FX.co ★ Ще пресече ли ѝената червената линия?

След бързото атракционно пътуване през първите две десетилетия на март, USD/JPY замръзна в консолидация. Силата на американската икономика и доларът, заедно с очакванията за изключително бавно нормализиране на монетарната политика на Банката на Япония, предоставят основания на инвеститорите да продължат да купуват двойката. Въпреки това, когато официалният Токио и големите хедж фондове стоят на другата страна на бараките, трябва да помислите три пъти преди да направите ход.

Фактът, че правителството пренасочи спешно среща с Банката на Япония и Агенцията за финансови услуги от 4 април на 3 април, указва дълбоки загрижености относно движенията на йената на валутния пазар. Докато по-рано се смяташе, че конкретните нива на USD/JPY не се отнасят до официалния Токио, само бързите движения в двойката го правят, мнението на инвеститорите сега е променено.

Министърът на финансите Шуничи Сузуки и заместник-министърът на финансите за международни въпроси Масато Канда твърдят, че движението на йената не кореспондира с фундаменталите. Мнозина бяха изненадани от ралито на USD/JPY въпреки намаляващата разлика в доходността между американските и японските облигации след решението на Банката на Япония да откаже политиката на отрицателни лихви. В действителност разликата в лихвените проценти на пазара на облигации остава значителна, позволявайки на трейдърите да купуват долара.

Ситуацията може да се промени през второто тримесечие. Според изследване на Bloomberg, през април–юни обемът на облигации, изкупени от Банката на Япония, ще надмине обема на закупените като част от ЦП ценни книжа. Въпреки че дефицитът може да е скромен, всяка проблема често идва в малки пакети.

Динамика на разликата между изплатените и закупените облигации на Банката на Япония

Това обстоятелство увеличава рисковете от нарастване на доходностите на японските облигации, намалявайки разликата с американските, и спада на USD/JPY. Освен това според бившия официален лице Tsutomu Watanabe следващата стъпка на Банката на Япония към затегнатата монетарна политика най-вероятно ще се случи през октомври.

Колкото по-дълго потребителските цени са стабилизирани, толкова по-голяма е вероятността следващото решаващо движение на нощната лихва от Kazuo Ueda и неговите колеги да стане по-скоро, отколкото по-късно. В този смисъл, стабилизацията на ЦПИ на нива от 2,4-2,5% и базовата инфлация в Токио, приближаваща се до отметката от 3%, е добра новина за носителите на USD/JPY.

Динамика на инфлацията в Токио

Интересно е, че не само правителството и Банката на Япония се притесняват за ослабването на йената и виждат спекулативни следи в него. Според изследвания на Bloomberg големите участници считат, че нивото от 152 в USD/JPY е своеобразна червена линия. Сериозните позиции са концентрирани тук, а пробивът е вероятно да предизвика силен отзив от двойката. Все пак, хедж фондовете са готови да се борят до край за парите си.

Технически, на дневния график USD/JPY претърпява краткотрайна консолидация в диапазона от 151-151,9. Пробивът над горната му граница може да доведе до продължаване на ралито към 153,4. Въпреки това, ако тестът на съпротивата се окаже неуспешен, има смисъл да се продаде долара срещу йената в съответствие с модела за фалшив пробив от 151,35 и 151.