FX.co ★ Да се запази ли силата на долара или вече е достигнал точката на прегърбване?

Във вторник гринбек затвори се в отрицателна зона за втори пореден ден.

Вчера "американецът" отбеляза най-силното падение за половин месец, с намаление от 0,4% и отстъпване от около 0,9% спрямо 12-седмичния връх, постигнат в петък на ниво 104,40.

В същото време основните конкуренти на долара - еврото и лирата - продължиха да се възстановяват от двумесечните минимуми, фиксирани в края на миналата седмица.

Предишният ден двойката EUR/USD се повиши с около 60 пункта, до 1,0875, а двойката GBP/USD се издигна с почти 40 пункта, до 1,2640.

Едната валута и лирата спечелиха не само от слабостта на американския валутен опонент, но и от подобряването на настроението по отношение на риска.

Ключовите индикатори на Уолстрийт приключиха активно нарастващи търговии във вторник, увеличавайки се след третата поредна сесия, като за S&P 500 ръстът беше най-голям за три месеца. Индексът на широкия пазар скочи с 1,45%, до 4497,67 пункта.

Падането на доходността на държавните облигации на САЩ от многогодишните върхове се превърна в положителен фактор за акционерния пазар.

Така, показателят за 10-годишните трезорни влогове, който през миналата седмица достигна върхове от 2007 г. на нивото от 4,35%, през вторник спадна до 4,11%.

Тази динамика беше предизвикана от данни от САЩ, които се оказаха по-лоши от очакванията.

Вече е известно, че през юли броят на отворените работни места в страната е бил 8,827 млн, в сравнение с 9,165 млн през предходния месец. Тази стойност е най-ниската от март 2021 г. и не успя да достигне прогнозираното повишение до 9,465 млн.

Междувременно Conference Board съобщи, че през август индексът на потребителското доверие в САЩ спадна до 106,1 точки, докато се очакваше намаление само до 116 точки, спрямо 117 точки, отчетени през предишния месец.

Тези данни накараха инвеститорите да се съмняват в подходящостта на допълнително затягане на паричната политика на Федералния резерв.

Търговците включиха почти 90% вероятност, че американският регулатор ще запази лихвените си проценти на сегашното си ниво през следващия месец, докато очакваното понижение на процентите за следващата година се увеличи с около 100 до 90 базисни точки.

"Инвеститорите изглежда вярват, че може би повишаването на лихвените проценти от Федералния резерв наистина остава зад гърба. Така че те отново купуват акции", отбелязват стратеговете от CFRA Research.

Намаляването на броя на отворените работни места в САЩ до най-ниското си ниво за последните 28 месеца, заедно с доказателствата, че потребителите стават по-предпазливи, е добър знак за усилията на Федералния резерв да сдържа инфлацията.

Доларът пострада от неочакваното намаление на работните места в САЩ и от данните за потребителското доверие, публикувани вчера, отбелязват специалистите от банката Саксо.

За последните три месеца в САЩ изчезнаха 1,49 милиона работни места, което сочи за бърз спад в търсенето на работна сила и подкрепя мнението на пазара, че Федералният резерв може да спре цикъла на повишаване на лихвите, коментират аналитиците от банката Рабобанк.

Подобните перспективи оказват натиск върху доходността на трежърис, което, от своя страна, представлява ясен негатив за долара и обяснява растежа на акциите, както и нарастването на еврото и лирата през последните дни.

Укрепването на единната валута и на лирата също се дължи на очакванията на пазара, че Европейската централна банка и Банката на Англия, в контраст с Федералния резерв, ще бъдат принудени да продължат цикъла на повишаване на лихвите, като се има предвид, че инфлацията в еврозоната и Великобритания все още е забележително по-висока от тази в САЩ.

Инвеститорите виждат само 10 процентов шанс Федералният резерв да повиши лихвите си на срещата през септември, докато вероятността за повишаване на лихвите през ноември е 40%.

Трейдърите оценяват наличието на 60% вероятност за повишаване на лихвите от Европейската централна банка с 25 базисни пункта през следващия месец и прогнозират, че регулаторът окончателно ще повиши лихвите с 25 базисни пункта до 4% в някакъв момент по-късно през тази година.

