FX.co ★ EUR/USD: Очакванията за хавковата реторика на ЕЦБ вдъхновяват биковете да нападнат

Защо еврото се повишава? Пазарите предвиждат, че и Федералната резервна система и Европейската централна банка (ЕЦБ) ще започнат понижаване на лихвените проценти през юни. Икономиката на еврозоната очевидно е по-слаба от американската, а на мартовското заседание на Европейската централна банка се очаква спад в предвидените инфлационни оценки. Всичко това са негативни фактори за EUR/USD; въпреки това, основната валутна двойка показва признаци на възстановяване на загубените позиции. Защо се случва това? Най-вероятно, преоценка.

Societe Generale предполага, че пазарите са прекалено оптимистични относно мащаба на облекчаването на монетарната политика на ЕЦБ, като предвиждат намаление от 90 базисни точки в депозитната лихва през 2024 г. Компанията предвижда само два случая на монетарно разширение. Commerzbank споделя сходна гледна точка, подчертавайки, че растежът на заплатите надхвърля растежа на цените с двойна стойност, което създава потенциален риск за тази тенденция да продължи. Въпреки забавянето на растежа на заплатите за първи път през четвъртото тримесечие на 2023 г., техните темпове на растеж все още са значително под необходимото ниво от 3%. Според централната банка тази цифра е в хармония с инфлационната ставка от 2%.

Динамика на средните заплати в еврозоната

Увеличеното внимание към заплатите не е случайно. Трудоемките услуги ги генерират, а растежът на разходите в този сектор държи цените на високи нива. През февруари те спряха от 4% на 3.9%, но последната цифра все още е много висока за ЕЦБ да обяви победа над инфлацията.

Банката за международни разпоредби се съгласява с това. Тя препоръчва на централните банки да държат ниски разходите за заеми за по-дълго време, тъй като по-голяма част от услугите в основната инфлация ще я закрепят близо до 3%. Както се очакваше, последните стъпки в борбата с високите цени ще бъдат най-трудни.

Динамиката и структурата на инфлацията в различните страни по света

Промяната в структурата на инфлацията също е от съществено значение. Ако през пандемията енергията и други стоки имаха значително участие, в момента възстановяването на веригите на доставките и спадът на цените на петрола доведоха до увеличаване на дялът на услугите. Не е изненада, че "ястребите" в ЕЦБ все по-често се позовават на стабилността на цените в този сектор на икономиката.

Следователно, залагането на намаление с 90 базисни точки в лихвените разноски на Европейската централна банка през 2024 г. изглежда преувеличено. Инвеститорите ще разберат това поради инфлацията, стабилизирана в сферата на услугите с високи цени. Вярвам, че ЕЦБ вече е разбрал това и на заседанието си през март ще говори за постепенно облекчаване на монетарната политика. Очакванията от ястребия му риторика вдъхновяват "биковете" по отношение на EUR/USD да нападат.

От друга страна, Федералният резерв не е без предизвикателства. Инфлацията в Съединените щати не само може да се стабилизира около 3%, но също така да се увеличи поради силната икономика, независимо дали лихвеният процент на федералните фондове започне отново да се повишава. Този риск ни позволява да говорим за ограничения потенциал за еврото да се повиши спрямо щатския долар.

Технически, на дневния график, EUR/USD продължава консолидацията си в рамките на 1.08–1.0865 като част от формирането на модела Splash and Shelf. Само пробивът на съпротивата при 1.0865 ще позволи формирането на дълги позиции. Обратно, спадът в цените на двойката под 1.08 е причина за продажба.