FX.co ★ Еврото не иска да бъде outsider, но не успява да се измъкне от привличането на долара. Четири важни фактора за двойката EUR/USD

Европейската валута все още остава в сянката на американската, от време на време се опитваща да постигне лидерство в двойката EUR/USD. Все пак, доларът е достатъчно силен, за да не позволи това. Краткосрочните падения на зеленчука не променят общата позитивна картина. В този контекст, някои анализатори смятат, че поради няколко причини двойката EUR/USD ще остане второстепенна.

Във вторник вечер, на 8-ми август, зеленчуцът се заздрави спрямо повечето световни валути, получавайки подкрепа като убежище на активи. Масло се наля в огъня отрицателните доклади за външната търговия на Китай, които предизвикаха падане на юана. При това, европейските валути, чувствителни към риска, се понижиха поради загрижеността за влошаване на перспективите на световната икономика.

Според налични данни, износът от Китай през юли е намалял с 14,5% в сравнение с юли 2022 година, а вносът е намалял с 12,4%. Това намаляне на двете показатели изненадва негативно пазарите. Експертите смятат, че този доклад свидетелства за непреотличимо възстановяване на китайската икономика и за спадащото световно търсене. На фона на това отчетно значение, „има свидетелство за бягство от риска“, отбелязват от валутния департамент на Jefferies.

В настоящата ситуация, инвеститорите бягат от риска и масово се „скачат“ към долара. Това оказва значителна подкрепа за зеленчука. Специалистите отбелязват, че USD е насочен към най-високия дневен ръст, който е рекорден през последните две седмици. Според анализаторите, настоящата ситуация е „еднозначно благоприятна за долара, тъй като фундаменталните данни от САЩ са по-добри от тези на други страни“. В тези условия наличността на зеленчука гарантира стабилен ръст, подчертават от Jefferies.

Това съгласно валутните стратегове на Commerzbank, които са уверени, че "доларът ще стане по-скъп в близко бъдеще". Причината за засилването на USD е, че американската икономика е по-добре защитена от неблагоприятни фактори в сравнение с европейската. "Капиталовите инвестиции в САЩ на дългосрочна основа ще осигурят по-голям доход. Това прави националната валута, а именно доларът, който е необходим за активното функциониране на капиталите в САЩ, по-търсен и по-скъп", обобщават от Commerzbank.

Трудностите, пред които е изправена европейската икономика, пречат на растежа на еврото. Често то трябва да се справя с ролята на аутсайдера, безуспешно конкурирайки с долара. Проблемите в икономиката на еврозоната се отразяват в скорошните макроикономически отчети. През юни, промишленото производство в Германия премина от ръст от 0,1% г/г към спад (отрицателни 1,83% г/г). Ситуацията с промишленото производство се влоши също и във Франция и Испания, докато в Италия този показател бе малко по-добър от предходния. Според оценките на анализаторите, през юни ключовите компоненти на ВВП на еврозоната, а именно розничните продажби и промишленото производство, показват спад. Резултатът е, че Европа е на крачка от рецесия. В същото време ВВП-то на еврозоната за второто тримесечие на 2023 г., което е 0,3% вариация спрямо предходния период, може да бъде преразгледано към по-лошото.

На този фон, в началото на седмицата валутната двойка EUR/USD показа оттегляне до ниво 1,0965. През втората половина на вторник, 8 август, двойката се коригира до 1,1010, леко променяйки представите на "биковете" за долара. След това беше отчетена нова вълна на ръст на зелената банкнота. През сряда сутрин, 9 август, валутната двойка EUR/USD се търгува на ниво 1,0976, опитвайки се да нагони изпуснатото.

Според валутни стратегове на Credit Agricole, двойката EUR/USD ще остане в настоящия си обхват поради четири причини:

1) Неопределеност относно прехода на политика на "гълъби" от страна на ФРС

В момента времето за преминаване на Федералния резерв към по-гълъбова позиция все още е под въпрос. Текущата неопределеност поддържа американската валута. Според експертите, тази ситуация ще продължи през следващите месеци. Укрепването на USD ще продължи, докато регулаторът не даде ясен сигнал относно промяна в своята политика.

2) Върхове на ФРС и ЕЦБ

След като Федералният резерв достигне своя връх в отношение на повишаването на лихвите, Европейската централна банка ще последва с подобни действия. Това ще ограничи разширяването на разликата в лихвените спредове на EUR/USD, смятат в банката. При такъв сценарий потенциалният ръст на двойката EUR/USD остава под въпрос.

3) Потенциална икономическа спад в САЩ през четвъртото тримесечие на 2023 година

Мнозина експерти, включително икономистите от Crеdit Agricole, прогнозират спад в американската икономика през четвъртото тримесечие на 2023 година. Реализацията на такъв сценарий подсилва глобалните циклични проблеми и усложнява динамиката на еврото и долара.

4) Временно предимство в икономическия растеж в еврозоната

В Crеdit Agricole са уверени, че всяко предимство в икономическия растеж в еврозоната спрямо САЩ е временно явление. Ако това се случи, временното укрепване на еврото бързо ще отслабне, а доларът ще получи предимство. В тази светлина валутната двойка EUR/USD ще се задържи за дълго време в текущия ценови диапазон.

Според анализаторите европейската икономика все още отстъпва на американската. Представители на агенцията Bloomberg предупредиха, че икономиката на Европейския съюз ще се сблъска с "най-големите проблеми поради повишаването на лихвените проценти на ЕЦБ". Според предварителните прогнози, през 2024 г. брутният вътрешен продукт на еврозоната може да спадне рязко (с 5%) поради растящите цени на енергийните носители, намаляването на държавната подкрепа и повишаването на лихвените проценти.

В подобна ситуация евровалутата ще пострада значително, "най-големият удар от създаването й", отбелязват от Bloomberg. В агенцията считат настоящото положение за "предгласник на болезнения отплата" за повишаването на лихвените проценти на ЕЦБ. Според последно изследване на анализаторите от агенцията, опасността се състои в това, че "устойчивостта на икономиката на ЕС изглежда успокоителна, а отношението на парично-кредитната политика се случва с закъснение".

Нека напомним, че в края на юли ЕЦБ повиши лихвената става в 9-та поред. В същото време Христин Лагард, председател на регулатора, призна, че икономическите перспективи в еврозоната се влошиха. Тя допуска, че ставките ще бъдат повишени отново през септември тази година.

Що се отнася до перспективите за повишаване на лихвената става от Федералния резерв, такива мерки са необходими за поддържане на финансовата стабилност. През пролетта на тази година очакванията за повишаване на лихвената става се рязко намалиха поради банковата криза в САЩ, но после се възстановиха. По-късно банковата криза беше успешно разрешена. Това спомогна за възхода на американския акционен пазар, който в момента се намира на най-високите си нива за полутора години.

Според експертите, текущата ситуация показва омекване на финансовите условия в САЩ. Потвърждение на това е обективният показател - индексът на финансовите условия от Чикагската федерална резервна банка, според който тези условия в момента са по-омекнали, в сравнение с преди банковата криза. В тази ситуация Федералният резервен банк има всички основания да увеличи лихвената ставка, в противен случай ще се засили прегряването на американската икономика. Мнозина експерти смятат това за важен аргумент в полза на по-нататъшния растеж на долара.