FX.co ★ Доларът отново проявява слабост, но това не радва еврото

Американската валута отново се изправя пред потенциално намаляване, което придобива реални черти. Въпреки това доларът се противопоставя и често се запазва успешно. Въпреки това за европейската валута това положение рядко позволява предимство. "Европеецът" е трудно да задържи продължителен и сигурен растеж, който би могъл да промени равновесието на силите в двойката EUR/USD.

В края на миналата седмица двойката EUR/USD показа ново падане, което продължи и в началото на следващата. След юнишките данни за инфлацията в еврозоната, публикувани миналата седмица, европейската валута изправно намаля. Според последните доклади, инфлационното налягане в региона отслабва, но тези новини се оказаха отрицателни за еврото. Напомняме, че през първия месец на лятото безработицата в Германия се увеличи до 5,7% от предишните 5,6%. В същото време анализаторите се надяваха да се запази показателят на мартовското ниво (5,6%).

В сложившейся ситуацията, EUR/USD пусна част от своите позиции и поема надолу. Въпреки това тандемът се опитва да преодолее силата на низходящата спирала, но безуспешно. На първата утрин на понеделник, 3 юли, валутната двойка EUR/USD се търгува на 1,0893, като загуби голяма част от постиженията си. Въпреки това, експертите очакват възстановяване на тандема в средносрочен план.

Американската валута също показа някакво намаление, но то беше значително по-малко отколкото при еврото. Нека напомним, че от началото на второто тримесечие на 2023 година еврото се поевтини малко спрямо американската валута (с 0,7%), а от началото на тази година - с 2,1%. Когато става дума за доларовия индекс (USDX), той се увеличи с 0,4% през април и юни, а от началото на 2023 година намаля с 0,6%.

Според оценките на анализаторите, настоящият месец ще е доста волатилен за инвеститорите, тъй като на пазара се очакват няколко важни събития. Фокусът на трейдърите и анализаторите е върху доклада за заетостта в САЩ, данните за инфлацията в страната, заседанието на Федералния резерв, както и началото на публикуването на корпоративните доклади за второто тримесечие на 2023 година.

На 5 юли, пазарите очакват публикуването на протокола от юнското заседание на Федералния резерв, приключило се със запазване на лихвената ставка на нивото от 5%–5,25% годишно. В този контекст, повечето експерти (87,4%) включват ново повишаване на лихвената ставка с 25 базисни точки в края на юли.

Другият важен документ ще бъде докладът за заетостта през юни, който Министерството на труда на САЩ ще публикува на петък, 7 юли. Това е един от ключовите показатели за Федералния резерв, към които се ориентира регулаторът при вземането на решение за бъдещата парична политика. В момента, повечето прогнози предвиждат запазване на високите темпове на заетост в САЩ, въпреки скорошно забавяне.

Според предварителните оценки, безработицата в САЩ през юни се запазва на нивото от май, 3,7%. При това, броят на работните места в промишлеността извън селското стопанство се увеличи с 225 хиляди. Нека припомним, че през последния месец на пролетта, растежът е бил 339 хиляди.

Текущият консенсусен прогноз предвижда увеличение на брой работни места в американската икономика с 200 хил. след майското увеличение от 339 хил. Според прогнозите, безработицата в САЩ няма да превишава 3,7%. В момента този показател остава близо до 53-годишен минимум от 3,4%.

Следващият документ, който ще определи динамиката на долара и състоянието на американската икономика, ще бъде отчетът за инфлацията в САЩ за юни, който ще излезе в следващата сряда, на 12 юли. Според експертите, текущите данни показват, че общото и базовото потребителско ценово индексиране намаляват много бавно. В този контекст Федералният резерв трябва да се бори усилено със заплашващата инфлация.

В момента няма официални прогнози за общия и базовия потребителски индекс на цените (ИПЦ). Според предварителни изчисления, годишният ИПЦ ще се движи между 3,6% и 3,8%. Когато става дума за базовия ИПЦ, който не включва цените на хранителните продукти и енергийните носители, той ще бъде между 5% и 5,2%. Напомням, че ръководството на регулатора внимателно следи базовия ИПЦ, който, по тяхно мнение, най-точно отразява бъдещата инфлационна динамика.

Третият фактор, който определя икономиката на САЩ и американската валута, е решението на Федералния резерв за лихвените проценти, което е планирано за края на този месец, на 26-и юли. Понастоящем финансовите пазари оценяват вероятността за повишение на лихвените проценти с 25 базисни точки на 87%, а за запазване на съществуващото равнище на 13%.

При този фон, гринбек ще се сблъска с определени затруднения. Валутните стратегии на TD Securities смятат, че на краткосрочна основа доларът ще се срине, но после ще се възстанови. "Завършването на цикъла на повишаване на лихвата от Федералния резерв е "мечов фактор" за долара. Това негативно влияние продължава в първите няколко месеца. Обикновено гринбек пада с 2% през първите два месеца. Не е изключено, че през втората половина на 2023 г. доларът ще се търгува на по-ниски нива от настоящите", подчертават в банката.

Според някои анализатори, главната причина за потенциалното понижение на двойката EUR/USD в следващите месеци ще бъде нарастването на доходността на американския държавен дълг. Огън влива и цикълът на издаването на дълг, започнат от американския Държавен секретариат. Съгласно плановете на ведомството, през второто тримесечие на 2023 г. американският Държавен секретариат планира да пусне на пазара държавен дълг на стойност от 726 млрд. долара, а през третото тримесечие - още 733 млрд. долара, с обща сума от 1,459 млрд. долара.

Според предварителните изчисления, тази сума няма да бъде напълно извадена от системата. С течение на времето тези пари ще се върнат в американската икономика чрез държавните разходи. Очаква се Тържищният департамент на САЩ да изтегли от икономиката само средствата, които остават в неговия баланс върху сметките на Федералния резерв (cash balance). Според последните данни, към края на юни 2023 година обемът на средствата му в баланса на Федералния резерв е бил 408 милиарда долара.

Въпреки това в последно време темповете на издаване на американски държавни дългове се ускориха рязко. През две седмици, от 22 юни до 6 юли, Тържищният департамент спечели едновременно 400 милиарда долара. Това е гигантско едновременно изваждане на ликвидност от системата, подчертават експертите. В този контекст беше отбелязано рязко въздигане на щатския долар. В резултат на това на пазара нарасна дефицитът на долари, което се отрази в растежа на краткосрочните доходности в САЩ.

Според специалистите, изтеглянето на ликвидността в държавния дълг предизвиква дефицит на долари. От друга страна, това допринася за положителната динамика на зелената банкнота, като позволява на инвеститорите да закупуват доларови активи. В същото време Федералният резерв намалява доларовата ликвидност на пазара, повишавайки лихвите и провеждайки политика на количествено затягане. В такава ситуация американската валута има значително основание за сериозно укрепване.