FX.co ★ Долар срещу йена: кой ще надделее в крайна сметка?

Тази сутрин двойката долар-йена продължава своята низходяща траектория, започната вчера. Вчера мажорът се понижи с почти 0,4%, въпреки силните данни от американския пазар на труда, които засилиха ястребичките очаквания на търговците относно бъдещата политика на Федералния резерв. Каква е в момента главната пречка за цената и има ли надежда да се възстанови растежът?

Йената се надява на парични промени

Миналият четвъртък двойката USD/JPY достигна интрадневния си минимум от 143,56, което е с 1,4% по-малко от максимума за предишните седем дни.

Нека ви припомня, че точно седмица преди мажорът се търгуваше на ниво от 145,07, което беше най-високото от ноември 2022 година. Тази цена беше постигната благодарение на нарастващите тревоги на пазара за засилване на паричното разногласие между САЩ и Япония.

Въпреки паузата през юни в текущия цикъл на затегнатост, Федералният резерв все още запазва ястребовидно отношение и намерава да продължи да повишава лихвените проценти на следващите си срещи.

Японската централна банка също така остава верна настоящия си парично-кредитен курс, който, от своя страна, предвижда отрицателни лихвени проценти и няма намерение да го променя в близкото бъдеще.

Както виждаме, текущият фундаментален фон остава благоприятен за биковете на долара. Тогава защо те пуснаха контрола тази седмица?

Един от намаляващите фактори за двойката USD/JPY в момента е риска от интервенция. През миналата година Япония се намеси на пазара, за да подкрепи своята валута два пъти (първият път, когато йената падна спрямо долара до 145.90).

Когато на миналата седмица JPY достигна опасната граница, Токио не предприе такива крайни мерки, но заплаши спекулантите, които активно продаваха йена.

Предупрежденията за интервенция дадоха ефект във формата на намаляваща корекция за двойката USD/JPY. Но истинската ударителна сила за активът все пак беше друг фактор - фокус върху спекулациите за бързите промени в паричната политика на BOJ.

Разговорите на тази тема отново започнаха на пазара, разбира се, не от нищото. Причина за това беше статистиката за заплатите в Япония.

През изминалата сряда най-голямата профсъюзна група Rengo в страната съобщи, че много японски компании са се съгласили да повишат средната заплата с 3,58% тази година, което е най-високият показател от 1993 година насам.

Напомняме, че ръководителят на BOJ, Кадзуо Уеда, повече от веднъж заяви, че разглежда увеличението на заплатите като ключов показател, който следва да се вземе под внимание при обсъждане на възможното нормализиране на ДКП.

- Ако номиналната заплата в Япония се увеличи от 3% на 3,5%, това по-вероятно ще позволи инфлацията да се стабилизира на целевото равнище от 2%, което ще послужи като стимул за демонтажа на ултра меката политика на BOJ, - заяви д-р Хосей Хисаси Ямада, доктор по икономически науки от Хосей Университет.

Спекулациите за валутни промени в Япония се засилиха след днешната публикация на данните за заплатите, което оказа значителен натиск върху двойката USD/JPY. В момента на публикуването на статията, цената падна с 0,4% и отново се върна до минимума от предишния ден на нивото от 143,5.

На началото на петък, Министерството на труда на Япония съобщи, че през май месец номиналните доходи на японските работници нарастнаха с 2,5% на годишна база, в сравнение с прогнозата на икономистите от 1,2%.

Както виждаме, пролетните преговори "шунто" дадоха плодовете си: основната заплата в Япония демонстрира солиден ръст. Някои експерти мислят, че това може да накара BOJ да преразгледа възможността за корекция на политиката YCC в близкото бъдеще, без да чака резултатите от преговорите за заплатите през 2024 година.

Ако Банкът на Япония определено реши да промени механизма за контрол на доходностната крива на следващото заседание, което ще се проведе в края на юли, това ще се интерпретира от инвеститорите като първо движение от регулатора в по-ястребинска посока. В такъв случай позициите на валутната двойка долар-йен може да се разклатят още повече.

Силата все пак е на страна на USD

Въпреки нарастването на спекулациите за бързите промени в паричната политика на японската централна банка, повечето анализатори в момента склоняват към мнението, че БОJ няма да се реши на никакви промени в текущия си механизъм, включително корекция на YCC, до края на годината.

- Не смятаме, че данните за заплатите само за един месец могат да убедят Банката на Япония, че шансовете за бързото достигане на целевото равнище на инфлацията значително са се повишили. По-скоро на регулатора ще му отнеме още много време и данни за това, - сподели своето мнение икономистът от Bloomberg Таро Кимура.

Това, че регулаторът няма да спира да взема решения според всичко говори вицеглавният на BOJ Синичи Утида. Днес сутринта служителят заяви, че Банката на Япония няма спешна нужда от корекция на политиката си по контрол на доходността в непосредствено бъдеще.

- Ако японската централна банка не предприеме никакви стъпки в хохлатата посока през юли, това ще доведе до допълнително ослабване на йената срещу долара на фона на продължаващото засилване в САЩ, - отбелязват анализаторите от MUFG Bank.

В момента фючърсните пазари оценяват вероятността американският регулатор да възобнови повишаването на лихвените проценти в този месец на над 92%, въпреки че предишният ден тя беше 87%.

Публикуваната вчера статистика за заетостта в САЩ от ADP допринася за засилването на очакванията на пазара относно бъдещата тактика на Федералния резерв.

Излизането показа, че през миналия месец броят на работните места в частния сектор на страната е нараснал с 497 хиляди, което е значително по-високо дори от най-оптимистичните прогнози и повече от стойността за май (267 хиляди).

– Силните данни не само повишават очакванията на пазара относно повишаването на лихвената ставка през юли, но и значително увеличават вероятността за още един кръг на засилване в САЩ, който досега не се разглеждаше от пазарните участници като възможен, – заяви валутният стратег на Commonwealth Bank of Australia Каръл Конг.

Според експерта статистиката на ADP подхранва надеждата, че ключовият доклад за седмицата - отчетът за юни NFP - също може да превъзхожда съгласуваната оценка и да показва по-значителен ръст на американския пазар на труда.

В момента икономистите очакват, че през юни икономиката на САЩ е добавила 225 хиляди работни места. Но ако днес получим още един силен резултат, това може значително да засили долара на всички фронтове, включително в тандем с JPY.

– Различията в парично-кредитната политика между Америка и Япония ще продължат да бъдат главната движеща сила за валутната двойка USD/JPY през текущата година, – заяви вчера в интервю с журналисти бившият заместник-министър на финансите на Япония Ейсуке Сакакибара, известен като "господин Йена".

Според неговите прогнози, йената ще се ослаби с още 10% спрямо долара през тази година, тъй като Федералният резерв продължава да повишава лихвените проценти, докато Банката на Япония запазва сегашната си политика. При такъв сценарий йената може да завърши годината на ниво 160 към долара.

Напомняме, че през 2022 г. E. Сакакибара беше първият, който прогнозира падането на JPY до 150 към долара. Експертът даде негативния си прогноз още през пролетта, когато валутната двойка USD/JPY се търгуваше на ниво 131. След няколко месеца нейният курс наистина превиши най-високото ниво за последните 32 години - 150.