FX.co ★ Банката на Япония е затворена и все повече зависи от позицията на Фед. Преглед на USD/JPY

От изгледа японските органи проведоха вмешателство валута на 29 април. Валутната двойка USD/JPY се приближи до отметката от 160, след което бързо спадна до 154,50.

Слабата йена носи твърде много проблеми за японската икономика. Бързото валутно депрецииране води до по-високи разходи за внос, които, в контекста на заплахата от устойчивата инфлация, биха могли да предизвикат вътрешна инфлация в Япония през втората половина на годината.

Основният двигател на слабостта на йената е разликата в доходността между американските и японските облигации.

Прогнозите за лихвената ставка на Федералния резерв продължават да се отлагат все повече и повече към 2025 г., а Банката на Япония проявява маниакална предпазливост и се колебае да увеличи лихвите, каквото и да е потвърждение на този сценарий ще наложи повишаване на USD/JPY, като принуди японските власти да интервенират отново и отново. Това ще продължи, докато дивергенцията на доходността започне да се променя в обратна посока.

Въпреки това това може да се случи единствено след първото намаление на лихвите от страна на Федералния резерв, а колкото повече се отлагат прогнозите за лихвата, толкова по-силно се увеличава натиска върху йената.

Както се очакваше, в петък БОЯ запази своята парична политика непроменена. За разлика от заседанието през март, където беше взето решение да се увеличат лихвите и да се приключи програмата за контрол на доходността, взетото решение беше безусловно, което указва, че БОЯ е спряна и чака конкретни данни от Федералния резерв. Бяха публикувани и нови прогнози, като Банката очаква инфлацията да достигне 2.1% до финансовата година 2026 г. Пазарите разтълкуват промената в прогнозите като решение да се увеличат лихвите с 0.1% в близко бъдеще, но внимание, че няма конкретни дати в окончателното изявление или на брифинга.

Нетната къса позиция на JPY се увеличи с 1.15 милиарда долара до -14.5 милиарда долара през докладната седмица. Обратната тенденция остава нетактично и няма признаци за обръщане. Цената се повишава бързо.

В дългосрочен план нищо не се е променило за йената. Едно оттегляне след интервенцията не може да има дългосрочен ефект. Валутният двойки вероятно ще се движи към нивото от 160 отново, вероятно последвано от друга интервенция. Търговската стратегия в настоящите условия включва продажба непосредствено под нивото от 160 в очакване на интервенция, която е доста рискова, но може да бъде успешна, докато BOJ остава ограничена от властващата ситуация.