FX.co ★ Инвеститорите залагат на силата на еврото. Преглед на EUR/USD

Европейската централна банка ще проведе своето заседание по паричната политика в четвъртък, 6 юни. Търговците са силно уверени, че ЕЦБ ще понижи основната си депозитна ставка с 25 базисни пункта, главно защото членовете на Управителния съвет многократно са показвали, че тази стъпка е вероятна.

Основният източник на оптимизъм, който поддържа еврото високо, е фактът, че според няколко показателя производственият сектор в Еврозоната започва да се възстановява стабилно. Балансът на поръчките и инвентарите достигна двугодишен връх през май. Напрежението на пазара на труда се увеличава, с нарастване на заетостта с 0.3% през първото тримесечие, което показва, че икономиката продължава да създава нови работни места.

Перспективите за инфлация в Еврозоната са смесени. Секторът на услугите допринесе приблизително 3.7% на годишна база, а тенденцията за спад е слаба, докато неенергийните индустриални стоки растат само с 0.9% на годишна база. Вътрешната инфлация, т.е. неекспортируемата инфлация, все още е твърде висока при 4.3%. Нейният спад изглежда стабилен, но темпото е бавно.

По време на заседанията на ЕЦБ през март и април, президентът на ЕЦБ Кристин Лагард подчерта, че до юни ще знаят "много повече." Оттогава ключовите индикатори показаха, че активността неочаквано се е увеличила през април, което продължи и през май, и по-малко от очакваното понижение на инфлацията. Съществува риск инфлацията да намалее по-бавно от прогнозите, което означава, че ЕЦБ може да не намали лихвите толкова агресивно, колкото пазарите в момента очакват. Ако тези опасения се материализират, траекторията на намаляване на лихвите ще стане по-слаба, което по принцип подкрепя еврото поради запазването на по-високи доходности.

Например, ръстът на заплатите беше 4.7% през първото тримесечие, което е с 0.2% повече от предходното тримесечие. Въпреки че ЕЦБ подчертава, че този ръст се дължи основно на базови ефекти и че по-бързите индикатори сочат към намаление на заплатите, рискът ЕЦБ да се въздържи от намаляване на лихвите не може да бъде игнориран. Може би това е, което пазарите отчитат, когато купуват еврото.

Потенциалното намаляване на лихвите вече е напълно включено в цените на пазара, така че резултатите от заседанието на ЕЦБ е малко вероятно да предизвикат разпродажба на еврото. Пазарите предполагат, че темпът на икономическото възстановяване на еврозоната надхвърля прогнозите, така че рисковете са основно към по-бавно намаляване на лихвите, а не по-бързо, правейки изненадите по-скоро в полза на допълнително поскъпване на еврото.

Нетната дълга позиция в евро нарасна с $3.3 милиарда за седмицата до $5.6 милиарда, премествайки се от неутрална към оптимистична позиция. Цената е над дългосрочната средна стойност и продължава да се покачва.

Валутната двойка EUR/USD леко коригира след силен ръст на 14-15 май, намирайки подкрепа в зоната 1.0800/20. Очакваме възходящият тренд да продължи с цел 1.0970/80. Вероятността за по-дълбока корекция до 1.0700/20 е ниска, тъй като бичият импулс набира сила.