FX.co ★ USD/JPY в потърсуване на дъно

Чифтът долар-йена продължава да пада с увереност в бездната, върха на която все още не се вижда. Властелините на мечка са здраво заприщили предимството и, изглежда, нямат намерение да отпуснат хватката си в най-скоро време, особено като днес зеленчукът може да получи още един разрушителен удар във формата на слаби данни за инфлацията в САЩ. Разбираме колко дълбоко рискува да падне валутната двойка USD/JPY в краткосрочен и по-далечен бъдеще.

Фед: краят вече е близо

Ястребовата политика на Федералния резерв, която беше главната сила зад движението на долара през последните 15 месеца, се приближава към завършека си. Това разкриха няколко американски чиновници вчера, което предизвика нова слабост на долара.

Напомняме, че в края на миналата седмица зеленото пеше се срина рязко спрямо кошницата от основни валути, след като получи неочаквано слабото доклад за заетостта в САЩ. Неземните ферми за юни не се оправдаха на очакванията на икономистите и показаха значително забавяне на американския пазар на труда спрямо предходния месец.

Песимистичната статистика има малък ефект върху очакванията на пазара относно юлското заседание на FOMC. Повечето трейдъри все така са склонни да вярват, че през този месец регулаторът отново ще започне да затегва политиката и ще увеличи лихвените проценти с 0,25%.

Въпреки това, в светлината на последните данни за заетостта, много инвеститори зачнаха силно да съмняват във възможността за допълнително повишаване на процентите: ще има ли нещо след юли.

Перспективата, че Федералният резерв може да сложи точка върху своя текущ цикъл на затегване след юлското заседание, оказа силно влияние върху долара. Миналата петък гринбек преживя широкообхватна разпродажба, но най-активни бяха мечките по валутната двойка USD/JPY, чието натиск в крайна сметка доведе до намаляване на котировката с 1,4%.

В началото на новата работна седмица доларът продължава да потъва равнинно, в тандем с йената. Вчера валутната двойка USD/JPY спира се с падане от 0,65% и приключва на месечен минимум от 141,31.

Както вече споменахме по-горе, причината за последното падане на мажора са коментарите на официалните лица от Федералния резерв. Миналата седмица Лорета Местър, Мери Дейли и Майкъл Бар се съгласиха, че регулаторът вероятно ще трябва да повиши още повече лихвените проценти, за да намали високата инфлация. Това заздрави пазарните прогнози за юлийското усиление.

Въпреки това, вчера членовете на Федералния комитет по отворено пазарно въпроси (FOMC) показаха изненадващо единодушие в оценката на бъдещите перспективи на монетарната политика на Централната банка на САЩ. Въпреки че всички служители считат за целесъобразно да продължат борбата с растежа на цените, всеки от тях подчерта, че настоящият цикъл на засилване непоправимо се приближава към края си.

Такава реторика беше тълкувана от пазара като миролюбива. След изявленията на говорителите от Федералния резерв, доларът отново поевтиня във всички посоки, включително в чифтa с JPY. Йената получи значителна подкрепа от перспективата, че разликата в лихвените проценти между САЩ и Япония може най-сетне да спре да се увеличава.

В момента има висок риск, че утре притесненията на инвеститорите относно предстоящото омекотяване на парично-кредитните условия в САЩ ще се засилят още повече. Тригер за това може да послужи прохладните данни за ръста на потребителските цени за юли, които ще бъдат публикувани на 12 юли.

Икономистите прогнозират забавяне на общата годишна инфлация през миналия месец от 4% до най-ниската стойност от март 2021 г., а също и намаление на базовия индекс на потребителските цени от 5,3% до 5,0%.

Ако консенсусът се окаже грешен и ръстът на цените демонстрира устойчивост, това ще даде на Федералния резерв допълнителен стимул да възобнови повишаването на лихвените проценти на срещата си през юли и да продължи затягането и в бъдеще.

При такова развитие на събитията доларът може да се върне в зелената зона. Но според мнението на мнозина анализатори, това е много малко вероятно в настоящия контекст, когато се наблюдава силен дезинфлационен тренд.

Риск-баланс за потребителските цени в САЩ в момента е наклонен к по-слаби данни, като се има предвид фактът, че инфлацията, свързана с жилището, продължава да спада интензивно.

Ако инвеститорите забележат значително намаляване на общия и базовия ИПЦ, е вероятно да преразгледат своите предположения относно повишаването на лихвите този месец и в по-дългосрочен план. В такъв сценарий доларът може да изпита още по-силен спад спрямо последните си върхове във всички направления, включително и с японската йена.

При най-песимистичните прогнози, в краткосрочен план продавачите на двойката USD/JPY успяват да преодолеят психологическия праг от 140,00 и да се насочат към 50% корекционно ниво на Фибоначи около 139,60.

След това фокусът на мечките ще бъде върху 200-дневната плъзгаща средна, разположена около 137,20, и възходящата линия за подкрепа от януари, която е на ниво 134,90.

Банка на Япония: всичко само предстои

Състоянието на долар-йена двойката в момента значително се влошава от японския фактор. През изминалата седмица отново възникнаха спекулации за бързи промени в парично-кредитната политика на BOJ.

С оглед на скорошните гаврилини коментари на японските чиновници, трейдърите в момента не се радват на големи надежди за пълна парична промяна на регулатора в ястребовата посока на повишаване на лихвите.

Въпреки това, има мнение, че BOJ може да предприеме стъпка към нормализиране на своята парично-кредитна политика вече този месец, ако реши да коригира механизма за контрол на доходността.

Напомняме, че Банкът на Япония посочно промени в YCC в края на миналата година, когато местният облигационен пазар беше обхванат от вълна на продажби, което доведе до рязък ръст на доходността на 10-годишните JGB.

През последните няколко дни доходността на японските държавни облигации отново започна да нараства. Като катализатор за това послужи майската статистика за заплатите в Япония, която показва впечатляващи положителни тенденции.

Нека припомним, че председателят на BOJ Кадзуо Уеда повече от веднъж определяше повишаването на заплатите като главно условие за постигане на стабилна инфлация от 2%, което в своя черед е ключов фактор за промяна в меката монетарна стратегия на регулатора.

Тази седмица доходността на японските държавни облигации наскочи с 3 б.т. и се приближи до установената граница от 0,50%.

Мнозина анализатори прогнозират, че по мярка на приближаването до юлската среща на Банката на Япония този показател може да засили растежа си и в крайна сметка да прекъсне горната граница, което ще наложи отново разширяване на позволеното колебание в доходността от японските чиновници.

Икономистите от MUFG считат за вероятно Банката на Япония да промени текущата структура на YCC на своето заседание през юли. Очакванията за това решение ще сериозно възпрепятстват растежа на двойката USD/JPY в средносрочен план, а фактическата промяна в политиката на контрол върху доходността може да доведе до спад на курса на мажора до 130, тъй като инвеститорите ще разглеждат корекцията на YCC като началото на големи промени в политическото ръководство на BOJ.