FX.co ★ USD/JPY: в заточение на низходящ тренд

В началото на тази седмица двойката долар-йена изпълнява всички усилия, за да се върне към растеж след многодневно разрушително падение. Въпреки това достигнатите опити да се формира възходяща корекция не доведоха до особени успехи за валутната двойка вчера. Тя продължава да се търгува на 4% под 7-месечния си връх, постигнат през юни, и е малко вероятно да се откаже значително от дъното в най-близкото бъдеще. Разглеждаме защо мнозина експерти считат активът USD/JPY за обречен на падение.

Край на валутната дивергенция

През миналата година двойката USD/JPY беше най-добрият доларов мажор, а сега рискува, от друга страна, да се озове в списъка на основните загубители на валутния пазар, тъй като основната картина започва да се променя в полза на йената.

Дълго време ключовата сила за долара беше ястребовата политика на Федералния резерв, но сега има много весели основания да се смята, че регулаторът почти приключва с текущия си цикъл на затягане.

През изминалата седмица инвеститорите получиха два слаби инфлационни релийза от САЩ, което засили убеждението, че повишението на лихвите през юли ще бъде най-вероятно последното за тази година.

Дефлационният шок, който предизвика голяма гълъбова настройка относно бъдещата политика на Федералния резерв, рязко промени баланса на силите на валутния пазар. В този контекст зеленият бек губи скорост във всички посоки, но най-сериозни загуби поете в съчетание с иената.

Минимумът на актива USD/JPY през миналата седмица беше на ниво 137.2, въпреки че недавно котировката беше на отметка 145, която беше прекосено в края на 2022 година и послужи като повод на японските власти да проведат валутна интервенция за подкрепа на националната си валута.

В последните дни трейдърите вече не се притесняват за намесата на Токио на пазара, тъй като засилването на йената в момента се дължи не само на надеждите за скорошно завършване на антиинфлационната кампания в САЩ, но и на спекулациите за възможно отместване на BOJ от търговска страна.

Нека напомним, че японската централна банка остава единствената голяма регулаторна институция, който все още се придържа към ултрамеките политики и запазва отрицателни лихвени проценти, въпреки растящата инфлация.

До скоро Банката на Япония смяташе, че растежът на цените в страната е временно явление и прогнозираше отслабване на инфлационното налягане през текущата финансова година.

Въпреки това много експерти са убедени, че неочакваното засилване на заплатите през май месец може да накара BOJ да промени мнението си, тъй като растежът на заплатите се счита за основно условие за постигане на устойчива инфлация в страната.

В момента инвеститорите с нетърпение очакват следващата седмица, когато японските чиновници трябва да представят актуализирана прогноза за инфлацията за финансовата 2023 година. Според анализаторите, те няма да могат да игнорират положителната статистика за заплатите и вероятно ще повишат своите оценки относно бъдещото възможно покачване на цените.

Ако това стане, това ще засили пазарните спекулации относно възможността централната банка да започне да се оттегля от своето много леко китайско парично условие по-рано от очакванията в момента.

Също така, йената може да получи значителна подкрепа през следващите дни, ако БОJ оправдае очакванията на трейдърите и извърши корекция на механизма за контрол на доходностната крива на своето заседание през юли.

При такъв сценарий основната валутна двойка USD/JPY може да изпита отново рязко падане, дори въпреки очакванията за следващата седмица за още един кръг на повишение на лихвените проценти в САЩ.

Ако юлските заседания на Федералния резерв и Централната банка на Япония предоставят на инвеститорите още повече доказателства, че Съединените щати може скоро да спрат борбата с инфлацията, а Япония, от друга страна, да започне да се движи в по-ястребска посока, това ще засили очакванията на пазара относно приближаващия край на валутната дивергенция, което окончателно ще положи край на валутната двойка USD/JPY.

Според анализаторите от ING, към края на годината доларът ще се поевтини спрямо йената до ниво от 130, а колегите им от The Goldman Sachs виждат потенциал за намаляване на активите USD/JPY до 125 през втората половина на годината.

По-далечните перспективи така също са мрачни за валутната двойка долар-йена. Мнозинството от експертите очакват продължаване на мечовата динамика на долара до 2024 година, тъй като Федералният резерв на САЩ ще започне да понижава лихвените проценти.

- Когато цикълът за затягане на Федералния резерв се превърне в цикъл на облекчаване, това по-вероятно ще оттегли долара надолу. Има риск, че върху тази основа ще започне дългогодишен низходящ тренд на USD, предупреди стратегът от Standard Bank Стивън Бароу.

Близките перспективи на USD/JPY

През тази седмица ни очаква почти празен икономически календар, който трудно ще допринесе за силно движение на двойката долар-йена.

По прогнозите на анализаторите, доларът ще продължи опитите си за стабилизация. Подкрепа може да донесе днешната публикация на доклада за дребни продажби в Съединените щати през юни.

Въпреки това, не трябва да очакваме рязко скокане на USD върху данни, които няма да повлияят на валутната и кредитната политика на САЩ. Американската валута вероятно ще продължи да търгува в сегашния си диапазон със слабо изместване нагоре.

- За парата USD/JPY може да се каже, че се стабилизира само когато цената премине над силно ниво на съпротива при 139,50. До тогава основата ще продължи да бъде в медвежия тренд и най-лесният й път ще бъде надолу, казаха анализатори от UOB.

Според стратегите от Credit Suisse, продавачите могат значително да увеличат натиска си, ако наблюдаваме спад на актива под краткосрочното дъно при 137,06 (към момента на подготовката на материала доларът се търгува спрямо йената на ниво 138,2). В такъв случай следващата стратегическа цел за мечките става нивото на поддръжка около 136,15.

Силна волатилност на активите USD/JPY в посока на спад се очаква през следващата седмица след заседанията на Федералния резерв и Банката на Япония, ако разбира се и двата регулатора покажат готовност за паричен завой.