FX.co ★ ЕЦБ и ФЕД играят покер или Какво стои зад поразителната слабост на долара и впечатляващата сила на еврото

От началото на юни, зеленият бакал покъснее на около 2,5% спрямо еврото.

Слабата динамика на долара събужда изненада, като се има предвид, че икономиката на Съединените щати е стабилна, което указва, че Федералната резервна система може да продължи да повишава лихвите.

Още по-странно е, че еврото показва силни показатели през юни въпреки публикуваните данни, които показват, че икономиката на валутата се забави до степен, в която вероятно се свила през юни. Това, в идеалния случай, трябва да накара ЕЦБ да размисли за приключване на цикъла на повишаване на лихвите.

Но нищо подобно не се случва.

Европейският регулатор заявява, че продължава своя кръстоносен поход срещу инфлацията и преминава към по-високи лихвени проценти за по-дълъг период.

"Гарвани" твърдят, че ЕЦБ трябва да се фокусира върху средносрочните перспективи за инфлация, а не върху последните показатели, и да позволява на предишното повишаване на лихвите да има влияние върху икономиката преди да добави нови.

Главата на Португалската банка Марио Сентено смята, че прекомерното повишаване на лихвите е неприемлива позиция.

"Икономиката вече е получила удар, инфлацията ще реагира. Определено се приближаваме до терминалната лихва", отбеляза той.

Все пак "соколите" все още доминират в Управителния съвет на ЕЦБ.

Те посочват, че в момента няма достатъчно доказателства, за да се спре най-дългата поредица на повишаване на лихвите в историята на ЕЦБ.

За продължаването на строгата парична политика се представят следните аргументи:

• високият ръст на заплатите ще продължи и през следващата година;
• компаниите ще продължат да предават по-високите разходи на клиентите;
• очакванията на домакинствата относно бъдещата инфлация се стабилизираха над целевото равнище от 2%.

"Ястребиците" мнозинство очаква повторно увеличение на разходите за заеми по време на заседанията на ЕЦБ през юли и септември, въпреки знаците за ослабване на икономиката на еврозоната.

Членът на Изпълнителния съвет на ЕЦБ Мартинс Казакс смята, че икономическият растеж в еврозоната все още не е достатъчно слаб, за да намали инфлацията.

"Ако не правим достатъчно, проблемът е, че инфлацията става по-устойчива и има риск от възстановяване. И тогава, ние ще трябва да се върнем към затягане на политиката с двойно по-силна сила и много по-голямо повишаване на лихвите", каза той във вторник.

Още един представител на ЕЦБ, Мадис Мюлер, заяви, че регулаторът трябва да види решително намаление на базовата инфлация, преди да прекрати затягането на парично-кредитната политика.

Главата на Литовската централна банка, Гедиминас Симкус, каза, че няма да бъде изненадан, ако ЕЦБ продължи да повишава лихвите през септември.

Според председателя на ЕЦБ Кристин Лагард, регулаторът се насочва към дълготрайна борба с висока инфлация, независимо от всичко.

"Малко вероятно, че в близкото бъдеще централната банка на еврозоната ще може с пълна увереност да заяви, че пиковите лихвени проценти са достигнати", заяви тя преди ежегодния среща на ЕЦБ в Синтра.

Еврото достигна най-високите си стойности спрямо долара от 22 юни, когато достигна $1,0975, след „ястребовите“ коментари на служебните лица от ЕЦБ, които накараха инвеститорите да повишат лихвите с предположението, че ЕЦБ ще повиши лихвения процент за депозитите до 4% до края на годината. Това предполага повишение от 50 базисни точки от текущото ниво от 3,5%.

Едното валуто извлича ползи от очакванията за повишение на лихвите от ЕЦБ, въпреки несигурността, свързана с по-слабите икономически перспективи в еврозоната.

Според всичко изглежда, че ЕЦБ приветства ралито на еврото, отчитайки високата инфлация и бавно се възстановяващата икономика.

Най-голяма тревога възбужда Германия, където индексът на деловата атмосфера, измерен от IFO, намаля до 88,4 точки през юни, спрямо 91,5 точки през май, което бе последният показател за влошаване на немското бизнес настроение.

Според данните на GfK, водещият показател - индексът на потребителските настроения в Германия, спадна до -25,4 точки през юли, спрямо -24,4 точки през юни, което бе по-ниско от очакванията на анализаторите за -23,0 точки.

"Текущата промяна в потребителските настроения сочи, че потребителите отново станаха по-несигурни. Това е първото понижение на показателя след осем последователни повишения", споменаха специалистите от GfK.

"Запазените високи темпове на инфлация значително намаляват покупателската способност на домакинствата и не позволяват на личното потребление да допринесе с положителен принос", добавиха те.

Според прогнозите, към края на юни годишната инфлация в Германия ускори до 6,3%, в сравнение с 6,1% през предходния месец.

Въпреки че локомотивът на еврозоната тегли валутния блок надолу, общата валута запазва стабилност спрямо американския долар, като участниците на пазара продължават да играят на картата на различията между Федералния резерв и Европейската централна банка.

"Слабият поток от икономически данни за еврозоната все още не накарва ЕЦБ да откаже "ястребовата" си политика, която помага да се изглади негативното въздействие върху еврото. В резултат, валутната двойка EUR/USD продължава да се движи към горната граница на търговския диапазон за тази година", съобщиха стратегите от MUFG Bank.