Пазарните участници очакват още две повишения на лихвите с 25 базисни пункта от Банка на Англия през тази година.

Изказването на председателя на Федералния резерв, Джером Пауъл, в последния петък не предизвика "ястребови" изненади и не впечатли "биковете" на долара.

В същото време, срещу фунтата се стекоха коментарите на замощника на управляващия Банка на Англия, Бен Бродбент.

Вероятно, процентните лихви в Обединеното кралство ще трябва да останат високи за още известно време, тъй като централната банка стреми да се справи с най-високото ниво на инфлация сред големите световни икономики, съобщи тя в събота.

Според Б. Бродбент, страничните ефекти от рязък ръст на цените, като например натискът върху работодателите да увеличат заплатите, трудно ще изчезнат толкова бързо, колкото се появиха.

"Следователно възможно е парично-кредитната политика да трябва да остане на ограничено равнище за още известно време", посочи той.

От своя страна, еврото получи подкрепа от "ястребите" в Управителния съвет на ЕЦБ Мартинс Казакс и Роберт Холцман.

"Европейската централна банка може все още да е прекалено рано да спре подема на лихвите в момента, тъй като преждевременното прекратяване на борбата с инфлацията може да наложи още по-голям натиск върху икономиката в бъдеще", заяви М. Казакс в събота.

Дори ако ЕЦБ предпочете да направи пауза, трябва да подчертае, че неговата работа още не е завършена и може да се наложи допълнително засилване на политиката, коментира главата на Латвийската централна банка.

Неговият колега от Австрия Р. Хольцман заяви през понеделник, че европейският регулатор все още не е победил инфлацията и вероятно отново ще повиши лихвените проценти през септември.

Предположенията на пазара, че Американската централна банка вече е направила достатъчно в отношение на засилване на политиката, докато ЕЦБ и Банката на Англия все още имат работа, помогнаха на еврото и лирата да се възстановят в края на миналата седмица и да продължат напред.

В сряда доларът отново стана обект на натиск и падна до двуседмичен минимум около 102,90 след като данните показаха, че броят на наетите лица в частния сектор в САЩ през август нарасна по-малко от очакваното.

Според доклада на ADP, показателят нарасна с 177 хил. през миналия месец, неизпълнил прогнозата за ръст с 195 хил.

Освен това, оценката за растежа на БВП на САЩ за периода от април до юни беше коригирана надолу - от 2,4% на 2,1%. Оценката за базовия ценови индекс на личното потребление в страната също беше понижена от 3,8% на 3,7%, което е значително по-ниско от показателя на предишния тримесечие от 4,9%.

Американската икономика продължава да нараства със скорости, които чиновниците във Федералния резерв считат за над тренда, но забавянето на инфлацията подкрепя пазарния оптимизъм относно факта, че Централната банка вероятно ще прекрати повишаването на лихвените проценти и може да осигури "меко кацане".

"Въпреки че имаме още два дни до края на месеца и има достатъчно време, за да всичко се промени отново, теорията за "меко кацане" или поне версията, че Федералният резерв вероятно няма да повиши лихвените проценти, печелят", уточниха анализаторите от Deutsche Bank.

Затова не е изненадващо, че защитната валута долар продължава да се отдръпва отскорошните върхове заедно с доходността на 10-годишните трезорни облигации. В същото време, американските акции продължават да растат четвърта поредна сесия. В частност, S&P 500 нараства с около 0,3%.

Еврото и лирата също запазват положителната си динамика.

Използвайки непрекъснатата слабост на зелените банкноти, двойката EUR/USD увеличава оборотите си в сряда и достига двуседмични върхове около 1,0940. Нейната следваща пречка е на ниво 1,0960 във формата на 55-дневно плъзгащо средно. След това следва психологически важната отметка от 1,1000 и връха от август при 1,1040.

Междувременно, GBP/USD постига седмични върхове около 1,2740. За да продължи своето напредване на север, двойката трябва да преодолее бариерата на 200-дневното плъзгащо средно при 1,2770 и месечния върх около 1,2800.

