FX.co ★ Фармацевтичната индустрия усеща напрежение към долара - ще стане ли инфлационната информация шампанско на тортата?

През миналия понеделник доларът отчете укрепване от около 0,2% спрямо основните си конкуренти, включително еврото и лирата, след като проучването на Федералния резерв, известно и като SLOOS, показа, че затягането на условията за банково кредитиране в САЩ продължава.

В миналия тримесечие 50,8% от банките затягат условията на кредитиране за средни и големи предприятия, в сравнение с 46% в предходното проучване. Що се отнася до малките фирми, 49,2% от банките съобщиха, че условията на кредитиране са по-строги, в сравнение с 46,7% в последното проучване.

Освен това банките очакват допълнително затягане на кредитния стандарт до края на 2023 година.

Като причини се посочват по-неблагоприятните или по-неопределени икономически перспективи, очакваното влошаване на стойността на залоговото обезпечение и качеството на заемите за търговска недвижимост и други кредити.

Това е белег за факта, че растящите се лихвени проценти в Съединените щати оказват влияние върху националната икономика и дават основание на Федералния резерв да разсъди за приключване на кампанията за повишаване на лихвените проценти.

Председателят на Федералния резерв в Атланта Рафаел Бостик смята, че американската централна банка е на етап, където съществува риск от прекомерно стягане на паричната политика. По негово мнение, регулаторът трябва да прояви внимание и да бъде търпелив.

Р. Бостик счита, че на септемврийското заседание на Федералния отворен пазарен комитет (FOMC) няма да бъде необходимо повишаване на лихвата.

Валутният пазар възлага само 30% вероятност за то, че регулаторът отново ще повиши основната лихвена ставка през тази година.

Признайте, това не е много приятна новина за доларовите "бикове".

Въпреки това, "зеленото" настани пред себе си своите основни конкуренти през първия работен ден на миналата седмица.

Тази динамика беше обусловена от факта, че някои инвеститори все още се опасяват от възможността за по-строга политика на Федералния резервни систем в бъдеще, което може да застраши сценария за "меко кацане" на икономиката.

От една страна, това е явен негатив за долара, а от друга - той печели в условията на неблагоприятна пазарна среда и се заздравява, като се възползва от отегчението на трейдърите от риска.

"Степента на затягане на условията за заемане в САЩ през последните квартали изглежда досега доста значителна спрямо широките исторически мерки", заявиха специалистите от JPMorgan и добавиха, че в миналото такова затягане обикновено се свързваше с рецесии.

"Въпреки че последните данни не са гаранция за предстояща рецесия, очевидното затягане на условията за заемане през последно време предполага, че американската икономика трябва да забави темпото си", отбелязаха те.

Стратегите на Commerzbank очакват значително забавяне на икономическия растеж в САЩ от настоящия момент, на което Федералният резервен съвет в крайна сметка ще реагира, намалявайки лихвените проценти.

В същото време те смятат, че периодът на икономическа слабост в еврозоната се приближава краят си, което намалява вероятността Европейската централна банка да намали лихвените проценти.

"ЕЦБ, вероятно, ще се възприеме от пазара като много по-"ястребовидна" централна банка, отколкото Федералният резервен съвет. Това трябва да доведе до засилване на еврото спрямо долара", казаха експертите от Commerzbank.

Те прогнозират, че към края на годината двойката EUR/USD ще се покачи до 1.1400, а към края на първото тримесечие на 2024 г. ще нарасне до 1.1500.

От друга страна, анализаторите от Danske Bank се съмняват в такъв изход, като посочват относителната сила на икономиката на САЩ, спрямо която икономиката на еврозоната изглежда хрупкава и вече проявява признаци на ослабване.

„Това ще създаде натиск върху EUR/USD и ни позволява да прогнозираме, че двойката ще бъде търгувана на ниво от 1,0600 в перспектива от шест месеца“, споделиха те.

Миналият понеделник стана известно, че ВВП на еврозоната се разшири с 0,3% в периода април-юни. Това следва след нулевият ръст през предходния тримесечен период и спад от 0,1% през четвъртия тримесечен период на 2022 година.

Въпреки това, последният икономически ръст във валутния блок се дължи на еднократни фактори. В частност, половината от това увеличение е свързано с Ирландия, където се намират седалищата на транснационални корпорации.

Отделен доклад показва, че потребителските цени в еврозоната нараснаха с 5,3% през юли спрямо 5,5% през юни, продължавайки тенденцията на спад, започнала още през есента.

Въпреки че това все още е далеч от целевата стойност от 2% на ЕЦБ, последните данни могат да позволят на политиците да твърдят, че инфлацията в еврозоната е на ясен, въпреки че постепенен, път към намаляване, което им дава основание да не повишават лихвените проценти, поне на следващото си заседание.

На паричния пазар се вижда 70% вероятност за пауза през септември.