"Низходящата поредица от по-високи върхове (през януари и април) и по-високи дънa (през март и май) в тази година подчертава, че "биковската" тенденция на EUR/USD продължава. Продължаваме да прогнозираме връщане на валутната двойка към нивата от началото на 2022 година, когато тя е била по-близо до 1,1500", казаха те.

В банката смятат, че всяко повишение на долара бързо ще се изравни, ако предстоящите икономически данни от САЩ подкрепят аргументите в полза на това, че Федералният резерв продължи паузата в затегването на паричната политика, която започна през юни.

Във вторник, валутната двойка EUR/USD се отдръпна незначително от петдневните върхове след публикуването на статистика за САЩ в началото на търговията в Ню Йорк.

Индексът на потребителското доверие в САЩ от Конференцията на борда за консумация през юни се изстреля до 109,7 точки, в сравнение с 102,5 точки през миналия месец, достигайки най-високото ниво от януари 2022 година. Специалистите очакваха средно повишение на показателя до 104 точки.

Отделен доклад отрази, че продажбите на нови жилища в страната през май се увеличиха с 12,2% спрямо предходния месец, достигайки 763 хиляди. Растежът на индикатора беше регистриран за трети последователен месец.

Обемът на поръчките за стоки с дълъг живот в САЩ също се повиши през май, за трети последователен месец, със стойност от 1,7% на месечна база, което беше изненада за анализаторите, които предвиждаха намаление на показателя с 1%.

Тези данни подчертават необходимостта Федералната резервна система да задържи педала на затягането.

Въпреки това, участниците на пазара не са променили мнението си относно възможността Федералният резервен банк да повиши лихвените проценти още с 25 базисни пункта тази година, но не повече от това.

Инвеститорите изглежда смятат, че вече осъщественото повишение на лихвените проценти има забавен ефект и икономическото затопляне и инфлацията ще следват още в предстоящите месеци, което ще позволи на Федералния резерв да омекоти позицията си.

Надеждите, че Федералният резерв скоро ще прекрати затегнатата парично-кредитната политика, допринесоха за ръста на ключовите показатели на Уолстрийт във вторник.

Конкретно, стойността на S&P 500 се увеличи с 1,15% на деня, достигайки 4378,41 пункта.

Атмосферата на по-голямо поемане на риска се разпространи върху валутния пазар, задържайки долара под напрежение и благоприятствайки на еврото.

След вторник търговската двойка EUR/USD се повиши с над 50 пункта, запазвайки голямата част от дневните печалби и завърши близо до 1,0960.

Според всичко, в момента фондовият пазар в САЩ е капитанът на кораба, затова всяка сериозна корекция на американските акции може да има сериозни последици и за другите активи.

Инвеститорите все още затварят очи пред повишените оценки на акциите и потенциалната стагнация на икономическия растеж, макар това мнение бързо може да се промени, ако намаленето на потребителския търсене оказва негативно въздействие върху печалбите на компаниите.

През юни доходността на S&P 500 надмина сравнимото показание на 10-годишните американски трежъриз.

Въпреки това, перспективата, че на края на годината ключовата лихва на Федералния резерв ще бъде по-висока от пазарните очаквания, представлява противен вятър за акционерния пазар. В такъв сценарий безрисковите инвестиции обещават да бъдат по-доходни.

Освен това, ликвидността ще започне да изчезва по-късно през тази година и ще бъде трудно за пазара на акции да конкурира с изобилието от трежерис, предлагани от Министерството на финансите на САЩ, което активно увеличава своите резерви.

Това предизвиква предизвикателство за доларовите "мечки", чиито планове влизат в противоречие с намеренията на Търговията на САЩ и Федералния резерв, които не желаят пълна крах на американската валута.

В сряда фючърсите на американските фондови индекси се варират между печалби и загуби. Валутната двойка EUR/USD се изменя в диапазона от 30 до 40 пипса.

Участниците на пазара очакват изказванията на председателя на ЕЦБ Кристин Лагард и председателя на Федералния резерв Джером Пауъл на форума на ЕЦБ за централните банки в Синтра.

Тъй като участниците на пазара вече са взели предвид предстоящото затягане на политиката на ЕЦБ в котировките, за да продължи да расте еврото, вероятно ще се изисква по-силно послание от К. Лагард, от предположението за повишение на лихвените проценти с 25 точки в септември.

От друга страна, за да започне нарастването на долара, Дж. Пауъл трябва да се опита да убеди инвеститорите, че повишаването на лихвените проценти през юли няма да ги доведе до връхлето.

"Валутната чифт EUR/USD успя да се стабилизира над 55-дневната плаваща средна на ниво 1,0887, и виждаме, че се запазва лека тенденция към рост в по-широкия страничен диапазон", посочиха специалистите от Credit Suisse.

"Пробивът нагоре над областта 1,0991–1,0998 е необходим, за да се открие път за връщане на "биковете" към съпротивление на нива 1,1013 и 1,1056, и по-важно, към височини от началото на годината на нива 1,1094–1,1097. Тъй като връхът на годишния тенденциозен канал се наблюдава близо до ниво 1,1127, ние очакваме, че тук ще се формира връх", допълниха те.

"Пробивът надолу под 1,0887 ще бъде сигнал за ослабване на възходящата тенденция и ще създаде предпоставки за връщане до нивата 1,0851–1,0841. След това "мечките" може да се насочат към нивата 1,0813–1,0803, а по-важното ниво на подкрепа се намира на нива 1,0753–1,0732", съобщиха от Credit Suisse.