FX.co ★ Иена на ръба на катастрофата

Миналата седмица йената рязко се понижи спрямо долара и еврото, тъй като очакванията за скорошни монетарни промени в Япония се значително ослабиха на пазара. Ако BOJ действително не вземе стъпка в ястребска посока по време на заседанието си през юли, японската валута ще пострада от допълнително отслабване във всички посоки. Но най-екстремното понижение на JPY може да се прояви тази седмица спрямо USD и EUR.

Йената - главната жертва на монетарната дивергенция

През изминалата петък японската валута спусна се на 1,24% спрямо долара и достигна най-ниското си ниво за две седмици - 141,80. Спрямо еврото йената се срина с 1,20% и затвори на 15-годишно минимум ниво от 157,75.

Курсът на JPY влезе в режим на свободно падане след като агенцията Ройтерс публикува своето скорошно проучване на икономисти. Повечето от отговорниците се изказаха в подкрепа на Банката на Япония да не променя политиката на контрола на доходностната крива по време на срещата през юли.

Освен това, няколко източника, близки до ръководството на BOJ, съобщиха, че мненията на японските чиновници относно корекцията на YCC са разделени.

Далеч не всички политици виждат в момента остра необходимост от това мярка и предпочитат да изчакат допълнителни данни, за да убедят в устойчивостта на инфлацията.

Както показа отчетът на министерството на вътрешните работи и комуникациите на Япония от петък, консумативните цени нараснаха с умерени темпове през юни (от 3,2% до 3,3%). Това подсили мнението, че скоро инфлацията може да достигне връх и да се стабилизира.

При такова развитие на събитията, Банкът на Япония ще няма солидни аргументи в полза на нормализиране на своята изключително мека политика, която предполага изключително ниски лихвени проценти и ограничен доход от 10-годишните облигации в границите на 0%.

С оглед на слабата динамика на потребителските цени в Япония през изминалия месец, мнозина анализатори в момента смятат, че регулаторът ще запази контрола върху извивката на доходността на своето заседание през юли и няма да повиши лихвите.

Такова решение може да доведе до още по-голяма девалвация на японската йена спрямо долара и еврото, особено ако Федералният резерв и Европейската централна банка повишат лихвите тази седмица и дадат сигнал за продължаване на затегнатата политика.

Нека видим какво прогнозират анализаторите относно юлийските заседания на Федералния резерв, Европейската централна банка и Банката на Япония.

Федерална резервна система

Решението относно лихвените проценти в САЩ ще бъде обявено на 26 юли, след което председателят на Федералния резерв, Джером Пауъл, ще проведе традиционна пресконференция.

В момента мнозинството от пазарните участници са уверени, че регулаторът ще предизвика 11-то повишение на лихвените проценти в последните 16 месеца, като резултатът би бил ръст от 0,25% и достигане на 22-годишен максимум от 5,25%–5,5%.

По мнението на експертите, това решение ще има слабо влияние върху динамиката на американската валута, тъй като всички търговци ще бъдат фокусирани върху риториката на Дж. Пауъл.

– Ние смятаме, че ръководството на Федералния резерв ще продължи тенденцията за затегнатост и ще намекне за възможността за допълнителна стъпка по-късно през тази година, за да избегне повторение на рязък ръст на цените, – заяви анализаторът от Bloomberg Economics Анна Вонг.

Същата гледна точка изрази и икономистът от ING Джеймс Найтли. Експертът подчерта, че инфлацията в САЩ забавя, но не достатъчно бързо за Федералния резерв. В такива условия американските чиновници трудно ще се осмелят да приключат агресивната кампания.

Ако в най-близките дни получим потвърждение за ястребовите амбиции на Федералния резерв, двойката USD/JPY отново ще покаже параболичен ръст.

Европейската централна банка

ЕЦБ ще обяви своя вердикт относно лихвените проценти на 27 юли. Понеже повишаването на лихвените проценти с четвърт точка в тази седмица е почти гарантирано, цялото внимание на инвеститорите ще бъде насочено към коментарите на председателя на институцията Кристин Лагард относно бъдещите планове на регулатора.

– Ние смятаме, че този път реториката на ЕЦБ ще бъде по-сдържана. Вероятно, Лагард ще обяви, че септемврийската стъпка на регулатора ще зависи от входящите данни, но ще подчертае, че ЕЦБ не планира да намали лихвените проценти в близко бъдеще, – сподели мнението си анализаторът от Bloomberg Economics Дейвид Пауъл.

Без много изненади, мнозинството негови колеги също очакват, че К. Лагард няма да налага събития в момента и ще приеме изчакваща позиция, за да може да оцени инфлационната динамика.

Въпреки това, ако се окаже, че анализаторите са сбъркали и речта на председателя на ЕЦБ отново е хищническа, това ще доведе до рязко укрепване на еврото във всички посоки, включително спрямо паяка.

Централна банка на Япония

Срещата на BOJ ще сложи край на "парада" на Централните банки тази седмица. Регулаторът трябва да обяви своето решение в петък, 28 юли.

Според скорошни анкетен проучване на Bloomberg, в момента повече от 80% от икономистите смятат, че през юли Банката на Япония отново няма да докосне нито един от политическите си инструменти, включително механизма за контрол на доходностната крива.

- Ние не смятаме, че Кадзуо Уеда ще предложи изненада по подобие на предшественика си Харухико Курода и ще коригира параметрите на YCC този месец. Докато Банката на Япония не бъде уверена в устойчивостта на инфлацията, тя ще избягва всякакви спешни промени, които може да се приемат като хищнически. Затова очакваме, че тя ще запази текущата си монетарна позиция на предстоящото заседание и през първата половина на 2024 година, - посочи анализаторът от Bloomberg Economics Таро Кимура.

Според прогнозите на експертите, ако BOJ потвърди отново своята насоченост към гълъби, това ще влоши положението на йената още повече. Към края на седмицата JPY може да се понижи спрямо долара до 145, а спрямо еврото - до 159.

Стратегът от Societe Generale, Кенет Бру, предупреждава, че рязкото падане на курса на йената в петък вероятно ще кара Министерството на финансите на Япония да направи допълнителни публични коментари, за да опита да подкрепи валутата.

Растящата загриженост относно възможната интервенция от Токио може да се окаже спасителна клечка за йената през следващата седмица, а в момента трейдърите трябва да се подготвят за рязък спад на JPY. През следващите дни "японеца" може да се сниши в бездънна пропаст.