Основната опасност е в това, че икономическата стабилност все още успокоява, а затягането на парично-кредитната политика става със закъснение, предупреждават специалистите от Bloomberg Economics.

Според тях, общата валута се изправя пред най-голямото нападение от създаването си насам. Това може да се дължи на комбинацията от повишени лихвени проценти и възобновените ограничения на държавните разходи, които увеличават риска от голяма рецесия.

"Високите лихвени проценти могат да навредят на икономиката, а правителствата с високо дългово бреме, срещу които се налагат сериозни бюджетни ограничения, няма да бъдат в състояние да изпълнят стабилизиращата роля, към която сме свикнали", казват от Bloomberg Economics.

Миналия понеделник валутната двойка EUR/USD се понижи с приблизително 25 пункта спрямо нивото на предишното затваряне около 1.1015.

Въпреки нарастващите сигнали, че ЕЦБ и ФЕД са почти еднакво близо до постигане на крайната лихва, зелената банкнота успя да обиколи своя европейски конкурент, като се възползва от търсенето на "тихо пристанище" активи.

Стирлингът също не се изостави и се понижи спрямо долара със съвсем 0,06% до 1,2835 долара през първия работен ден на миналата седмица, в който британските кредитори одобриха най-голямото количество ипотечни кредити през юни от октомври 2022 г. - 54 700.

Според оценките на анализаторите от Capital Economics, това е много по-ниско от средната стойност преди пандемията от 66 000.

"Нашето мнение, че Банката на Англия ще запази високите лихви до втората половина на следващата година, означава, че лихвите по ипотечните кредити, вероятно, ще останат на сегашния им ниво, а не ще спаднат", отбелязаха те.

"Това показва, че ипотечното кредитиране и активността на пазара на жилища ще останат слаби през следващите месеци", допълниха от Capital Economics.

Въпреки това, загубата на лирата спрямо долара беше ограничена, тъй като трейдърите все още оценяваха затегнатата монетарна политика в Обединеното кралство с увеличение от около 90 базисни точки до март следващата година.

"Пазарът активно оценява по-нататъшно повишение на лихвените проценти от Банка на Англия и, ако очакванията по този въпрос се намалят, това ще подслаби лирата", заявиха специалисти от Danske Bank.

"По-нататъшно значително повишение на лихвените проценти може да нанесе още по-големи щети на британската икономика. Това е двусекционен меч и реално не виждаме най-добрия сценарий за лирата", информираха те.

Според данните на Комисията за футърсни и опционни контракти на САЩ (CFTC), трейдърите намалиха малко прогнозите си за повишение на курса на лирата преди следващото заседание на Банка на Англия.

Фактът, че регулаторът отново ще повиши своето ключово лихвено равнище, не предизвика съмнения. Но "биковете" по GBP/USD се опасяха, че на това среща Централната банка ще сложи основите за пауза в цикъла на затегната монетарна политика.

Във вторник гринбекът продължи да притиска своите основни конкуренти и се заздрави с още около 0,3%.

Валутната двойка EUR/USD загуби около 10 пипса през деня и приключи близо до 1,0980, а валутната двойка GBP/USD загуби около 65 пипса и завърши с търговия в зоната около 1,2770.

"Американецът" демонстрира ръст, използвайки статута на "тихо пристанище" на фона на разочароващите данни за деловата активност в промишлеността и на двата бряга на Атлантическия океан.

Показателят PMI за промишлеността в САЩ от ISM се повиши през юли до 46,4 пипса, спрямо 46 през юни.

Все пак, показателят се оказа по-нисък от пазарните очаквания от 46,8 пипса и продължава да остане под граничната стойност от 50 пипса за девети пореден месец.

"Ръстът на индекс PMI указва само за леко забавяне на темповете на намаляване. Детайлите от доклада отразяват, че компаниите продължават да намаляват обемите на производството в условията на продължаваща липса на поръчки", – съобщиха представители на ISM.

Очевидно е, че промишлеността в САЩ, която заема около 11% от икономиката, пострада от повишаването на лихвените проценти от Федералния резерв на 525 базисни точки от март 2022 година.

Сходна ситуация се наблюдава в еврозоната и Великобритания.

Крайният индекс на мениджърите по закупки в промишлеността на еврозоната според S&P Global се понижава от 43,4 точки през юни до 42,7 точки през юли, което е най-ниското ниво от май 2020 година.

"По-силното понижение на производствените обеми, новите поръчки и закупките в началото на третото тримесечие потвърждава нашето мнение, че икономиката на еврозоната като цяло очаква труден период във втората половина на годината", – отбелязаха експерти на Hamburg Commercial Bank.

Крайният индекс PMI в производствения сектор на Великобритания се снизи до 45.3 точки през юли от 46.5 през юни, което също е най-слабият показател от май 2020 година.

Анализаторите от S&P Global не изключват по-нататъшно намаляване на производството през предстоящите месеци.

В сряда нов вълната от неприемане на риск доведе до някакво купуване на средства-прибежища, което подпомогна долара и му помогна да нарасне с почти 0.4%.

