FX.co ★ EUR/USD. Какво ще каже Пауъл?

В края на миналата седмица, евро-долар се закрепи в района на 9-та цифра, напускайки ценовия диапазон между 1,0650 и 1,0770, в който той беше търгуван в продължение на предходните три седмици. Федералният резерв запази лихвената си ставка непроменена, но допусна нейното повишаване в бъдеще, докато Европейската централна банка повиши лихвените си ставки и гарантира още една крачка в тази посока през следващия месец. Изглежда, създаденият фундаментален фон подпомага развитието на голям северен тренд. Въпреки това, купувачите на валутната двойка не успяха дори да тестват ключовото ниво на съпротивление при 1,1000, което изглежда задължително условие за развитието на възходящото движение. В крайна сметка, валутната двойка остана затворена в рамките на 9-та цифра, в очакване на следващата информационна вълна. Тази информационна вълна може да бъде двудневното изказване на Джером Пауъл в Конгреса, което започва вече утре, на 21 юни. Това е ключовото събитие на седмицата за трейдърите на доларови валутни двойки.

Стои си отбележим, че на пазара няма единно мнение относно възможната реакция на изказването на Пауъл. Например, според мнението на редица експерти, главата на Федералния резерв едва ли ще може да предизвика силна волатилност по двойката eur/usd (както и по други доларови двойки), тъй като основните тези са вече изказани буквално преди седмица на финалната пресконференция. Той няма да каже нищо кардинално ново, а всички изказани забележки вече са били отразени на пазара, оказвайки натиск върху зелената банкнота.

Безспорно, такъв вариант на развитие на събитията е напълно възможен: главата на Федералния резерв на миналата сряда коментира резултатите от юнското заседание и оцени перспективите за по-нататъшно затегняване на паричната политика. Но според мен, изказването в Конгреса ще се различава от изказването пред журналистите - преди всичко в контекста на поставените акценти. Все пак, конгресмените няма да само слушат, но и ще задават въпроси - включително и "неприятни". Включително и относно последиците и предпоставките на банковата криза, чиито връх беше през пролетта.

Все още е рано да се говори за купиране на ситуацията в банковия сектор. Само вчера стана ясно, че американците изтеглиха около 80 милиарда долара от банките през миналата седмица. В доклада на Федералната корпорация за застраховане на депозити в САЩ се казва, че през първото тримесечие на тази година американските банки отчетоха рекордно изтичане на средства от депозити. През този период влоговете са намалели с повече от 470 милиарда долара - това е най-високата стойност за последните 39 години.

С други думи, масовото изтичане на парични средства от банкови депозити продължава и този факт не може да не тревожи членовете на Федералния резервен банк и конгресмените.

Тук е необходимо да напомним, че още в началото на пролетта, след краха на най-големия банк в Кремниевата долина в САЩ (Silicon Valley Bank), последван от банкрутирането на Signature Bank и Silvergate Capital Corp, First Republic, в американските медии се появиха обвинения срещу Федералния резервен банк. По мнението на редица журналисти, Федералният резервен банк не е взел предвид последиците от твърде агресивната си политика и фактически е провокирал банковата криза. Малко по-късно - в края на май - Джером Пауъл се безпокои за последиците от решенията, взети от Федералния резервен банк. Той заяви, че на пазарите продължава да има неопределеност относно "отложените последици от вече взетите мерки". Между другото, именно тогава главата на Федералния резервен банк допусна пауза в ужесточаването на ДКП, отбелязвайки, че банковият стрес доведе до ужесточаване на кредитните стандарти "и ослаби необходимостта от повишаване на лихвените проценти".

С оглед на това разположение, може да се предположи, че изказването на Джером Пауъл непременно ще предизвика повишена волатилност сред доларовите валутни двойки, дори ако той повтори основните тези, изразени на скорошната пресконференция. Всичко зависи от поставените акценти.

Например, при общуване с журналисти Пауъл бързо отбеляза, че проблемите в сектора на комерсиалната недвижимост "ще доведат американските банки до допълнителни загуби". В същото време мнозина експерти (включително икономисти от JPMorgan) предупреждават, че кредитите за комерсиална недвижимост могат да станат следващото потресение за банковата система на САЩ, а пролетното банкрутство на регионални банки ще бъде "явно не последното". Анализаторите предупреждават, че на фона на растящите лихвени проценти и намаляващото търсене на нежилищни (офисни) помещения, издаването на комерсиални ипотечни кредити е спаднало с повече от 50%. Коментирайки тези тенденции, главата на Федералния резерв отбеляза, че регулаторът "внимателно следи за събитията в тази област".

По този начин, по време на своето изказване в Конгреса, Джером Пауъл най-вероятно ще повтори основните съобщения, които той изрази след юнийското заседание. Това включва факта, че Федералният резерв взе пауза, за да оцени ситуацията, и че Централната банка може да се върне към ястребината си политика, ако е необходимо. Въпреки това, той може да повтори и "неприятните" за долара забележки - например, че точковата диаграма (dot plot) не е "предварително планиран план" и не е прогноза. Пауъл може също да отбележи намаляващата инфлационна динамика (индекс на потребителските цени, индекс на производителските цени), като повтори фразата, че решението за лихвената ставка на Централната банка ще бъде взето "от заседание на заседание".

В общем, текущая информационная картина не способствует усилению ястребиной риторики со стороны Пауэлла. Поэтому, на мой взгляд, глава Федералного резервного банка США оказывает умеренное или достаточно сильное давление на доллар, так как на сегодняшний день ястребиные ожидания относительно возможных итогов июльского заседания ФРС достаточно сильны. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на 25 пунктов в июле составляет сейчас 74%. Если после завтрашнего выступления Пауэлла сомнения на этот счёт усилятся, доллар окажется под дополнительным давлением на всем рынке.