FX.co ★ USD/JPY е паднал, но се възстановява. Защо внезапното му възстановяване е опасно?

Вчера, след публикуването на по-слаби от очакваните икономически данни от САЩ, доларът-йена внезапно се срина. Статистиката значително промени прогнозите за лихвените проценти преди симпозиума на Федералния резерв в Джаксън Хол. Ако утре шефът на централната банка Джеръм Пауел направи ясно, че пазарът се е объркал, това пак ще възроди долара. Въпреки това, внезапното възстановяване на гринбека може да се превърне в истинска катастрофа за двойката USD/JPY.

Внезапният пик на USD/JPY

Миналата сряда движението на долара-йена показа най-лошата динамика сред всички основни валутни двойки. Курсът изнизи с над 0,7% до минимума от 14 август – 144,845.

Напомням, че миналата седмица двойката USD/JPY, от своя страна, рязко нарасна и търгуваше на 9-месечен връх от 146,565, тъй като трейдърите активно залагаха на продължаването на агресивната политика на Федералния резерв.

Вчера обаче инвеститорите преразгледаха прогнозите си относно бъдещата политика на американската Централна банка. Тригерът за това стана публикуването на данни за икономическата активност в САЩ от S&P Global за август.

Статистиката показа, че този месец деловата активност в страната се приближава до точката на застой, демонстрирайки най-слабия ръст, от февруари насам. Обобщеният показател, който включва ситуацията в производствения сектор и сектора на услугите, падна от стойността си за юли от 52 до 50,4.

- Тези данни заплашват представата за "изключителността на САЩ", в която пазарът се търгува през последните няколко седмици, - каза анализаторът Майкъл Браун. - В последно време страховете от рецесия значително намаляха, а прогнозите за растеж на БВП бяха повишени. Все пак, вчерашната статистика нарисува по-прохладна картина на състоянието на американската икономика.

Повторно се появила заплаха от рецесия на хоризонта, която ослаби ястребческите очаквания на пазара преди годишния симпозиум на Федералния резерв в Джексън Хоул. Това доведе до рязко падане на доходността на 10-годишните щатски облигации.

Вчера показателят спадна с 13 базисни точки до 4,198%, което бе най-голямото еднодневно падане от май. Рязкото понижение на доходността на американските облигации оказа силен натиск върху двойката USD/JPY.

За да обратите текущите пазарни тенденции, трейдърите трябва да видят сериозен преобръщане във прогнозите на Федералния резервен банк. Ако утре по време на своето изказване председателят на ведомството намекне за допълнителен рунд на затегнатост в тази година, както и подчертае необходимостта от поддържане на лихвените проценти на високо ниво в продължение на дълъг период, това трябва да заздрави долара.

Повечето анализатори в момента са на този сценарий. Според прогнозите в петък доларът може да покаже параболичен ръст във всички посоки, включително валутната двойка USD/JPY.

Експертите предупреждават трейдърите, търгуващи с мейджър лота долар–йена, да бъдат изключително внимателни в най-скоро време. Ако възстановяването на курса бъде твърде рязко, вероятно това ще доведе до валутна интервенция от страна на Токио.

Сметки или няма сметки за вмешателство?

В четвъртък сутринта двойката USD/JPY се завърна към растеж в рамките на възходящата корекция. На моментa на подготовка на материала, цената се повиши с 0,24%, което позволи отново тя да се задържи над ключовата отметка от 145, която до скоро множеството участници на пазара възприемаха като червена линия.

Напомняме, че през миналата есен Япония извърши две интервенции за покупка на йена, когато тя падна в отношение към американската валута до критично ниски нива. Едно от такива нива беше точно прагът от 145.

През последните няколко седмици двойката долар-йена многократно пресичаше тази граница, но японските власти всеки път запазваха удивителен невъзприемчивост и само се ограничаваха с честите заплахи на валутните спекуланти.

Съобразявайки това, някои анализатори са направили извод, че прагът за интервенция се премести на по-високо ниво - 150, което отваря вратата за по-нататъшен растеж на двойката USD/JPY.

Все паче, нароцици ийлоназрято някои експерти ще сподели това мнение. Подозира се, че вниманието на японското правителство този път не е насочено особено към някаква конкретна отметка, а към темповете на падане на JPY.

Би било доста сложно да се определи каква скорост на падане на йената Токиощит екстремална, но можем да се обърнем към цифрите от миналата година.

Само за 3 седмици преди 21 октомври 2022 година, когато Япония извърши втора интервенция по покупка на JPY, йената ослаби с 4,8% спрямо долара. За сравнение: този месец японската валута е намалела спрямо американската само с 1,5%.

Въпреки това, най-новите изявления на високопоставени японски чиновници говорят, че текущото обезценяване на йената е главоболие за правителството.

Така, вчера главата на националната фондова борса Japan Exchange Group Хироми Ямадзи отбеляза, че скорошното понижаване на курса на JPY вече е довело до отрицателни икономически съпътстващи ефекти във формата на увеличаване на разходите на страната за внос, особено на ключови енергийни носители, като например нефтта.

По мнение на Х. Ямадзи, правителството има в момента два варианта за решаване на този проблем: или да затегне позициите си в парично-кредитна политика или да проведе валутна интервенция.

Тъй като за изпълнението на първия сценарий Япония все още не изпълни основното условие (достигане на устойчива инфлация от 2 процента), някои експерти смятат, че тя може да избере втората опция.

Ако утрешното изказване на главата на Федералния резерв Джером Пауъл бъде ястребино и предизвика повишена трепетливост на пазара, вероятността Токио да не стои този път спокойно, наблюдавайки свободното падане на йената, е висока. По-скоро трейдърите трябва да бъдат на пазара и да са готови за интервенция.