Това стана след като Fitch преди това понижи кредитния рейтинг на САЩ от "AAA" до "AA+".

Макар агенцията да постави под въпрос финансовите перспективи на страната, зеленцакът успя да се затвърди спрямо еврото и лирата благодарение на данни, които показват, че броят на заетите в частния сектор на САЩ се увеличи през юли с 324 хиляди, съществено надхвърляйки очаквания за нарастване с 189 хиляди.

Това указва за запазването на устойчивостта на пазара на труда и накара трейдърите да размислят за перспективите за повишаване на лихвените проценти от Федералния резерв.

На фона на празния икономически календар в еврозоната и Великобритания, посоката на движение на EUR/USD и GBP/USD е определена от динамиката на долара.

Еврото се еевертеше спрямо зеленчето с над 0,4%, до $1,0935, а лирата рязко падна със скоро 0,5%, до $1,2710.

Излязлите в четвъртък сумирни индекси за деловата активност за юли в Стария и Новия Свят отразяват по-голямата стабилност на американската икономика в сравнение с европейската и британската.

Така, през миналия месец композитният PMI индекс в еврозоната падна до 48,6 точки от 49,9 точки през юни.

Аналогичният показател във Великобритания се понижи от 52,8 до 50,8 точки.

В същото време съвкупният PMI индекс в САЩ се изостави на 52 точки в сравнение с 53,2 точки през юни.

Въпреки това, пазарът не смята тези данни за особено впечатляващи.

В резултат на това доларът загуби позитивният си импулс и за деня издаде над 0,1%.

Използвайки отслабването на зеления, двойката EUR/USD се повиши с около 10 точки и приключи търговията около 1,0945.

В същото време британският паунд не успя да изпревари своя американски съперник. Стерлингът приключи четвъртък с падение от почти 0,08%, около $1,27, реагирайки на изводите от последното заседание на Банката на Англия.

Регулаторът повиши лихвите с 25 базисни точки до 5,25% и заяви, че високата инфлация означава, че лихвите ще останат повишени за известно време.

"Пренасочването на акцента от нивото на ограничителните лихви към тяхната продължителност указва, че комитетът за монетарна политика се насочва към завършване на цикъла на затегната политика", съобщиха анализаторите от BNP Paribas.

Според тях, ако Банката на Англия направи пауза, това означава, че лирата ще трябва да се коригира още надолу, или ако е необходимо по-агресивно затегняване на политиката, пазарите може да очакват по-голям удар по британската икономика, което също ще оказва натиск върху лирата.

Въпреки това, вече в петък лирата успя да се възстанови с над 0,2% до $1,2740, а еврото се повиши с приблизително 0,6% до $1,1010, тъй като "зеленото" продължаваше да губи позиции и за деня падна с почти 0,5%.

Под занавеса на последните петдневки, Министерството на труда на САЩ обяви, че националната икономика добавила 187 000 нови работни места, докато пазарът очакваше увеличение от 200 000.

Подробностите от доклада показват, че средната почасова заплата остава на ниво от 4,4%, а безработицата намаля до 3,5% от 3,6%.

Доларът се ослаби спрямо по-рисковите валути, тъй като така нареченият "сценарий Златовласка" се разигра с нови бои.

Инвеститорите смятат, че пазарът на труда в САЩ се охлажда до степен, в която Федералният резервен банк може да контролира инфлацията, без да доведе икономиката до рецесия.

В началото на новата седмица доларът колебае между печалби и загуби, докато еврото и лирата се стремят да продължат своята последна вълна на растеж.

Следващото ключово събитие в икономическия календар за валутните курсове на долара е юлийската инфлационна данни за Съединените щати.

Консенсус-прогнозите на икономистите е, че годишната инфлация в страната ще нарасне от 3% на 3,3% през юли в четвъртък.

Въпреки че Федералният резерв вече намекна, че краят на цикъла на лихвените проценти е близо и че е фиксиран висок ръб за бъдещо увеличение на цената на заемите, доларът има тенденция към растеж в реакция на инфлация, по-висока от очакваното. Затова новите данни за потребителските цени в САЩ могат да се окажат капан за еврото и паундът в случай на всяко предварително отклонение.

"За да се потвърди продължителното възстановяване на "биковете" на EUR/USD, е необходимо да се преодолее максимумът от миналата седмица около 1,1045. Ако не успеят да защитят зоната 1,0900–1,0830, следващите потенциални подкрепи са на нивата 1,0725 и 1,0630", смята стратег на Societe Generale.

"Относно GBP/USD, за да се потвърди по-голямото движение нагоре, за двойката ще бъде необходимо да се пребори максимумът от миналата седмица на 1,2870. Неспособността да се защити районът 1,2600–1,2570 ще означава риск от по-силно отскокване с следващите потенциални подкрепи на нивата 1,2480 и 1,2300", казаха те.