FX.co ★ Златото ще покаже пътя

След бързото спадане през май-юни, златото се бори за посока. С "мечките" по XAU/USD се играят привличането на доходността на американските казначейски облигации и силният долар. "Биковете" залагат на запазване на геополитическото напрежение и отложените ефекти от строгата парично-кредитна политика. От началото на цикъла на повишаване на лихвените проценти от централните банки на валути G10, те се увеличиха с 3765 базисни точки. Рано или късно, паричното ограничение ще се отрази на здравето на световната икономика.

Динамика на доходността на американските казначейски облигации

Това трудно може да стане в най-близко време. Щатите все още са силни, пазарът на труда е изключително напрегнат, а инфлацията упорито продължава да бъде висока. В такива условия Федералният резерв просто трябва да продължи започнатото. Централната банка планира да повиши лихвените проценти на федералните фондове до 5,75% към края на 2023 година и да ги не понижава под 4% в края на 2024 година. Високата цена на заемите е ключът към стабилността на американския долар и растежа на доходността на облигациите на казначейството. В такава среда драгоценният метал се чувства неловко.

Едновременно с това акциите се повишават, а разликата в лихвените проценти по корпоративни и облигационни казначействени ценни книжа намалява. Това свидетелства за растящ интерес към риск и същевременно оказва натиск върху убежищните активи.

Неприятната ситуация за реката на драгоценни метали се влошава поради намаляващите инфлационни очаквания. Потребителите очакват цените да бъдат на ниво от 4,1% след една година, което е значително по-ниско от скорошния пик от 6,8%. След три години този показател ще достигне 3%. Преди пандемията, това се очакваше да бъде 2,8%, и тогава Федералният резерв смяташе, че инфлационните очаквания са здраво закрепени. Колкото по-ниски бъдат те, толкова по-висока ще бъде реалната доходност на американските облигации на Трезора. Лоша новина за XAU/USD.

Динамика на инфлационните очаквания в САЩ

Какво следва? Според мен, двата най-жизнеспособни сценария са следните. В първия сценарий икономиката на САЩ най-накрая започва да усещае болката от затягането на парично-кредитната политика. През третото тримесечие макростатистиката за щатите се влошава, а златото постепенно се възстановява. Въпреки това, през четвъртото тримесечие, шансовете за меко кацане рязко нарастват и драгоценният метал отново страда.

Вторият сценарий предполага, че времевият интервал между старта на паричната рестрикция и икономическата болка е по-голям от средните 18 месеца. Данните продължават да радват привържениците на щатския долар, което се отразява отрицателно на XAU/USD.

Какво всъщност ще се случи, никой не знае. Все пак, пазарът на труда в САЩ може да ни даде подсказка. Прогнозата на експертите от Bloomberg от +245 хиляди за новосъздадени работни места - силно число. То ще убеди в устойчивостта на пазара и ще послужи като основа за продажбите на драгоценни метали. Другият случай е, ако статистиката разочарова.

Технически, на дневния график, невъзможността на златото да се задържи в границите на справедливата цена от 1919-1967 долара за унция ще бъде причина за продажби след отбиване от EMA. Докато цените се държат под 1959 долара, поддържаме акцента върху продажбите. Над този показател ще бъде активиран обръщащият се образец на Вулфовата вълна.