FX.co ★ USD/JPY: Подгответе се за взрив на волатилността

Втори пореден сесия доларът-йена се търгува в странични коридори, тъй като трейдърите са внимателни преди ключовите събития на седмицата - заседанието на Федералния резерв на САЩ и Банката на Япония относно валутно-кредитната политика. И двете събития трябва да доведат до по-голяма волатилност на пазарите. Само в коя посока тя ще се движи, е голям въпрос.

3 сценария за долара след заседанието на ФРС

Очаква се първата вълна на волатилност по двойката USD/JPY да настъпи вече утре. В сряда, американската Централна банка ще обяви текущото си решение за лихвените проценти и ще обозначи перспективите за по-нататъшно строгане.

В момента инвеститорите са уверени, че през юли Федералният резерв ще възобнови прекъсната през миналия месец антиинфлационна кампания и отново ще повиши ключовата лихва с четвърт процентен пункт.

Тъй като това повишение вече е включено на пазара, то не трябва да предизвика силна реакция сред трейдърите. Върхът на волатилността се прогнозира след традиционната пресконференция на главата на Федералния резерв.

От риториката на Джером Пауъл зависи не само краткосрочната, но и по-дългосрочната перспектива на долара и неговите мажори, включително валутната двойка USD/JPY. Нека разгледаме възможните варианти за развитие на събитията и да ги оценим:

1. Гълъбова позиция

Според скорошно проучване от агенцията Ройтерс, повечето икономисти в момента се накланят към това, че повишението на лихвите през юли ще бъде последно в текущия цикъл на затягане на политиката от Федералния резерв, тъй като инфлацията в САЩ демонстрира стабилна низходяща тенденция.

Ако главата на Централната банка оправдае гълъбовите очаквания и намекне за възможно свиване на агресивната политика през септември на утрешната пресконференция, това по-вероятно ще предизвика широкомащабни продажби на долара.

Въпреки това, експертите виждат такен сценарий като малко вероятен в момента. Много експерти смятат, че Дж.Пауъл няма да се осмели да прекъсне всички връзки в този етап, когато инфлацията все още остава висока и надвишава два пъти целевата стойност на регулатора.

2. Очакващо поведение

Въпреки че мнозинството икономисти са уверени, че ястреби кампанията в САЩ ще приключи скоро, те не изключват вероятността Дж.Пауъл да бъде изключително внимателен и дипломатичен в изказванията си.

Най-вероятно главата на Федералния резерв ще подчертае значимостта на допълнителното засилване, ако инфлацията продължи да бъде устойчива или, което е още по-лошо, да нараства. Въпреки това, той няма да предостави ясни указания на пазара относно повишение през септември.

Вместо това, можем да чуем, вероятно, вече познати коментари, че трябва да изчакаме допълнителни данни, за да Централната банка може да оцени динамиката на потребителските цени и на база това да вземе решение на следващото си заседание.

Анализаторите разглеждат това развитие на събитията като най-вероятно и смятат, че оставената от Дж. Пауъл вратичка ще бъде отлична възможност за растеж на долара.

3. Сигнал на ястреб

Вероятността риториката на Дж. Пауъл да бъде по-строга в момента, когато в САЩ се наблюдават признаци на дезинфлация, е много малка. Въпреки това, съществуват.

Първо, се сетете за обновената точкова диаграма на прогнозите на FOMC, която беше публикувана миналия месец и показва две повишения на лихвените проценти през тази година.

Второ, оценете настоящата ситуация в САЩ, където икономиката продължава да се държи стабилно, което е прекрасно условие за продължаване на строгата политика.

2 решаващи фактора за йената

Следващият важен тригер за валутната двойка USD/JPY трябва да бъде заседанието на Банката на Япония по въпросите на паричната политика. Очаква се BOJ да обяви своето решение на петък, 28 юли.

Съгласно скорошните гълъбови коментари на главата на институцията Кадзуо Уеда, в момента мнозинството от пазарните участници смятат, че регулаторът ще запази статуквото си на юлийската среща.

Ако в утрешното си изказване Дж. Пауълл постави акцента върху това и ясно посочи, че Федералният резерв е готов да подпомогне инфлацията да достигне целта си от 2% възможно най-скоро, това ще засили ястребичкото настроение на пазара.

Перспективата за допълнително повишение на лихвените проценти в САЩ може да бъде много силен импулс за долара, особено при двойката с иената, която рискува да се окаже под гълъбичото налягане на Банката на Япония през тази седмица.

Нека припомним, че Банката на Япония е единственият голям регулатор, който все още не се е включил в борбата с инфлацията, като усилива парично-кредитните условия в страната и задържа лихвените проценти на отрицателна територия (-0,1%).

