FX.co ★ Неуспехите на еврото и лирата слабят долара, но не е изключено, че растежът на щатския долар вече е близо до края си, докато еврото и лирата могат да обретат отново сила.

Тази седмица зеленият бек прибави около 0,7%. "Американецът" се движи напред към демонстриране на растеж за осма поредна седмица, която е най-дългата победническа серия от 2014 година.

Доларът възстанови всички загуби, претърпени до средата на годината, и в момента се търгува на около 1,4% над значение през януари.

"Доларският крал вече се връща и неговото управление може да продължи по-дълго", заявиха стратегите от HSBC.

"Бяхме оптимистични относно еврото и лирата от ноември 2022 година, но смятаме, че ралито във всяка валута приключи и очакваме спад през следващите месеци", добавиха те.

Специалистите от банката отбелязват, че настроенията на потребителите във Великобритания и еврозоната са се променили в по-лоша посока, което обикновено предшества злоставяне на макроикономическите показатели.

Така, през юли обемът на розничните продажби в Обединеното кралство се понижи с 3,2% годишно и с 1,2% месечно.

В еврозоната сравнимият показател се съкрати с 0,2% през юли спрямо предходния месец и с 1% в сравнение с миналата година.

"Затова е трудно да се види значителен цикличен ръст за EUR и GBP", казаха от HSBC.

Банковите анализатори също отбелязват, че деловите настроения и на двете страни на Ла-Манша се влошиха забележително.

Във вторник стана ясно, че през август съвкупният PMI индекс на еврозоната от S&P Global, според окончателната оценка, спадна до 46,7 точки от 48,6 през юли, достигайки най-ниските стойности от ноември 2020 г.

В същото време британският аналог се понижи от 50,8 точки през юли до 48,6 точки през август, което стана най-ниската стойност от януари 2023 г.

"Някога устойчивият сектор на услугите в еврозоната и Великобритания сега затрупва и няма специални основания за оптимизъм за бързото възстановяване", споделят експертите от HSBC.

В междувременно последните данни за Съединените щати нарисуваха по-оптимистична картина на икономиката, тъй като секторът на услугите неочаквано се възстанови през август, докато броят на заявленията за безработица достигна най-ниско ниво от февруари.

В сряда Институтът за управление на доставките (ISM) съобщи, че индексът на деловата активност в непроизводствения сектор на САЩ се повиши от 52,7 точки през юли на 54,5 точки през миналия месец, което е най-високият показател от февруари.

Публикуваният в четвъртък доклад на министерството на труда на страната показа, че броят на американците, които първоначално се обръщат за помощ при безработица, намаля с 13 хил., до 216 хил., докато се очакваше увеличение на индикатора с 6 хил.

Тези данни пуснаха търговията на така наречената "изключителност на САЩ" и поставиха под съмнение пазарния разказ за факта, че Федералният резерв вече завършил своята кампания за строга парична политика.

Въпреки че трейдърите все още очакват, че Федералният резерв ще запази лихвените проценти непроменени на срещата си в края на този месец, устойчивостта на американската икономика създава несигурност относно това, което регулаторът може да предприеме по-късно през годината.

В същото време възможностите за допълнително повишаване на лихвените проценти от Европейската централна банка и Английската централна банка намаляват по мерка на нарастване на рисковете от рецесия.

"Реалната икономика е по-слаба от очакваното. Това означава, че Европейската централна банка може да остане в режим на изчакване и наблюдение", казаха стратегите от Intesa Sanpaolo.

"Ако това е просто временна слабост на икономиката, отново ще има повишаване на ключовите лихвени проценти. Ако това стане началото на по-дълбоко и устойчиво забавяне на икономиката, няма да има повече повишавания на лихвените проценти", добавиха те.

"Очакваме Европейската централна банка да остане със задържан подход до края на годината, но в момента това изглежда като хвърляне на монета", отбелязаха специалистите от BMO Capital Markets.

Инвеститорите в момента оценяват с вероятност около 65%, че регулаторът ще направи пауза през септември, но шансовете за още едно повишаване на лихвите към края на годината е повече от 50%.

Мнозинството от експертите, които бяха запитани наближаващи от Reuters, прогнозират, че няма да има промени в лихвите, когато Управителният съвет на ЕЦБ обяви от своето решение в следващия четвъртък.

При това респондентите почти се разделиха по половин. В мненията за това, какво ще стане след септемврийското заседание на регулатора.

Така 52% анализатори очакват, че ключовата лихвена ставка на ЕЦБ ще остане в края на годината на ниво 3,75%, а останалите 48% я виждат на ниво 4%.

