FX.co ★ Защо двойката EUR/USD затъна, или Еврото искаше да обърне долара, но не му се получи особено добре

В началото на новата седмица гринбек се възстанови след петъчното понижение от около 0,4%.

В понеделник гринбек задържа позициите си спрямо своя европейски конкурент.

Вчерашната търговия на двойката EUR/USD приключи почти без промяна, близо до 1,0910.

"Двойката EUR/USD изглежда е настанила якор в района на 1,0900, което вероятно означава несъгласието на участниците на пазара да продължат да тласкат двойката нагоре, над значимата психологическа равнина от 1,1000, въз основа на несигурността относно връхните нива на затягане на Фед, но все още отразява подкрепата, предоставяна от много "ястреби" съобщения на ЕЦБ", отбелязаха стратегите от ING.

Европейската централна банка трябва да продължи повишаването на ключовите лихвени проценти и след юлиевото заседание, смята президентът на Бундесбанк Йоахим Нагел.

"От колкото разбирам, предстои нишка път преди нас", – заяви той преди изказването си по време на финансовата конференция във Франкфурт на Майн.

ОБЩАТО ЕЦБ повиши лихвените проценти с 400 базисни точки от юли миналата година.

Публикуваните вчера статистически данни показаха непрекъснатия спад в деловата активност в промишления сектор на еврозоната в контекста на засилването на парично-кредитната политика на ЕЦБ.

Според данни от S&P Global, индексът на покупките на мениджъри (PMI) в промишления сектор на еврозоната намаля по-силно от първоначално предполаганото през юни.

Според окончателната оценка, показателят е 43,4 точки, в сравнение с предварителните 43,6 точки и срещу 44,8 точки през май.

Показателят продължава да бъде под нивото от 50 точки, разделящо спада от растежа, вече 11 поредни месеца.

Въпреки това, ръководителите на ЕЦБ посочват, че вероятно регулаторът ще продължи историческата си серия от повишения на лихвените проценти.

Застояващата се икономика на валутния блок вероятно причинява тревога на политиците във Франкфурт.

Въпреки това, повече безпокойство създава инфлацията, която през 2025 година може да забави ръста си по-малко значително, отколкото се очаква.

Според новите прогнози, публикувани от ЕЦБ след юнското заседание, темповете на инфлация в еврозоната през 2025 година ще достигнат 2,2%, приближавайки се до целевата стойност от 2%.

"Според нашите икономисти, ЕЦБ вероятно ще остави ключовата лихвена ставка непроменена за продължителен период на високи нива. Въпреки това, сред участниците на пазара има съмнения, че ЕЦБ ще продължи да се придържа към ограничителния си подход и през следващата година, откъде еврото с труд поддържа своите позиции спрямо долара", - съобщиха от Commerzbank.

"Съществува и неопределеност относно паричната политика на САЩ. Нашите икономисти се очаква да намалят лихвите през следващата година, тъй като икономиката на САЩ вероятно ще се забави значително. Но все още няма ясни сигнали за това, напротив, икономиката на САЩ се оказа изключително устойчива. Затова не е изненадващо, че пазарът продължава да се отнася с предпазливост към идеята за значително понижение на курса на долара", заявиха в банката.

"По-вероятно е, че ще се изисква повече яснота относно инфлацията и икономическото развитие от двете страни на Атлантика, за да се промени EUR/USD в една или друга посока. В момента преобладава неопределеността и като резултат, двойката вероятно ще продължи да се търгува в "страничен тренд"", заявиха в Commerzbank.

В понеделник доларът първоначално отслабна, поради публикуването на разочароващи данни за деловата активност в производствения сектор на САЩ.

Институтът за мениджмънт на доставките (ISM) съобщи днес, че производственият PMI се понижи до 46 точки от 46,9 точки през май, което е най-ниският показател от май 2020 година. Това е осма поредна месечна стойност, при която индексът на бизнес активността е под прага от 50, който указва за намаление.

