FX.co ★ Рублата уби две зайци

Разделяй и властвай. Препоръките за износителите по индивидуален ред се оказаха по-ефективни от задължителното продаване на 90% от оборота, което Минфин настояваше. Банката на Русия се опасяваше, че механизмът може да не функционира. В резултат се открива златната среда - индивидуален контрол, който позволява на "мечките" на USD/RUB да преминат към контратака.

Застрасена инфлация, отслабване на рубла и големи фискални стимули навярно биха принудили ЦБ на РФ да повиши основната лихва през септември. Обаче под натиска на правителството това стана по-рано - на извънредно заседание на регулатора. Девалвацията се отразява на цените с времево забавяне и ако USD/RUB продължаваше да се покачва, CPI би се увеличила с 1-2 п.п. през март 2024 г. Точно преди президентските избори. Кремъл не може да позволи това.

Освен това, правителството работи по проект на бюджета с така наречените подсладители - нов пакет стимулиращи мерки за населението. Като подсилва вътрешния търсене, официалният Москва рискува да ускори инфлацията. Така че повишаването на ключовата лихва от 8,5% на 12% е принудителна мярка. Тя е насочена да убие две птици с една камък. И да забави CПИ и да покаже на "биковете" при USD/RUB къде спират крака.

За съжаление, от фундаментална гледна точка, затягането на парично-кредитната политика няма да пречупи възходящата тенденция на анализираната валутна двойка. В основата й лежи влошаването на платните баланс на Русия във връзка с намаляването на приходите от износ и възстановяването на вноса до нивата от началото на 2022 година.

Динамика на платния баланс на Русия

Според намалението на средните обеми за 4 седмици на морските доставки на руската нефт до 2,84 млн барела на ден, до минималното ниво от януари, ситуацията продължава да се влошава. Още в края на май показателите бяха с 1,05 млн барела на ден повече. По-променливият среден седмичен показател се срина до най-ниската стойност от декември. Приходите на износителите намаляват, което се отразява в намаляване на валутните приходи.

Ослабването на националната валута в такива условия е закономерно и помага на правителството да затвори пропастите в бюджета. В рублев сравнение, приходите нарастват, което позволява финансиране на разходите. Обаче, преди изборите, Министерството на финансите е принудено да сдържа радостта си от ръста на параж USD / RUB. Ако двойката достигне 150, каква паника ще възникне в обществото!

Динамиката на валутните продажби от износителите

Очевидно е, че повишаването на ключовата лихва на 12% и индивидуалният контрол върху движението на капитали със заплаха за преминаване към общ контрол, са временни мерки. Те създават диспропорции не само на валутния пазар, но и в икономиката като цяло. Рано или късно използването на административни инструменти ще донесе няколко болезнени последици. Въпреки това, за момента населението може да си отдъхне с лекота.

Технически, на дневния график USDR/UB отработва модела "Три индианци". Въпреки това, пробивът на съпротивата във формата на пивотния ръв на 94,9 може да послужи като катализатор за повишаване на цената на валутната двойка с риск за възстановяването на възходящата тенденция. Препоръка - да се купува при пробива.