Относно долара, увереното пробиване под 200-дневното плъзгащо средно при 103,10 ще въведе в играта нивата 102,45 (55-дневно дневно плъзгащо средно) и 102,30 (100-дневно плъзгащо средно), които предават августовия минимум при 101,75.

Според текущата динамика на USD, инвеститорите смятат, че месечният доклад за заетостта в САЩ, който ще бъде публикуван в петък, ще потвърди пазарния консенсус, че Федералният резервен банк (ФРБ) може да бъде близък до завършване на цикъла на строга политика.

Според прогнозите, броят на заетите в неселскостопанския сектор на САЩ ще се увеличи през август с 170 хил. след ръст от 187 хил. през юли.

Въпреки това, ако месечният ръст на заплатите се запази на високо ниво, това ще увеличи риска от повишение на инфлационното налягане в следващите месеци, което може да насочи пазарните участници да преразгледат вероятността за следващо повишение на лихвените проценти от страна на ФРБ. Това, от своя страна, може да доведе до възстановяване на доходността на американските облигации и възобновяване на растежа на долара.

В такъв случай, рисковите активи, включително американските акции, еврото и лирата, може отново да се изправят пред налягане.

Стратегите от CIBC Capital Markets смятат, че участниците на пазара вероятно очакват твърде голямо понижение на лихвените проценти на Федералния резерв в сравнение с другите централни банки, а търговците, които преосмислят тази вероятност, може да засилят още повече долара.

"Това показва, че зеленчукът все още има възможности за растеж, поне в близко бъдеще", казват те.

Специалистите от Bank of America предполагат, че бъдещето на долара ще бъде определено предимно от динамиката на китайската икономика, а не от лихвените проценти в САЩ.

Те все още са "бики" по USD, но смятат, че много ще зависи от това, дали Пекин ще обяви в следващите седмици значителни и координирани стимули.

След премахването на COVID-19 ограниченията в Китай през миналата есен, инвеститорите се изпълниха с оптимизъм, който достигна връх в февруари. Оттогава влошаването на икономическата ситуация в страната е било основният двигател за заздравяване на долара, който традиционно се счита за убежищна валута в трудни времена, отбелязват експертите.

В момента индикаторът, който банката на Америка следи и който измерва общата икономическа ситуация в Китай, се понижи до нивото на минимумите за 2022 година, когато песимизмът относно перспективите на Небесната империя беше на върха си. При това зеленият билярд не показва толкова силна динамика, колкото би могъл, а еврото и лирата се справят по-добре, отколкото се очакваше.

Точно затова анализаторите на Банката на Америка твърдят, че те се явяват най-уязвими срещу долара, ако рисковете, свързани с Китай, започнат да се увеличават.

Освен това, има възможност и сезонните фактори да играят на страната на долара. От началото на август "американецът" набави повече от 1% на тегло, а доларовите "бикове" нетърпеливо очакват септември.

Простото е, че през този месец зеленчето се е затвърдявало шест години поред, като показваше среден ръст от 1,2%.

Увеличаването на курса на USD обикновено се дължи на паричния поток, характерен за края на третото тримесечие, както и увеличеното търсене на защитни активи преди октомври, който е тежко познат със спад на фондовия пазар в САЩ.

"Септември обикновено е благоприятен за долара и обикновеното обяснение е, че отхвърлянето на риска има тенденция да се появява и повишава търсенето на доходоносни и сигурни долари", казаха анализаторите от Credit Agricole.

"Анализът на множествените сезонни показатели на отхвърлянето на риска, като индекса VIX, изглежда потвърждава това заключение", добавиха те.

В същото време анализаторите от National Australia Bank отбелязаха, че има множество основни причини, характерни за 2023 г., които могат да подкрепят долара и през следващия месец.

Те указват относително строгото становище на Федералния резерв и по-високия доходност на американските облигации на хазната.

"Изглежда, че факторите, които досега подкрепяха долара, ще продължат да спомагат за неговия растеж поне в краткосрочен план. В частност, зеленият бил трябва да продължи да се възползва от предимствата на САЩ в икономическите показатели", смятат в National Australia Bank.