Тъй като пазарът вече е взел предвид сценария, който предвижда запазването на ниските ставки от Централната банка на юлийското заседание, тази стъпка не трябва да предизвика рязки колебания на йена. Все пак, има два фактора, които могат да предизвикат силна волатилност в двойката USD/JPY в петък:

1. Решението на BOJ относно политиката за контрол на доходността на кривата

Главната движеща сила за японската валута все още остават пазарните спекулации относно възможната корекция на механизма YCC.

Някои трейдъри се надяват, че регулаторът ще направи ястребово движение вече през този месец, но много експерти държат на противоположната гледна точка.

Според последно проведено проучване от агенцията Bloomberg, 82% от икономистите са уверени, че Банката на Япония (BOJ) няма да направи никакви промени в системата за контрол на кривата на доходността по време на юлското заседание. Анализаторите предвиждат, че вероятна дата за това би могла да бъде септември или октомври.

– Очакваме, че Банката на Япония ще отложи взимането на решение до есента, тъй като в момента няма остра необходимост от отстраняване на страничните ефекти от програмата YCC. Това трябва да подкрепи USD/JPY, като имаме предвид, че Федералният резерв все още няма намерение да намалява лихвените проценти, – заявиха анализаторите от Societe Generale.

Според тях йената рискува да падне спрямо долара до нейните скорошни минимуми, ако BOJ наистина не направи корекция на YCC в петък. Рязкото понижаване на JPY до 145 може да предизвика следващата вълна от предупреждения от страна на японското правителство за валутна интервенция.

От друга страна, ако не анализатори, а пазарни участници се окажат прави, че YCC ще се промени, това ще доведе до сеизмично връщане на USD/JPY и други кросове с иената.

Такова развитие на събитията прогнозират в момента малцината експерти, сред които The Goldman Sachs, The J.P. Morgan, BNP Paribas, OCBC и MUFG Bank.

2. Публикуване на актуализираната инфлационна прогноза на BOJ

Още едно важно събитие, което трейдърите, търгуващи с USD/JPY, ще наблюдават отблизо, е публикуването на актуализираната инфлационна прогноза на Банката на Япония за текущата финансова година.

Очаква се регулаторът да публикува доклада след своето заседание по въпросите на политиката на контрол върху цените. Динамиката на йената ще зависи от оценката, която Централната банка ще представи този път.

Ако BOJ запази своя предишен прогноз, който предвижда инфлация от 1,8% във финансовата 2023 година, или го промени в посока намаление, това ще оказва силно натиск върху японската валута и ще допринесе за растежа на USD/JPY.

Ако Банката на Япония даде слушна на правителството, което се покачи с прогнозата си за инфлация до 2,6% на миналата седмица, и също така повиши консенсуса, това може да представлява значителна подкрепа за йената.

В момента повечето анализатори очакват, че регулаторът ще повиши прогнозата за инфлация от 1,8% до 2,5%. Ако те се окажат прави, това може значително да засили възприятието, че потребителските цени в Япония ще продължат да нарастват и скоро ще постигнат целевата цел от 2% на централната банка.

Нека напомним, че постигането на стабилна инфлация от 2% е основното условие за започване на нормализацията на паричната и кредитната политика на BOJ.

Ако в петък получим доказателство, че Централната банка постепенно, но настойчиво се приближава до тази цел, това ще стимулира ястребовите настроения на трейдърите относно бъдещата политика на японския регулатор.

Повишаването на прогнозата за инфлация може да предизвика силен скачек на валутната двойка USD/JPY, предупреждават експертите.

Текущата динамика на основното валутно положение и краткосрочните перспективи

След централните процедури в петък двойката долар-йена намаля с 0,26% и приключи на ниво 141,47. Днес сутринта котировката продължава да се търгува в рамките на тесен ценови коридор, без значителна динамика.

Намаляването на активите в момента се ограничава от хоризонталната поддържаща зона с дву-месечна история, на разположение на ниво 141,00.

Дори ако цената отново се понижи под това кръгло число, мечките ще имат малко възможности за развитие на силна нагоре насочена импулс. За продавачите значимо ще бъде зоната на сближение на 100 и 200 експоненциални покриващи средни в района на 140,80.

От друга страна, за купувачите на актива USD/JPY важни стратегически цели в момента са последната върховна стойност от 141,95, корекция от 61,8% по Фибоначи от падането на двойката от 30-ти юни до 14-ти юли, която преминава около 142,05, максималната колебателност от 10-ти юли 143,00, както и месечния максимум от 145,00.