FX.co ★ Доларът отново отива в сянката. На сцената - Федералният резерв и "окръглилата се" евро

В края на тази седмица американската валута отново беше изпратена в nokaut. След заседанието на Федералния резерв и повишаването на ключовата лихва, нейният европейски съперник от валутната двойка EUR/USD се укрепи и достигна кръглото ниво от 1,1100. Въпреки това, в най-скоро време гринбек се надява да се възстанови и да върне загубените си позиции.

На вечерта на сряда, 26 юли, Федералният комитет за операции на открит пазар (FOMC) очаквано повиши лихвата по федералните фондове с 0,25 п. п., до 5,25% - 5,50%. В резултат процентната лихва достигна максимумът си за повече от 22 години. Напомняме, че това беше 11-то повишение на лихвата от страна на регулатора през изминалите 12 срещи.

На предишното заседание през юни, FOMC направило пауза в цикъла на повишаване на лихвите, а сега преразгледа своето решение, като имало предвид настоящата ситуация. Мнозина експерти и участници на пазара смятат, че това повишение ще бъде последното в продължителния цикъл на затегнатата парична политика.

Реакцията на пазара на тази новина води до увеличено натиск върху USD. Въпреки това, Джеръм Пауъл, председател на Федералния резерв, допусна възможността за още едно повишаване на лихвената ставка през септември, но трейдърите не бяха убедени от това. Възникналата ситуация се оказа неблагоприятна за зеления бакшиш и предизвика краткотрайно намаление.

Някои от участниците на пазара се опасяваха, че настроението на регулатора ще се влоши и ще бъдат изпратени силни сигнали от страна на Федералния резерв. Тези опасения се оказаха основателни: в изявлението на FOMC се подчертава, че институцията "ще продължи да анализира получаваната информация", което означава, че бъдещите действия на регулатора ще зависят от макроикономическите данни от САЩ. В случай на влошаване на тези данни Федералният резерв има право да преразгледа вече приетото решение.

Според оценките на анализаторите, настоящото съпровождащо изявление на Федералния резерв почти напълно съвпада с юнското. Единствената разлика - промяната в характеристиката на икономическия растеж в Съединените щати. Този показател се повиши от "скромен" до "умерен", въпреки продължителните опасения за икономическа рецесия.

Главният интригант за икономистите и участниците на пазара беше какво ще направи регулаторът относно ключовата лихва. В изказването си, Джером Пауел посочи, че до края на 2023 година американската централна банка няма да намали лихвата. Въпреки това, ако е необходимо, то в институцията са готови да я повишат отново. При това повечето участници на пазара са уверени, че текущото повишение на лихвата е последното в цикъла на затягане на политиката на парично облагане.

Въпреки това, Федералният резерв продължава да повишава лихвените проценти във води на спадане на потребителската инфлация в САЩ, която през юни забави до 3,0% г/г. По-рано Дж. Пауъл многократно отбеляза, че задачата на регулатора е да постигне целевото равнище на инфлация от 2%. Според представители на FOMC, за това ще се изисква допълнително затегната парично-кредитна политика.

В изявлението на главата на Федералния резерв нивото на инфлацията беше оценено отново като много високо, като същевременно нарастващото количество работни места остава стабилно. Представителите на FOMC многократно напомняха, че борбата с инфлацията не е приключила и е приоритетна за ведомството. На този фон е възможно допълнително повишение на лихвата след годишен период на плато, според експертите.

За да промени резултатът кардинално, Федералният резерв трябва да се увери в стабилното намаление на инфлацията, особено на основна основа. Въпреки това, според анализаторите тя все още е достатъчно висока. Затова, според Дж. Пауъл, за Федералния резерв предстои "дълга работа" в тази посока.

Подобни действия, включително повишаване на основните лихвени ставки, се очакват и от европейските регулатори. Във връзка с това, еврото се издигна спрямо долара. На момента валутната двойка EUR/USD достигна кръглото ниво от 1,1100, но след това се оттегли малко. При това, двойката запази стабилното си равновесие. Сутринта на четвъртък, 27 юли, валутната двойка EUR/USD отново набра скорост и се издигна до 1,1132, продължавайки нагоре по пътя към нови върхове.

На 27 юли, четвъртък, пазарите очакват, че Европейската централна банка ще повиши ключовата лихва с 0,25 п. п., до 4,25% годишно. Стойността на еврото се увеличава благодарение на такова повишение на лихвата. Въпреки това, главният въпрос за анализаторите и участниците на пазара е дали регулаторът ще повиши лихвата на заседанието през септември или ще я запази без промяна.

Експертите подчертават, че основата за текущото заздравяване на еврото, което се отчита от есента на 2022 година, е приключването на "острия енергиен кризис в Европа". Решението на този въпрос спомогна за подобряване на икономическата ситуация в еврозоната и намали риска от рецесия. Ключовият фактор, допринасящ за растежа на европейската валута, беше агресивният цикъл на затягане на паричната политика на ЕЦБ.

Нека припомним, че през последната година лихвената процентна ставка в Европа се повиши от 0% на 4%. В същото време Федералният резерв, колега на ЕЦБ, започна да повишава ставката през март 2022 г., докато европейската централна банка го направи с четири месеца по-късно. Резултатът е, че разликата в лихвените ставки доведе до предпочитане на американски и европейски инвеститори за инвестиции в американски облигации. Причината - високият доход от тях. Това оказа значителна подкрепа на долара и намали шансовете за растеж на еврото. Въпреки това, в момента ставката на Федералния резерв е близо до своя връх, докато ЕЦБ все още е далеч от завършването на своя цикъл на строги монетарни политики.

При тези обстоятелства икономистите от Rabobank очакват засилване на зелената банкнота до края на 2023 г. "В средносрочен план доларът ще получи силна подкрепа, а в следващите месеци ще възстанови позициите си спрямо еврото и лирата", отбелязват в банката. Специалистите са уверени във възстановяването и заздравяването на американската валута до края на 2023 г.

В Съединените щати все още има риск от икономическа рецесия, затова доларът ще засили своите позиции като актив-убежище. В Rabobank смятат, че зелената бонда ще получи подкрепа и от разликата в лихвените проценти, защото "другите централни банки също ще приключат своите цикли на повишаване на лихвите". На този фон Федералният резерв ще поддържа ключовата лихва на върховно равнище и тази тенденция може да продължи и през следващата година.

Много анализатори са уверени, че "гълъбовият" завой от страна на Федералния резерв ще доведе до спад на долара в средносрочна перспектива. При този сценарий еврото отново ще бъде в полза, като използваслабостта на американския конкурент.