FX.co ★ GBP/USD. Августово заседание на Банка на Англия: три възможни сценария

Фунт във валутната двойка с долара плава на границата между 27 и 28 фигури, в очакване на августовото заседание на Банката на Англия, което ще се проведе в четвъртък. През средата на юли, британецът постигна тримесечен ценови максимум, за първи път от април, като се изправи срещу 30-ите фигури. Но купувачите на gbp/usd не успяха да се задържат над целта от 1,3000 марка. През следващите две седмици, двойката постепенно, но последователно се понижаваше, като загуби общо около 300 пункта. Тази седмица спадовете настроението относно двойката остава главно негативно, но трейдърите явно се пазят преди обявяването на резултатите от заседанието на британския регулатор. Това е още по-вярно, тъй като съществува определена интрига.

Сценарий №1. Базов

Основният сценарий предвижда увеличаване на 25 базисни точки на лихвения процент - до 5,25%. Основният аргумент в подкрепа на тази версия е инфлацията. От една страна, основните инфлационни показатели са значително над целевото ниво (този факт задължава Централната банка да предприеме отговорни мерки), но от друга страна, темповете на растеж на инфлацията последователно забавят (този факт позволява да се изпълнява "умерено-агресивна" политика).

Така, общият индекс на потребителските цени през юни в годишно изражение достигна 7,9%, въпреки че повечето експерти прогнозираха намаление до 8,2%. Този показател показва намаляваща тенденция в четвърт месец поред. В месечно изчисление общият ИПЦ се понижи до 0,1%, при прогнозиран спад от 0,4%. Това е най-бавният темп на растеж от януари до тук. Основният индекс на потребителските цени, без да се включват цените на хранителни продукти и енергия, през юни се понижи до 6,9%, въпреки че повечето анализатори очакваха да остане на нивото на предходния месец, т.е. 7,1%.

Другите инфлационни показатели също се оказаха в "червената зона". Например, индексът на розничните цени за година оказа на 10,7% през юни, въпреки прогнозата за спад до 10,9% (най-ниският темп на растеж от март 2022 г.). Интересно е, че този индекс се използва от британските работодатели при преговори за заплати. Индексът на закупувачните цени на производителите падна до -2,7%, въпреки прогнозата за спад до -1,6% (най-слабият резултат от август 2020 г.). Подобна динамика показа и индексът на отпускните цени на производителите (0,1% г/г, прогноза – 0,5%).

Заради "умерено агресивния" сценарий говорят и други макроикономически отчети, които бяха публикувани през изминалия месец. Например, докладът относно пазара на труда във Великобритания се оказа доста слаб - почти всички компоненти излязоха в "червената зона". Нивото на безработицата се повиши до 4,0% (въпреки че повечето експерти са били уверени, че показателят остава на 3,8%), а показателят за нарастване на заявките за получаване на помощ по безработица скочи с 25 хиляди, докато анализаторите прогнозират по-скромен ръст (с 19 хиляди).

Разочарова и друго изключително важно издание. Съгласно последните данни, британският БВП се съкрати (през май) с 0,1%, докато през предходния месец беше отчетен ръст от 0,2%. Обемът на индустриалното производство падна с 0,6% в месечно изражение и с 2,3% в годишно изражение. Обемът на производството в областта на преработващата промишленост се съкрати с 1,2%, спрямо годишното намаление с 1,7%

Обобщено: инфлацията във Великобритания все още се задържа на неприемливо високо ниво (въпреки че намалява доста активно), докато другите ключови макроикономически показатели указват на отрицателни тенденции в икономиката. Такова положение на събитията означава, че Банката на Англия вероятно ще се ограничи с повишаване на лихвената ставка с 25 точки.

Сценарий №2, сценарий №3: гълъби и ястреби

Разбира се, не можем да изключим и други варианти на развитие на събитията - т.е. алтернативни сценарии, отлични от базовия.

Възможността за запазване на текущото състояние ми изглежда изключително маловероятна, тъй като, първо, индексът на потребителските цени все още е далеч от целевото равнище, а инфлационните показатели показват възходяща динамика. Например, в последния доклад относно пазара на труда, показателят за ръста на средната заплата се оказа в "зелената зона", което отразява съответните тенденции. С включените премии, заплатите се увеличиха с 6,9% - това е най-голямото увеличение на показателя от април 2022 година.

Затова възможността за пауза по време на августовото заседание е фактически изключена. Докато реализацията на "ултралоискания" сценарий все още не може да бъде изключена.

По-специално, валутните стратегове от Societe Generale предупредиха своите клиенти, че Банкът на Англия може да увеличи лихвената процентна ставка с 50 пункта. Те обосноваха своята позиция, като посочиха валеж от критики от страна на британските политици и журналисти към английския регулатор за "раздуване на инфлационния пламък чрез продължителното запазване на твърде леката политика". Освен това, анализаторите от Societe Generale указват, че инвеститорите през последните месеци се опитват да избягват британски облигации поради продължаващата инфлация в страната. И накрая, банковите експерти отново "махат с глави" върху инфлацията в сферата на услугите и тенденциите на растежа на заплатите - и двете показатели остават "неудобно високи" в контекста на постигането на двухпроцентното ниво на инфлацията.

Заключение

Въпреки аргументите в подкрепа на "супер-агресивния" сценарий, според мен Банката на Англия утре ще реализира базовия сценарий, който предполага повишение на лихвената процента с 25 базисни пункта.

Този вариант на развитието на събитията в голяма степен вече е взет предвид от пазара, поради което реакцията на британската лира ще зависи от формулировките на съпровождащото заявление и от реториката на главния банков чиновник, Андрю Бейли. Ако регулаторът накара да се разбере, че повишението на лихвената процента през август не е последното за тази година, GBP/USD двойката, вероятно, ще се върне в зоната на 30-те фигури. Ако обаче формулировките на Централната банка бъдат по-осторожни и "неопределени", мечовете на двойката ще се насочат към поддържащото ниво 1,2650 - на тази ценова точка долната линия на индикатора на Болинджър Бандс съвпада с горната граница на облака Кумо на дневния график.