Стратегите от CIBC Capital Markets считат, че забавянето на икономиката в еврозоната ще бъде достатъчно драматично, за да насърчи ЕЦБ да откаже от повишаването на лихвите, което може да доведе до допълнително отслабване на еврото.

През тази седмица общата валута се ослаби спрямо американския долар с около 0,6% и достигна тримесечни минимум около 1,0690 в четвъртък.

Ако по време на септемврийското си заседание официалните лица от ЕЦБ изразят сериозни опасения относно развитието на икономиката, такива сигнали може да бъдат тълкувани като "гълъбови" и негативното настроение към еврото вероятно ще се запази в краткосрочен план, съобщиха експертите от Convera.

Пасивната позиция на ЕЦБ, обусловена от слабите данни за еврозоната, ще отвори врати за повторно тестване на валутната двойка EUR/USD до септемврийските минимуми, а следващата защитна линия се намира на ниво 1,0635, което е минимумът от 31 май, според експертите от CIBC Capital Markets.

Както и неговият европейски колега, паундът достигна тримесечни минимуми тази седмица срещу зеления бакшиш в района на $1.2460.

От понеделник валутната двойка GBP/USD загуби почти 0,9%. Слабото движение на валутната двойка се дължи не само на укрепването на долара, но и на коментарите на главата на Банката на Англия, Андрю Бейли, които бяха по-меки от очакваното.

В сряда той изяви, че лихвените проценти няма да се повишават значително в бъдеще и че се очаква, че инфлацията ще се забави значително през следващите месеци.

"E. Bailey is confident that the deflationary process will continue. The pound is showing low rates," said KBC Bank analysts.

Inflation, measured by prices of goods, on an annual basis, will be 4.9% for the three months to August, compared to 5.2% for the three months to July, according to the results of a monthly survey of financial directors of small, medium and large companies across the UK published this week.

In addition, the Recruitment and Employment Confederation (REC) reported that its August report on job vacancies reflected that the number of permanent vacancies decreased at the fastest pace since June 2020.

These data confirm E. Bailey's assumption that inflation will continue to steadily decline in the coming months, justifying the imminent pause in the cycle of monetary tightening.

Пазарът на парични средства практически напълно включи в котировките си повишаването на лихвените проценти от Английската централна банка с 25 базисни точки през септември, но постави под въпрос още едно повишаване на лихвените проценти през ноември.

"По-прежното ни мнение все пак е, че лихвените проценти в Обединеното кралство ще достигнат пик на ниво от 5,5%. Въпреки това, тъй като крайните лихвени проценти в момента се задържат на 5,62%, остава възможност за преразглеждане на очакванията за лихвените проценти в посока на намаление, което ще доведе до допълнително ослабване на лирата", споделиха стратегите от CIBC Capital Markets.

Въпреки че низходящата тенденция на GBP/USD не се засили много, валутната двойка може да продължи да се понижава. В същото време основната подкрепа на ниво 1,2400 в момента трудно ще бъде застрашена, смятат експертите от UOB Group.

"Тласъкащото налягане ще продължи, докато GBP/USD се търгува под нивото от 1,2510. Има леко съпротивление на ниво 1,2490. От друга страна, пробивът под нивото от 1,2400 може да предизвика спад към нивото от 1,2310", те заявиха.

Слабостта на еврото и лирата допринесе за повишението на индекса на USD тази седмица до шестседмични върхове над 105,10 пункта.

Експертите от HSBC очакват дългомесечен период на засилване на долара и прогнозират, че двойката EUR/USD ще се понижи до 1,0200 към средата на 2024 година, а двойката GBP/USD ще падне до 1,1800 за същия период.

"Очакваме широкомащабно нарастване на долара през следващите няколко месеца, тъй като финансовите условия в САЩ продължават да се стесняват в контекста на по-висок рентабилност на американските държавни облигации", съобщиха анализаторите от AVM Capital.

Някои стратегове твърдят, че краят на ралито на долара е близък, тъй като Федералната резервна система ще спре цикъла на строга монетарна политика през следващите няколко месеца.

"Нашето мнение за достигането на пика на лихвените проценти от Федералната резервна система остава непроменено, което означава, че потенциалът за нарастване на долара, предизвикан от доходността на трезорни облигации, може да изчезне", отбелязаха специалистите от Bloomberg Economics.

"Вярваме, че цикълът на строга политика на Федералната резервна система се приближава към края си. Вероятността за следващо повишение на лихвените проценти на заседанието на FOMC през септември е ниска. Приемаме, че регулаторът може да повиши отново лихвените проценти на заседанието през ноември, но смятаме, че предпочита да задържа процентите в условията на продължаващо намаляване на инфлацията и забавяне на темповете на икономическия растеж", казаха експертите от Wells Fargo.

