FX.co ★ ЕЦБ може да се бори по-ефективно с висока инфлация

Еврото продължава да се радва на интерес във връзка с разговорите за активно намаляване на баланса на Европейската централна банка в размер на 5 трилиона евро от страна на някои ястребици в администрацията на банката. След голямата разпродажба в края на миналата седмица, биковете вече са се върнали в пълна позиция, като постепенно се вглеждат в месечните върхове, но да излязат от тях до края на седмицата ще бъде доста проблематично. За техническата картина ще разговорим по-подробно няколко реда по-долу.

В момента обаче бих искал да акцентирам върху факта, че някои европейски чиновници са готови да разгледат възможността за продажба на ценни книжа от портфейла на ЕЦБ допълнително към мерките, предприети след скорошното повишение на лихвените проценти от регулатора. Въпреки това има и такива, които предпочитат поетапното намаляване на облигационния портфейл на ЕЦБ, натрупан през пандемията.

Всяко действие, насочено към по-активно намаляване на портфейла, ще добави импулс към свиването на предишните стимули, започнали през миналата година, когато инфлацията в региона внезапно се повиши. Основната част от усилията да се върне инфлацията към 2% бяха свързани с безпрецедентното повишение на лихвените проценти, което, според председателя Лагард, още не е приключило.

Спирането на закупуване на активи, Европейската централна банка (ЕЦБ) започна да намалява своята портфейл от облигации през март, което позволява месечно да се продават в средност 15 милиарда евро, вместо да се реинвестира, както преди. Следващият месец тя ще прекрати напълно реинвестирането, което ще удвои този темп.

Но както отбелязват икономистите, като имаме предвид, че балансът все още надвишава 7 трлн. евро, влиянието на процеса върху валутния курс и инфлацията остава относително малко. По-големи намаления се случват чрез изплащането на евтиното дългосрочно финансиране, което служителите раздаваха на банките по време на пандемията. Тази седмица планира да се върнат над 500 милиарда евро, основно чрез изплащането на значителна част от кредитите. Експертите също са уверени, че следващата стъпка от страна на ЕЦБ ще бъде активно продаване на ценни книжа в рамките на програмата за закупуване на активи на стойност 3,2 трлн. евро, натрупани по време, когато инфлацията беше твърде ниска.

Тези, които се противопоставят на тази идея, отбелязват, че агресивната продажба на портфейли ще доведе до големи загуби за някои централни банки в еврозоната, които са закупили облигации, когато доходността беше ниска.

Съвсем наскоро президентът на Бундесбанк Йоахим Нагел публично намекна, че политиката на намаляване на баланса може да бъде прегледана в зададен ред. Миналата седмица той каза, че в момента ЕЦБ намерава продължи реинвестициите до края на следващата година, като добави, че дискусията за баланса е част от по-широка политика на ЕЦБ, насочена към намаляване на инфлацията.

Относно техническата снимка на EURUSD, за да запазят контрола си, купувачите трябва да достигнат над 1.0980 и да укрепят позициите си там. Това ще им позволи да прогресират до 1.1010. От тази точка можем да продължим към 1.1060, но без нови добри данни от еврозоната това ще бъде доста трудно. Ако валутният инструмент поевтинее, очаквам сериозни действия от големите купувачи само около 1.0930. Ако няма никого там, би било добре да изчакаме да се актуализира минимумът от 1.0890 или да отворим дълги позиции от 1.0840.

Относно техническата картина на GBPUSD, спросът за лирата продължава да се поддържа дори след кратката корекция. Очаква се ръст на валутната двойка след контрол над нивото от 1.2760, тъй като презяването на този диапазон ще засили надеждите за допълнително възстановяване в района на 1.2820. След това ще можем да говорим и за по-рязък ръст на лирата към ниво 1.2880. В случай на спад, медвежите ще опитат да превземат контрол над 1.2690. Ако успеят, пробивът на този диапазон ще удари биковите позиции и ще насочи GBPUSD към минимума от 1.2630 със сигнал за излизане към 1.2570.