FX.co ★ Долар срещу йена: битката за износ

В началото на седмицата силовата борба между USD/JPY забременя наблюдаема консолидация на основния мажор. Във вторник сутринта котировката продължава да търгува без ясно изразена динамика, но не за дълго. Много експерти прогнозират пробив на страничното движение в най-близката перспектива. Разбираме се, на чия страна накрая ще бъде предимството: долара или иената.

Какво движи долара?

Вчера американската валута тества нова многомесечна височина спрямо японския си съперник. Валутната двойка USD/JPY скача до най-високото ниво от 9 ноември 2022 година - 146,75, но не успява да удържи пика. Котировката приключва сесията на 146,50, като прибавя само 0,05% през деня.

Основният фактор за растежа на долар/йената все още е силното разминаване в паричната политика между САЩ и Япония. Затова през текущата година курсът на JPY вече е намалял с 10% срещу USD и може да падне още повече, ако разликата в лихвените проценти на тези две държави продължи да се увеличава.

Напомням, че в момента лихвените проценти в САЩ са в интервала от 5,25% до 5,50%, докато в Япония съответният показател все още е отрицателен и е -0,1%.

Според прогнозите на фючърсните трейдъри, през септември Федералният резерв ще запази ключовата лихвена ставка без промяна, а през ноември най-вероятно отново ще я повиши с 0,25%. Вероятността за допълнително затегнат режим на САЩ в момента е оценена от трейдърите на над 60%, в сравнение с 42% от предишната седмица.

Посилването на ястребовите настроения относно бъдещата парично-кредитна политика на Федералния резерв се дължи на скорошното изявление на главния банкер на Федералния резерв Джером Пауъл.

В изказване в миналата петък на икономическия симпозиум в Джаксън-Хол, председателят на ведомството предупреди, че в бъдеще Федералният резерв ще действа много внимателно, но не изключи възможността за допълнително повишаване на лихвените проценти в САЩ, тъй като инфлацията в страната все още остава висока.

„Ястребовската риторика на Дж. Пауъл показва, че в момента рисковете са насочени към продължаване на затегнатостта и започването на цикъла на облекчение по-късно, което създава благоприятна обстановка за долара“, заяви валутният стратег на Commonwealth Bank of Australia Карол Конг.

За йената, от друга страна, фундаменталната основа продължава да бъде отрицателна. В миналата събота главата на Банката на Япония Кадзуо Уеда взе участие в панелна дискусия на икономическия форум в Джаксън-Хол, където оправда гълъбовата позиция на BOJ с все още ниска основна инфлация.

- Докато Банкът на Япония не нормализира политиката си относно контрола на валутата, а Федералният резерв продължава да следва хищния път, йената ще продължи да се ослабва спрямо долара, казват анализаторите от Goldman Sachs.

Според прогнозите на стратегите в американския банк, в следващите 6 месеца валутната двойка USD/JPY ще се засили до нивото от 155, което е най-високото от юни 1990 г. До сега те очакваха, че броят ще бъде 135.

Все пак не всички експерти в момента са толкова оптимистични относно това доларово мажоре. Има мнение, че в средносрочен план доларовата двойка долар-йена може да се сблъска с няколко препятствия, които ще ограничат растежа ѝ.

Какво поддържа йената?

Въпреки че настоящата фундаментална картина ясно не е в полза на японската валута, йената все още намира сили, за да се противопостави на долара и да не падне свободно.

Един от основните фактори, които държат JPY, е рискът от интервенция. Нека напомним, че в момента йената се търгува на нива, които в миналата година накараха японското правителство да вмеша пазара.

Трейдърите се страхуват, че продължително и силно понижение на курса на японската валута ще накара Токио отново да натисне червения бутон. В такъв случай валутната двойка USD/JPY може да се отправи в крут скок.

Още един фактор, който помага на йената в момента да запази крехкото равновесие със зеленака, е растящата спекулация за скорошна монетарна промяна от Банка Япония.

Въпреки че главата на институцията г-н Уеда продължава да повтаря гълъбините мантри, някои участници на пазара все пак се залагат, че регулаторът ще се отклони от гълъбовите релси в следващите няколко месеца.

Укрепването на ястребиното настроение спрямо BOJ беше подпомогнато от вчерашния доклад на японското правителство. Миналият понеделник властите съобщиха, че след 25-годишна борба с дефлацията страната най-накрая се приближила до преломен момент в инфлационните условия.

В документа се посочва, че растежът на цените и заплатите в Япония се наблюдава от пролетта на 2022 г., което се стреща с обявленията на BOJ за временен характер на инфлацията.

- Текущото мнение на Банката на Япония относно цените е грешно, тъй като не отразява реалността, - изяви вчера бившият кандидат за глава на BOJ, Цутому Ватанабе.

Професорът от Токийския университет смята, че е изгодно за Банката на Япония, която в момента не е готова да се откаже от ултра-леката политика, да представи инфлацията в такова светлина.

Ако BOJ потвърди стабилността на растежа на цените, това би веднага довело до вълна от спекулации за възможно повишение на лихвените проценти, което би предизвикало турбулентност на пазарите.

Разбира се, Банката на Япония не може да затвори очи пред нарастващата инфлация твърде дълго време. Рано или късно ще трябва да признае този проблем и да направи първата си крачка във "ястребовата" посока.

Тази крачка, според Ц. Ватанабе, трябва да бъде пълното отхвърляне на политиката на контрол на доходността, което вече не остава твърде много време, ако се вземат под внимание последните промени в Японската програма за контрол на доходността.

Като прекрати механизма за контрол на доходността, регулаторът по този начин си осигурява удобна пътека към нормализация на денежната и кредитната политика.

Ц. Ватанабе прогнозира, че Банката на Япония ще инициира първото повишение на лихвените проценти в началото на следващата година. Това ще сложи край на ерата на слаба йена.

Какво очаква двойката USD/JPY тази седмица?

През следващите дни трейдърите, които търгуват с двойката долар-йена, ще трябва да усвоят много икономически данни от САЩ. Най-важните от тези данни са:

- докладът JOLTS за отворените работни места в търговската, производствената и офисната сфери в САЩ;

- индекс на доверието на потребителите на Conference Board (CB);

- данни за промяната на заетостта в неселскостопанския сектор на страната от ADP;

- данни за БВП за второто тримесечие;

- базовият индекс на цените на личната потребност (PCE).

Въпреки това, основният тригер за тази седмица трябва да бъде петъкната доклад Nonfarm Payrolls. По мнението на експертите, той ще предизвика увеличена волатилност на всички основни двойки с долар и ще задвижи двойката USD/JPY от мъртвата точка.

- По-силни от очакваното данни за заетостта могат да повишат пазарните лихвени проценти за допълнителен кръг на стесняване от Федералния резерв и да подпомогнат долара да се изправи нагоре във всички посоки, - отбеляза анализаторът от CBA Карол Конг.

Според прогнозите на нейните колеги от UOB, към края на седмицата ще се засили щатският долар спрямо йената до 147,50.