FX.co ★ USD/JPY. „Шунто“ и йената

Валутната двойка USD/JPY се покачва втория пореден ден, въпреки че индексът на щатския долар не е в най-добра форма. Ръстът на валутната двойка не е "заради", а по-скоро "въпреки". Например, това е въпреки хищническите слухове, че Банката на Япония ще напусне негативната лихва на срещата си през март следващата седмица. Или въпреки забавянето в основния индекс на потребителските цени в САЩ, който, въпреки че на по-бавен темп, продължава да намалява последователно (през февруари достигна почти тригодишно ниско ниво).

Пазарът пренебрегва всички тези фактори, докато двойката се опитва да се изкачи нагоре. В сряда дори тества нивото от 148. В понеделник йената се засили до отметката от 146,50, посочвайки четири седмично ниско ниво на цените. И така, защо японската валута реагира толкова слабо на предстоящите (възможни) събития?

Може би защото пазарът вече е включил в цената първото повишение на лихвените проценти на Банката на Япония след 2007 г. Стръмното падение с 400 точки в USD/JPY, което наблюдавахме миналата седмица, беше реакция на вътрешна информация относно потенциалните резултати от "шунто", които бяха последвани от потвърждение. Участниците на пазара се държаха в съответствие с принципа "купи слуховете, продай новините". След като слуховете станаха факти, японската валута спря да се радва на увеличеното търсене.

Има японски термин - "шунто", който обикновено се превежда като "пролетна заплата". В контекста на икономиката този термин се отнася до годишните преговори за заплатите между корпоративните синдикати и работодателите в Япония.

Това не е единичен процес на преговори, а поредица от преговори, които всички се провеждат едновременно - в началото на март. Тази година "шунто" вече практически е приключил и като резултат големите японски компании решиха да увеличат заплатите на служителите си със средно над 4% - в условия на нестачка на работници и значително увеличение на разходите за проживяване. През 2023 г. увеличението на заплатите, произтичащо от "шунто", достигна 3,65% - практически 30-годишен рекорд. Тази година се постави 32-годишен рекорд. Конкретно корпорацията Тойота напълно одобри искането на своя синдикат за увеличение на месечната заплата със $190 (най-голямото увеличение от 1999 г., когато бяха първоначално публикувани сравними данни). Производителят на автомобили Хонда също се съгласи да увеличи значително годишните заплати, конкретно с 5,6% (най-високият темп на увеличение през последните 35 години). И т.н.

Вътрешна информация показва, че резултатите от "shunto" ще позволят на японската централна банка да вземе решение за нормализиране на монетарната си политика през март, като тази информация започна да се появява още миналата седмица. Например източници в Ройтерс съобщиха, че "все повече политици в BOJ се отъпчат към идеята за прекратяване на отрицателните лихви този месец" (това срещата е насрочена за 18-19 март), в очакване на значително увеличение на заплатите от страна на големите японски компании. Според един източник резултатите от преговорите за пролетните заплати вероятно ще са силни, така че централната банка вероятно "няма да трябва да чака до април".

Освен това, според информация от японската агенция за новини Jiji Press, след мартовската среща BOJ не само ще напусне отрицателните лихви, но също така разглежда възможността да приключи програмата си за контрол на лихвения криви и вместо това да укаже на предни стадии количеството държавни облигации, които планира да закупи.

Такива изводи се появиха миналата седмица, което затяга меченото на USD/JPY, причинявайки падане с над 400 пипса само за няколко дни (от 150,50 до четири седмици нисък от 146,40). Въпреки това тази седмица двойката отново започна да печели моментум, въпреки вероятността хауковите решения да бъдат запазени.

По мое мнение, трейдърите отчасти за безсмислие информацията за бъдещите решения на BOJ. Освен това, мекото реторическо изразяване на представителите на централната банка (предимно губернатора на BOJ Казуо Уеда) с множество "но" и "ако" играе роля. По-конкретно, главата на BOJ заяви, че централната банка ще обмисли излизане от много тясната политика, но "ще се основава на нашето разбиране за устойчиво постигане на нашата цена" и ако се появи позитивен цикъл на заплатите и инфлацията.

Но ли са създадени необходимите условия в контекста на заседанието през март? В действителност, това е отворен въпрос. Всичка вътрешна информация се свежда до факта, че членовете на централната банка са готови да обсъдят този въпрос. Нито един от вътрешните лица не можа да отговори дали има гласове за тази решение. Освен това представителите на БОЯ винаги подчертават съобщението, че процесът на нормализиране на политиката ще бъде постепенен. В частност, изпълнителният директор на БОЯ Токико Шимидзу е повтарял, че дори ако се отмени отрицателната лихва, е важно да се поддържат акомодативни финансови условия. Уеда е споменал нещо подобно.

Следователно купувачите на USD/JPY продължават да държат отбраната си, демонстрирайки бикова позиция "въпреки всички обстоятелства." Все пак, можете да разгледате дългосрочни позиции само когато двойката премине съпротивителния долз на 148.20 (горната линия на Болинджър Бандс на 4-часовия график). В този случай, следващата цел за движението нагоре ще бъде нивото от 149.00 (долната граница на облака Кумо в същата времева рамка).