FX.co ★ Доларът отчита протокол

Колкото и внушително да звучи "ястребическата" риторика на централните банки, е очевидно едно: инфлацията продължава да забавя. В развитите страни тя спадна до 6,5% през май, а в страните от Г7 – до 4,6%. Това е най-ниският показател от септември 2021 г. Очевидно е, че монетарните ограничителни цикли се приближават към своя край, а опитът на регулаторите да обявят предстоящи повишения на лихвените проценти води до недоверие на пазарите. Точно затова "мечките" по отношение на EUR/USD не могат да разгърнат своята атака.

Динамика на инфлацията в развитите страни по света

Когато централните банки не знаят как точно ще се развива ситуацията с инфлацията, дали тя ще продължи да забавява или ще създаде нов връх, най-добрата опция е да се придържат към "ястребовата" риторика. В този смисъл, президентът на Бундесбанк, Йоахим Нагел, отбеляза, че Европейската централна банка все още не е достигнала края на пътя на строгата парично-кредитна политика. Не можем да отговорим на въпроса доколко ще продължат да се повишават лихвите в еврозоната.

В същото време затоплянето на европейската икономика и спадът на цените на енергийните източници водят до намаление на инфлационните очаквания. Годишният показател се понижава от 4,1% на 3,9% в май, тригодишният остава на непроменена равнище от 2,5%. Това е по-ниско от САЩ с техните 4,1% и 3%, съответно.

Динамика на инфлационните очаквания в еврозоната

Като закупуват EUR/USD, инвеститорите се ръководят от факта, че ЕЦБ започва да затегва парично-кредитната политика приблизително шест месеца по-късно от ФРС. Това означава, че той ще отиде по-далеч от американските колеги. Пазарите вярват в повишаване на лихвената ставка до 4% по депозитите и се съмняват в повишаването на лихвената ставка по федералните фондове до 5,75%. Вероятно протоколът от юнийската среща на FOMC ще им отвори очите.

В действителност, повишаването на цената на заема с 25 базисни точки до 5,5% през юли е решено. ФРС все по-трудно се противопоставя на пазарното мнение, че краят на цикъла на парично ограничение е близо. Ако Централната банка направи пауза в две последователни срещи, тя окончателно ще убеди инвеститорите в правилността на техните идеи. Друг въпрос е още едно повишаване на лихвената ставка до края на 2023 година. Деривативите намалиха вероятността от настъпването му до 30%, което не съответства на прогнозите на FOMC.

Инвеститорите очакват разяснения от протокола. Джером Пауъл на пресконференцията размисля много заплетено, което показва трудността в намирането на компромис вътре в Комитета по операции на открития пазар. Само няколко дни по-късно главата на Федералния резерв посочи, че чиновниците се надяват на две или повече повишения на лихвената ставка. Пазарът се нуждае от доказателства, че това ще се случи. Ако той не ги получи, EUR/USD рискува да се върне на растеж.

По моето мнение, шансовете да промените основната валутна двойка от текущите нива при протокола са малки. Докладът за пазара на труда в САЩ за юни е по-значимо събитие, затова очаквам колебания, но не излизане на EUR/USD от консолидацията.

Технически на дневния график на двойката продължава да се формира моделът "Скок и основа". Повод за покупки ще бъде връщането на EUR/USD към горната си граница от 1,0965. Основание за продажби - спад на еврото под $1,084. За момента трябва да се фокусираме върху интрадневната търговия.