FX.co ★ EUR/USD. Какво не е наред с южната тенденция?

Валутната двойка евро-долар завърши седмицата на ниво 1,1017, отразяв още повече укрепване на американската валута. Въпреки формалното предимство на евро/долар, нито продавачите, нито купувачите на двойката могат да се считат за победители. За последните вече всичко е ясно: те имаха възможност да се настани в зоната на 11-тия пип (високото на седмицата беше на ниво 1,1150), но след заседанието на ЕЦБ и публикуването на данните за растежа на ВВП на САЩ, цената рязко спадна, падайки в зоната на 9-тия пип. Въпреки това, продавачите също не успяха да задържат заетите позиции и, което е най-важното, не успяха да преодолеят нивото на подкрепа на 1,0950 (линията Tenkan-sen на седмичния таймфрейм). Това указва, че трейдърите на евро/долар вероятно определиха нов диапазон на цените, чиито условни граници са задочавани от нивата на 1,0950 - 1,1100. Оттук следва и друг извод: говоренето за прелом в тренда все още е много рано, въпреки достатъчно силен южен импулс, който наблюдавахме миналата седмица.

Интересно е, че Федералният резерв и ЕЦБ не оказаха подкрепа на "собствените" валути. Например, след юлийското заседание на ФРС, индексът на американския долар постигна седмичен минимум, като се понижи до основното ниво на 100-та цифра. Следователно, след юнийската среща на членовете на Европейската централна банка, еврото спадна по целия пазар. Въпреки че регулаторите увеличиха лихвените проценти с 25 пункта, очакванията на трейдърите за по-строги ДКП (Данъчни и кредитни процедури) се окажаха под въпрос - както в Европа, така и от другата страна на Атлантика. Централните банки "вързаха" съдбата на лихвените проценти с динамиката на ключовите макроикономически показатели, особено в областта на инфлацията.

Такива, може да се каже, идентични изводи от заседанията на ФРС и ЕЦБ бяха тълкувани в полза на американския долар.

По мое мнение, пазарът е бързал с изводите. След всичко, зелената банка укрепи своята позиция не чрез реториката на Федералния резерв, а благодарение на публикуваните данни за растежа на американската икономика, които бяха публикувани буквално на следващия ден. Според предварителната оценка, БВП на САЩ се увеличи с 2,4% във второто тримесечие, след като беше на 2% през първото тримесечие. Индикаторът се оказа в "зелената зона" (повечето експерти прогнозираха по-умерен растеж - 1,8%), засилвайки така ястребините очаквания на пазара относно бъдещите действия на Федералния резерв. Масло в огъня налива Джером Пауел, който по време на пресконференцията повтори няколко пъти тезата, че регулаторът не прогнозира рецесия и се надява на мека пристанищна ситуация.

Но Европейската централна банка, от друга страна, е загрижена от икономическото затопляне в еврозоната, на фона на слабите резултати за първото (-0,1%) и второто (0,0%) тримесечие на тази година. Слабите PMI и IFO индекси само дори напълващи картината, като накараха трейдърите на EUR/USD да се съмняват в това, че европейският регулатор ще се осмели за още едно повишение на лихвите през септември или дори до края на годината.

Това така е, но има едно "но". И това "но" е инфлацията.

Тук отново трябва да напомним, че в края на петъчната търговия мечките на евро/долар отпуснаха хвата си, позволявайки на покупателите на валутната двойка да възстановят част от загубените позиции. Това стана не само (и не толкова) поради т. нар. "петъчен фактор". Причината е, че в петък в САЩ беше публикуван индексът на личното потребление PCE (PCE Price Index), който измерва основното равнище на разходите и оказва въздействие върху инфлацията в САЩ. Смята се, че този показател се следи особено внимателно от членовете на регулатора. Публикуваният резултат на този най-предпочитан от Федералния резерв показател на инфлацията се оказа в червената зона, намалявайки до 4,1%. Това е най-слабият темп на растеж на показателя от октомври 2021 година. Също така, струва си да се отбележи, че индексът на цените на БВП намаля във второто тримесечие до 2,6% от 4,1% в първото тримесечие.

Базовият индекс на CPI потвърждава общите тенденции за забавяне на инфлацията в САЩ. Публикуваните по-рано индекси на потребителските цени, производителските цени и цените на вноса също записаха снижаваща се динамика, намирайки се в "червената зона".

Докато базовият индекс на потребителските цени в еврозоната упорито остава на високи нива: още повече, резултатът за юни бе скорошно коригиран нагоре (от 5,4% на 5,5%). Този факт не позволи на европейския регулатор да обяви пауза, въпреки че Централната банка омекоти изразяванията в съпровождащото си изявление.

Коментирайки резултатите от юлското заседание, Кристин Лагард посочи, че ЕЦБ намерава се базира на данните статистическите данни при вземането на следващите решения относно ДКП. Според нея, регулаторът е "отворен за всякакви възможни действия през септември и по-нататък" - всичко ще зависи от динамиката на ключовите показатели.

В превод на други думи, сега съдбата на лихвените проценти (както на Федералния резервен банк, така и на Европейската централна банка) е в "ръцете" на основните макроикономически показатели, преди всичко в областта на инфлацията. Затова, ако индикаторите на инфлация в САЩ продължат да се движат "по зададения път", вероятността да се запази текущото състояние на срещата през септември ще нараства. Според данните от инструмента CME FedWatch Tool, вероятността за осъществяване на този сценарий е 80% (съответно вероятността за повишение на лихвената ставка с 25 точки е 20%).

Относно Европейската централна банка, ситуацията тук може да има обратен характер, като се има предвид, че базовата инфлация в еврозоната проявява изненадваща упоритост и се задържа на неприемливо (за ЕЦБ) високи стойности.

Точно затова трябва да се отнасяме с голяма внимателност към южните импулси на eur/usd. Фундаменталната картина, която се разработи през миналата седмица, е двусмислена, а положението на мечките във валутната двойка е доста нестабилно (което доказва петъчното ценово отстъпление). Може да разглеждаме къси позиции само след като продавачите на eur/usd преодолеят нивото на подкрепа от 1.0950 (линията Tenkan-sen на седмичния график). В такъв случай следващата цел на низходящото движение ще бъде 1.0850 (горна граница на Kumo облака на дневния график).