FX.co ★ ЕЦБ отново е изправена пред предизвикателства

Европейската централна банка (ЕЦБ) може да срещне трудности в връщането на инфлацията до 2%, което подкопава надеждите за устойчиво намаляване на лихвените проценти. За да се върне ръстът на потребителските цени до целевото ниво, определено за края на следващата година, ЕЦБ смята, че растежът на производителността трябва да бъде съпроводен от намаляване на заплатите на работниците и корпоративните печалби. Как да се постигне това остава неясно, особено на фона на продължаващите геополитически шокове.

Една по-продуктивна работна сила е малко вероятно да бъде доволна от по-ниски заплати, макар че това би намалило разходите за единица продукция, оказвайки натиск за спад на инфлацията.

Ако такъв сценарий не се реализира поне частично, плановете, на които се основава политиката на ЕЦБ, може да бъдат застрашени. Анализаторите в момента смятат, че официалните лица ще възобновят намаляването на лихвите едва през есента на тази година след очакваната пауза, която ще бъде взета утре по време на следващата среща на ЕЦБ.

ЕЦБ сега разчита значително на растежа на производителността, която пострада значително през първата половина на годината и продължава да бъде проблематичен аспект на икономиката на региона. Ако това не се случи – ако това не е просто цикличен спад в производителността, а нещо по-структурно – това също ще има важни последици за инфлацията.

Някои анализатори прогнозират, че производителността на труда ще нарасне с около 1% през 2025 и 2026 г., по-бързо от средния растеж от 0,6%, регистриран през двете десетилетия преди пандемията на коронавируса. Трябва да се отбележи, че показателят падна с около 1% миналата година и с 0,6% през първото тримесечие на тази година. Популярно обяснение е, че недостигът на работна сила е накарал много компании да задържат работниците си въпреки вялото икономическо развитие.

Много икономисти все още очакват по-малък антиинфлационен натиск от растежа на производителността, отколкото ЕЦБ. Основният аргумент е липсата на по-дълбок цикъл на намаления на работната сила и персонала. Също така, трябва да имаме предвид, че няма гаранция, че другите фактори, движещи инфлацията, наблюдавани от служителите, ще се държат както се очаква.

Що се отнася до утрешната среща на ЕЦБ, служителите вероятно ще оставят лихвените проценти на 3.75% след първоначалното намаление през юни. Следващата среща през септември се счита от пазарите за най-вероятния момент за ново намаление, тъй като служителите ще разполагат с нови данни за инфлацията, пазара на труда и икономиката.

По отношение на текущата техническа картина на EUR/USD, купувачите сега трябва да мислят как да преодолеят нивото от 1.0920. Само това ще позволи насочване към тест на 1.0940. Оттам е възможно изкачване до 1.0960, но това ще бъде доста предизвикателно без подкрепата на основните играчи. Най-далечната цел ще бъде максимумът от 1.0980. В случай на спад на търговския инструмент, очаквам всякакви значителни действия от основните купувачи около 1.0885. Ако никой не е там, би било добре да се изчака минимална актуализация на 1.0865 или да се открият дълги позиции от 1.0840.