След публикуването на тези данни, американската крива на доходността на държавните облигации показа най-дълбокото инверсиране от 1981 година.

Кривата на доходност се обръща, когато краткосрочните ценни книжа имат по-висока доходност от дългосрочните.

Индикаторът за двугодишните валутни облигации възтресе до 4,9%, а за десетгодишните аналози - до 3,9%.

Вчера инверсията кратковременно достигна отрицателните 109,50 базисни пункта.

Последно обърнатата част от кривата 2/10 беше забелязана през 2019 година. Следващата година Съединените щати попаднаха в рецесия, предизвикана от пандемията COVID-19.

Въпреки това, настоящата инверсия може да не е достатъчна, за да задържи Федералната резервна система (ФРС) да възобнови цикъла на затегнатост в края на този месец.

"Прогнозираме, че Федералната резервна система ще повиши лихвените проценти поне още веднъж и ще остави вратата отворена за повече, като се има предвид настойчивата инфлация, стабилен пазар на труда и нарастващ реален доход", заявиха специалистите от Конферентния комитет.

През юни индексът на потребителското доверие в САЩ от Конферентния комитет се повиши до 109,7 точки спрямо 102,5 точки през май, достигайки максималната стойност от декември 2022 година.

Същият показател, изчислен от Университета в Мичиган, през юни се издигна до четиримесечни върхове, като достигна 64,4 точки спрямо 59,2 точки през предходния месец.

Ключовият показател за инфлацията на Федералната резервна система - Core PCE, през май се намали до 4,6% спрямо 4,7% през април. Въпреки това, показателят остава значително по-висок от 2%, което е целевото ниво на централната банка.

Доказателствата, че икономиката на САЩ е по-устойчива от очакваното, а инфлацията в страната се оказва по-непокорна от предполаганото, позволяват на чиновниците от FOMC да твърдят, че американският регулатор не е завършил цикъла на строгата парично-кредитна политика.

През юни Федералният резерв остави ключовата лихва непроменена - на нивото от 5-5,25%, но указа, че лихвата може да се повиши до 5,6% към края на годината.

Ако икономиката и инфлацията в САЩ не забавят още повече, според някои експерти, централната банка на страната може да се наложи да повиши базовата лихва до 6,5%. Това е значително по-ниско от пиковото ниво на лихвите от 4%, очаквани от пазара от ЕЦБ.

При такъв сценарий доларът може да се засили значително спрямо единната валута.

През юни зеленият биле ослабил спрямо еврото с почти 2% поради очакванията за различни траектории на ЕЦБ и Федералния резерв.

Въпреки това, в началото на юли растежът на валутната двойка EUR/USD спря.

Тъй като в момента на пазара има значително наддаване на дълги позиции по еврото, при засилване на долара трейдърите ще трябва да затворят тези позиции.

В понеделник единната валута опита да продължи петъчния отскок от над 0,4% на фона на някаква слабост на долара, породена от производствения индекс PMI на САЩ от ISM, който се преклони под прогнозираните 47 точки.

При старта на търговията в Ню Йорк, валутната двойка EUR/USD се издигна до местни върхове около 1,0920, но после отстъпи и приключи сесията плоско спрямо предишния ден.

Доларът сравнително бързо възстанови дневните си загуби, тъй като данните от ISM за производството почти не повлияха на инвеститорските очаквания за лихвените проценти в САЩ.

Ценовите движения на валутния пазар продължават да подсказват висока вероятност Федералният резерв да повиши ключовата лихва още в близките месеци.

"Продължаващите данни от САЩ показват, че икономиката нараства с по-високи темпове от тренда. Това, вероятно, ще продължи да подлага на натиск инфлацията, като се вземат предвид ограничените свободни мощности", отбелязаха стратеговете от ANZ.

