FX.co ★ Доларът прави залог за дивергенция

Нервните клетки не се възстановяват. Втората половина на EUR/USD започва в състояние на повишено нервност. Инвеститорите се усещат дали "гълъбовите" сигнали ще бъдат включени в протокола от юнското заседание на FOMC и дали пазарът на труда ще постигне успех за петнадесети пореден път, надминавайки прогнозите на Bloomberg. Ако отговорът на двете въпроса е положителен, доларът ще продължи да се укрепва.

Юни беше месец на изненадата. Американската икономика изненада с устойчивостта си към агресивното затягане на парично-кредитната политика на Федералния резерв. Не само, че пазарът на труда е силен като бик, но и търговските продажби, поръчките за изделия с дълготрайна употреба, потребителското доверие, БВП и запитванията за пособие по безработица радват очите. Всичко повече и повече. Имотният пазар, който е в спад, започва да се възстановява! Неудивително е, че икономическият индекс на изненадите за САЩ се покачва. За разлика от неговия европейски аналог.

Динамика на икономическите индекси на изненадите в еврозоната и САЩ

Различия в динамике этих индикаторов позволиха на евро/долара да възстанови загубените си позиции през първите две декади от юни. Те бяха обусловени от пазарната вяра в решителността на ЕЦБ и съмненията относно реалистичността на прогнозите на FOMC. 12 от 18-те члена на комитета очакваха повишение на лихвените проценти до 5,75%, 4 - до 5,5%. Деривативите от CME не повярваха на повечината. Те предполагаха 10% вероятност за увеличение на цената на заемите с още 50 базисни точки до края на 2023 година.

Положителната макро статистика накара пазарите да преразгледат своите възгледи: шансовете се увеличиха до 35%, а "мечките" по EUR/USD успяха да излижат половината от наранените рани. Струва си да се отбележи, че предполагаемият връх на лихвените проценти растеше не само за Федералния резерв, но и за ЕЦБ и Банката на Англия. В последния случай очакваният таван е над 6%.

Динамиката на пазарните очаквания за централнобанковите лихвени проценти

Защо, за разлика от Федералния резервен банк, инвеститорите вярваха на Европейската централна банка? Членовете на Управителния съвет обявиха за растеж на лихвените проценти не само през юли, но и през септември. При това икономиката на еврозоната се различава неблагоприятно от американската. Освен, че влязла в рецесия, индексът на икономическите изненади се понижава. Това свидетелства за прекалено високи очаквания на експертите. Ако те са сбъркали, защо пазарите не биха могли да сбъркат относно две повишения във валутния блок?

По този начин предполагаемата горна граница на федералните фондови лихви и щатският долар изглеждат недооценени. От друга страна, еврото и лихвената процентна маржа на ЕЦБ се предоставят с прекалено големи предимства. Малко вероятно е те да ги оправдаят. Въпреки това, окончателното разпределение на силите на основната валутна двойка ще бъде определено от влизащата информация.

Технически, EUR/USD се консолидира в диапазона 1,086-1,097. Като резултат се формира моделът Burst and Shelf. В теория, той се прехвърля при пробива на долната граница на полката при 1,086 за продажба или пробива на горната граница при 1,097 за покупка. Въпреки това, по мое мнение, ръстът на еврото в посока към горната граница на триъгълника следва да се използва за формиране на къси позиции.