"Лихвените проценти в САЩ най-вероятно достигнаха пика си. Затова считаме, че ралито на долара, вероятно, вече се изчерпа", заявиха анализаторите от Tribeca Investment Partners.

Фортуната, както е известно, е капризна дама, и днес си герой, а утре виж предател.

Тази седмица силни данни от САЩ спрямо еврозоната и Великобритания позволиха на зелената бумажка да изпревари еврото и лирата.

Следващата сряда ще бъдат публикувани актуални данни за инфлацията в САЩ, които, според прогнозите, ще покажат, че месечният индекс на потребителските цени през август ще е 0,5% спрямо 0,2% през юли.

Ако реалните цифри се окажат под очакванията, темата за дезинфлацията ще се върне и пазарните участници ще отново говорят за неизбежния обрат от Фед към намаляване на лихвите. Това ще бъде явен негатив за долара и ще позволи на EUR/USD и GBP/USD да се възстановят.

В четвъртък ще бъде публикуван отчет за розничните продажби в САЩ, който може да покаже забавяне на темповете на растежа на показателя през август до 0,2% спрямо 0,7% през юли.

В петък ще бъдат публикувани данни за промишленото производство в страната, което се очаква да нарасне само с 0,1% през август след увеличение от 1% миналия месец.

При такава ситуация мантрата на Федералния резерв за високи лихвени проценти за продължителен период ще бъде поставена под въпрос. Това също може да обърне търговията на "изключителността на САЩ", като резултатът ще бъде лишаването на долара от важна подкрепа, а еврото и лирата ще получат възможност да компенсират загубите.

Въпреки това, еврото и лирата могат да намерят свои собствени причини за укрепване.

Единната валута може да получи подкрепа, ако ЕЦБ реши да повиши лихвените проценти в следващата седмица, смятат стратеговете от Convera.

Те се позовават на коментарите на "ястърбите" в Управителния съвет на ЕЦБ, които скоро заявиха, че паузата все още не е решен въпрос и призоваха за по-нататъшно повишение на лихвените проценти.

С оглед на факта, че инфлацията в еврозоната през август е била 5,3%, което е значително по-високо от целевата стойност на ЕЦБ от 2%, още едно повишение на лихвените проценти е на дневен ред.

В полза на такова решение свидетелства собственото проучване на потребителските очаквания на ЕЦБ, публикувано във вторник и отразяващо, че инфлационните очаквания в еврозоната за следващите три години се повишили до 2,4% през юли, спрямо 2,3% през юни.

"Oчакваме, че на заседанието на ЕЦБ следващата седмица ще бъде взето решение за финално повишение на лихвените проценти с 25 базисни точки във връзка с продължаващия прекалено силен инфлационен импулс и очакваният над целевото ниво на инфлация", споделиха специалистите на Danske Bank.

Анализаторите от ING също считат, че на 14 септември ЕЦБ ще повиши лихвените проценти, въпреки че няма да го нарече финален стъпало, за да не предизвика преждевременни очаквания за намаление на лихвите.

Еврото също може да получи подкрепа в случай, че ЕЦБ избере "ястребова" пауза, т.е. да не повишава лихвите, но да даде да се разбере, че продължава да се бори с инфлацията и е готов да възобнови строгата си политика, ако ценовото налягане стане по-силно.

Междувременно, следващият вторник ще бъде публикуван отчет за пазара на труда във Великобритания за юли.

Банкът на Англия особено се безпокои от спиралата на нарастване на заплатите и цените, която поддържа инфлацията на високо ниво за продължителен период, когато работниците изискват повишаване на заплатите, а предприятията отговарят с повишаване на цените.

Данните, публикувани миналия месец, показват, че през три месеца до юни заплатите в Обединеното кралство, без включване на бонусите, са на 7,8% по-високи спрямо същия период от миналата година.

Ако тази тенденция се запази, Andreas Bailey и неговите колеги ще имат основания да заявят, че работата на Банката на Англия не е дошла още свършена и да обещаят да повишат лихвите още повече, ако бъде необходимо.

Това развитие на събитията ще бъде положително за лирата и ще й помогне да се освободи от натиск за понижение.

Банката на Англия, според експертите на Oxford Economics, може да остане една от най-стриктните централни банки поради запазването на инфлацията в Обединеното кралство, което ще ограничи потенциала за намаляване на лирата.

"Високият ръст на заплатите означава, че Банката на Англия вероятно ще запази ограничителната парично-кредитна политика по-дълго от Кендал Федеръл Резърв. Очакваме, че високата инфлация ще забави първото понижение на лихвите в Обединеното кралство до лятото на 2024 година, или по-късно от САЩ", отбелязват те.