за известно време. Въпреки това, тук има "но": участниците на пазара ще оценят мащаба на конфликта и перспективите за по-нататъшна ескалация в региона на Близкия изток. Да предположим, че Иран се ограничи до едно нападение, което остане без отговор от Израел. В този случай, търговците бързо ще изиграят този фундаментален фактор и ще се насочат към класическите фундаментални фактори, повечето от които не са в полза на зелената валута.

Основният аргумент срещу къси позиции по двойката EUR/USD е предстоящото разминаване на ставките на Европейската централна банка и Федералния резерв. Черният понеделник изигра значителна (може би решаваща) роля в това, като десетки от най-големите компании в света загубиха стотици милиарди долари при глобалния срив на фондовия пазар.

Непосредственият катализатор за рязкото сриване беше отчетът за неселскостопанската заетост за юли, който повдигна сериозни опасения за възможна рецесия в САЩ. Публикуването на този доклад задейства верижна реакция, при която инвеститорите започнаха да разпродават ценни книжа и други активи.

Но доларът не се възползва от ситуацията. Напротив, поради една проста причина, пазарът заключи, че Федералният резерв е пропуснал момента, когато е било необходимо да започне да намалява лихвата. Според много трейдъри, централната банка на САЩ ще облекчава политиката на бавен темп.

Фючърсите на средствата на Федералния резерв сега показват 65% шанс за понижение с 50 базисни точки на срещата на Комитета за отворени пазари на Федералния резерв през септември, според инструмента CME FedWatch. В понеделник, при пика на пазарния смут, трейдърите почти бяха сигурни, че този сценарий ще се реализира (шансовете бяха оценени на почти 100%). Както виждаме, пазарът малко се охлади в очакванията си, но, първо, трейдърите все още имат 65% шанс за понижение с 50 точки. Второ, пазарът е 100% сигурен, че Федералният резерв ще започне да облекчава паричната политика през септември (като намали ставката с поне 25 точки). Освен това, увереността расте, че централната банка ще направи още една стъпка към облекчаване през ноември или декември (според някои анализатори - и през ноември, и през декември).

С други думи, участниците на пазара са 100% сигурни, че в септемврийската среща ще бъде реализиран "гълъбов" сценарий – единственият въпрос е колко ще бъде намалена лихвата.

Обаче, такава увереност няма по отношение на ЕЦБ. Освен това, пазарът наскоро спекулира, че ЕЦБ няма да намали ставките през септември. Такива предположения се появиха след публикуването на данни за ръста на инфлацията в Германия и еврозоната като цяло.

В Германия, Индексът на потребителските цени се покачи с 0.3% на месечна база (в съответствие с прогнозите) и с 2.3% на годишна база (при прогноза от 2.2%). Хармонизираният индекс, който е предпочитаният инфлационен индикатор на ЕЦБ, се увеличи с 2.6% на годишна база, а повечето експерти бяха прогнозирали по-скромно увеличение от 2.4% (увеличение от 2.5% бе регистрирано през юни).

Като цяло, в еврозоната, CPI ускори до 2.6% през юли (от 2.5% през юни), докато основният CPI остана на нивото от предходния месец, а именно 2.9% (при прогноза за намаление до 2.8%).

Всичко това се случва на фона на по-силни данни за ръста на БВП за еврозоната през второто тримесечие: икономиката нарасна с 0.3% на тримесечна база и с 0.6% на годишна база (ръстът е регистриран за трето поредно тримесечие).

С други думи, ЕЦБ може да пропусне намаляването на ставките през септември, особено ако данните за инфлацията за юли в еврозоната са "зелени".

От друга страна, Федералният резерв няма такъв вариант. Между другото, следващата седмица ще бъде "отбелязана с доклади за инфлацията": във вторник (13 август) ще бъде публикуван индексът на производствените цени в САЩ; в сряда (14 август) – индексът на потребителските цени, в четвъртък (15 август) – индексът на цените на вноса, а в петък (16 август) – индексът на потребителското доверие на Университета на Мичиган. Ако инфлацията не хвърли спасителен пояс на зелената валута, купувачите на EUR/USD ще могат да се консолидират над нивото на съпротива 1.0960 (горната линия на Bollinger Bands върху дневната графика) и да тестват отново нивото от 1.10.

Считам, че двойката запазва потенциала си за по-нататъшен растеж, въпреки че началният възходящ импулс изчезва. В сряда двойката се консолидираше, а продавачите се опитваха да инициират корекция, но настоящият фундаментален фон показва предпочитание за дълги позиции.