FX.co ★ Да си дадем почивка на руската рубла

Валутата-изгои има своите предимства. Нейният обменен курс може да бъде стабилизиран благодарение на вътрешната намеса и подобряване на външната търговия. Външното въздействие, включително промяната на глобалния апетит към риска, има малък ефект върху курса на USD/RUB. Русия е отрязана от международните инвестиционни потоци, което изключва рубла като предимство и уязвимо място.

В края на август рисковите активи, включително валутите на развиващите се пазари, по-голямата част се засилват заради вярата в края на цикъла на строгата парично-кредитна политика на Федералния резерв и възстановяването на режима на Златовласка. Когато икономиката на САЩ не е прекалено нагорещена, расте с умерена скорост, а инфлацията забавява. Това дава възможност на фондовите индекси да се насочат на север.

При други условия подобрение на общия апетит към риск и повишаване на цените на петрол биха направили рубла един от фаворитите на Форекс. В момента обаче той остава извън топ групата, въпреки ползите, които Русия внася от растежа на цените на нефтените фючърси. Наистина, най-силно наложиха да се ограничи добивът, т.е. Саудитска Арабия, която поема отговорност за намаляването на добива, който е повече от двойно по-голям, отколкото това на Москва. През февруари, когато Кремъл обяви план за намаляване на износа, добивът на петрол в Саудитска Арабия надхвърля руския с 500 хил. барела на ден. Към юли тази стойност се понижава на 250 хил. барела на ден.

В същото време нарастването на морските доставки на петрол от Русия по море до пик от 8 седмици от 3.4 млн. барела на ден, застава под въпрос аргументите на Москва. Въпреки това, седмичният ръст от 880 хил. барела на ден е полза за външната търговия, валутните приходи, сметката за текущите операции и рубла.

Динамика на морските доставки на руска нефт

Както и за сегашната власт, стабилизирането на рубла с помощта на рязко повишаване на основната лихва и въвеждането на индивидуални мерки за контрол на капиталовите движения води до растеж на благополучието на населението. Наистина, през юни реалната заплата нарасна с 10,5%, превишавайки прогнозата на експертите от Bloomberg от 9,4%. Причините следва да се търсят в намаляването на работната сила поради мобилизацията и напускането на Русия. Останалите служители изискват по-висока заплата, което при забавянето на инфлацията се отразява на реалната заплата.

Според оценките на Bloomberg, преди президентските избори през март 2024 г. показателят ще се увеличи с 8-9% благодарение на обемни фискални стимули. Въпреки това, става дума за проинфлационен фактор, който ще ускори CPI и ще подтикне централната банка да продължи строгата парично-кредитна политика. Това е зле за икономическия растеж.

Динамиката на реалните заплати в Русия

Според мен, стабилизацията на рубля е временно явление. От фундаментална гледна точка, малко неща се промениха. Нататъшното намаляване на валутния приход и влошаването на сметката на текущите операции ще оказват натиск върху руската валута.

Технически, на дневния график USDR/UB има риск от образуване на модел 1-2-3 след реализиране на патерна Три индианеца. Въпреки това, за сега използваме пробивите на съпротивите на 97 и 98 за покупка.