"Данните за пазара на труда в САЩ ще бъдат в центъра на вниманието тази седмица. Федералният резерв ще се стреми да намали броя на заетите в извънселскостопанския сектор и да подобри съотношението между отворените работни места и безработицата", казаха те.

Доларът също получи подкрепа от опасенията за забавянето на световната икономика, които бяха подпалени от доклада на Кайсин, отразяващ, че през юни активността в производствения сектор на Китай намаля, настроенията се влошават, а набирането на персонал забавя.

През юни Европа беше единственият голям регион, който се сблъска с оттегляне на инвестиции. Само за периода от 19 до 25 юни, инвеститорите изтеглиха $4,6 млрд. от акциите на европейските фондове.

Трейдърите все по-често преразглеждат плановете си в полза на акции от американските фондове, тъй като икономиката на Съединените щати изглежда по-стабилна спрямо опасенията за намаляване на световния икономически растеж, съобщава агенция Bloomberg.

Ако тази тенденция продължи през юли, еврото ще се сблъска с трудности в продължение на растежа му спрямо долара.

В подкрепа на този сценарий ще работят данните от САЩ, които показват устойчивостта на американската икономика и необходимостта от повишаване на лихвените проценти от Федералния резерв, както и статистиката от еврозоната, която указва на загуба на икономически импулс в региона и поставя под съмнение "ястребишката" настройка на ЕЦБ.

"Пазарът вижда, че ЕЦБ нормализира политиката си, но се тревожи за икономическата слабост на европейския регион. Пазарът също вижда, че ФРС затегва политиката си, но все още не вижда, че затегването на политиката в САЩ води до рецесия, скоро ще престане да се тревожи за това, че тя някога ще настъпи", споделиха специалистите от Societe Generale.

Във вторник основната валутна двойка продължава да се върти около 1,0900. Трейдърите са насторожени в очакване на важни релийзи.

Освен това, търговската активност остава ниска поради празнуването на Деня на независимостта в САЩ.

"Въпреки че днешната сесия ще бъде спокойна поради празника на 4 юли в САЩ, редица икономически данни за САЩ, които ще бъдат публикувани до края на седмицата, вероятно ще донесат повече яснота по въпроса за нуждата от допълнително затегване на политиката на ФРС след този месец. В частност, данните за заетостта в САЩ в петък ще разкрият нова светлина върху относителното напрежение на пазара на труда", казаха експертите от Rabobank.

Те смятат, че опасенията относно забавянето на темповете на растеж на световната икономика ще допринесе за засилването на долара.

По същата насока, според анализаторите на банката, увеличаването на шансовете за засилване на политиката на Федералния резерв след юли ще работи.

Освен месечния доклад за заетостта в САЩ, на вниманието на инвеститорите тази седмица ще бъде насочено и прегледът на Министерството на труда на страната относно ваканциите и текучестта на кадрите, или JOLTS, който ще излезе в четвъртък.

На същия ден ще бъдат публикувани и данни за търговията на дребно през май в Стария континент.

Единната валута ще бъде изложена на продажби, ако данните покажат слабост в потребителските разходи в еврозоната и засилят съмненията за необходимостта от по-нататъшно повишаване на лихвените проценти на ЕЦБ.

"Смятаме, че двойката EUR/USD се намира в процес на формиране на голям върх", заявиха стратеговете от Credit Suisse.

"Спазваме негативна гледна точка относно EUR/USD, очаквайки връщането му към минимума от миналата седмица на 1,0835 и след това тестването на възходящата тенденция от септември миналата година в интервала 1,0778–1,0774. Проривът под тази област ще бъде сигнал за формиране на върхова точка и по-нататъшно спадане до 1,0732, а след това до минимума от май на 1,0634", отбелязаха те.

"Първоначалното съпротивление се намира около 1,0934–1,0943, а след това на ниво 1,0998, което идеално би трябвало да ограничи ръста", допълниха от Credit Suisse.