FX.co ★ Еврото задържа дъх. Седмицата може да донесе инфлационни изненади и да покачи курса още повече.

ЕЦБ в очакване. Намаляването на инфлацията в Италия вероятно е някаква предвестница за бъдещите събития в Германия и Франция.

И така, спадът на инфлацията в Италия през юни - вероятно е предвестник на предстоящите промени. Всички очи са насочени в момента към Германия и Франция, като се очаква от тях последователност на действия през следващия четвъртък и петък.

През юни Италия стана свидетел на рязко намаляване на инфлацията до нула на месечна база, като спадна от 0,3% през май. Този резултат забелязано надминава очакванията, като намали годишната инфлация до 6,4%, вместо очакваните 6,8%, и съществено под 7,6% през май.

Докато еврото остава заблюдател, данните за инфлацията, очаквани в четвъртък, ще бъдат кръстопът за ЕЦБ, като му помагат да определи до каква степен е обоснована неговата хищническа позиция относно лихвените проценти в този момент от пазарния цикъл.

"Инфлацията в Италия се оказа по-благоприятна от очакваното и значително намаля от предходния доклад, като това дава надежда за забавяне на инфлацията в ЕС като цяло", коментират стратеговете от Jefferies.

Ключов момент ще бъде докладът за инфлацията в германския регион Северен Рейн-Вестфалия, който обикновено определя тенденцията за икономическия гигант на Европа и предшества националните данни.

В петък Франция ще представи своя доклад за инфлацията, което ще бъде въведение към общия доклад на блока, който ще се появи в 10:00 часа.

Неочакваното понижение на цените на енергийните източници е главната причина за изненадата в италианските данни за инфлацията, според анализаторите. Енергийният елемент остава основният фактор за забавянето на инфлацията в Италия.

Ситуацията с газа в Европа

Цената на газа в Европа преминава обичайното седмично понижение, характерно за уикенда, и отново се възвръща на ниво около 400 долара за хиляда кубични метра.

В понеделник вятърните турбини в Европа показаха впечатляващо увеличение от двойно по сравнение с производителността през предишните половин седмици. Според данни от асоциацията WindEurope, в този ден вятърните електроцентрали задоволиха 15,5% от енергийните нужди на региона.

Във вторник нивото на генерация се намали незначително - до 13,7%. Като цяло, от юни средното ниво е около 10%. През юни 2022 година вятърните мелници задоволиха 11% от енергийното потребление на региона.

Цената на газ в Европа за вторник показа ръст от 7%. Договорът за доставка за следващия ден на холандския хъб TTF приключи на ниво от $396 за хиляда кубически метра.

Европа активно продължава да натрупва газ в своите съхранителни съоръжения. Според данните на Gas Infrastructure Europe, в момента нивото на резервите достига 76,42%, което е с 16 п.п. над средното за аналогичния период през последните пет години.

На 26 юни обемът на резервите се увеличи с 0,25 п.п. Въпреки че текущите темпове на натрупване не достигат средните за последните пет години, запазването на такъв ритъм до края на лятото ще позволи да се постигне целевото ниво на запълненост на съхранителните помещения от 90% към края на септември.

Отново Италия

Трябва също да се отбележи, че основната инфлация в Италия спадна до 5,6% от 6% през май. Това създава благоприятна атмосфера за по-нататъшно понижение през летните месеци, отбелязват анализаторите.

В същото време те предупреждават, че не може да се изключи възможността за връщане към нестабилност в бъдеще.

ЕЦБ, от своя страна, би приветствал повторение на подобна тенденция в други големи европейски икономики, въпреки че всяко понижение може да бъде недостатъчно значимо, за да предотврати повишаването на лихвените проценти през юли.

За валутния пазар основният въпрос е какво ще се случи през септември. Ще спадне ли инфлацията до толкова стабилно ниво, за да убеди ЕЦБ да спре своя цикъл на повишаване на лихвените проценти?

Ако това се случи, еврото може да се изправи пред натиск. Възможността за проверка на тази хипотеза ще се предостави вече в четвъртък с публикуването на данните за инфлацията в Германия.

В момента еврото запазва своята боева настройка около нивото от 1,0950.

През тази седмица Кристин Лагард заяви, че е изключително вероятно да се повиши лихвения процент и че няма перспективи в близко бъдеще да бъдат обявени върховни ставки в този цикъл. Тя и другите политици от ЕЦБ ясно се насочват към продължаване на цикъла на повишаване на лихвите.

EUR/USD продължава да получава силна подкрепа при паденията. В Scotiabank имат конструктивно виждане за перспективите на валутната двойка.

Пробивът над 1,1010 (максимум от предишната седмица) през следващите дни трябва да засили краткосрочния импулс за повторно тестване на нивото 1,1090–1,1100.

Ако продажбите получат допълнителен импулс, в близкото бъдеще еврото може да се върне до нивото от 1,0880. Пробивът надолу ще въведе в игра следващото ниво на подкрепа при 1,0840 - седмичен минимум от 23 юни.

Соколите от ЕЦБ

Във вторник главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн призова финансовите пазари да не очакват намаление на лихвените проценти през следващите две години.

"Пазарът трябва да прецени подходящия момент и скоростта на промяната в регулаторната политика", каза Лейн.

"Няма да достигнем 2% в следващите няколко години. Дори през тази година, особено към края й, ще направим значителни стъпки напред, но процентите няма да спаднат до 2% в следващите месеци", резюмира политикът.

Неговите забележки съответстват на предишни изявления на Кристин Лагард. В своето изстъпление тя подчерта, че Централната банка е постигнала забележителен напредък, но "все още не може да обяви победа".

От юли 2022 г. ЕЦБ повиши лихвените проценти с 400 базисни точки. Пазарът очаква още 25 базисни точки повишение през следващия месец и разглежда възможността за допълнително повишение през септември.

Въпреки това, някои икономисти смятат, че ЕЦБ може да бъде принудена да откаже от затягането на парично-кредитната политика, тъй като повишението на лихвите може да предизвика прелом в икономиката на еврозоната.

Лайн изрази мнението, че политиците трябва да поддържат строга политика и да запазят парично-кредитните ограничения за продължителен неопределен период.

ЕЦБ има нужда от гаранции, че няма да има нов шок, който да отклони инфлацията от пътя към 2%, и затова е много важна стабилността на регулаторните мерки.

"Когато погледна към следващите две години, не виждам бързо понижаване на лихвените проценти. Затова, според мен, няма основание да се очаква тяхното скоро понижаване", казва Лайн.