FX.co ★ USD/JPY. Парадоксален или логичен ли е растежът?

За валютной парой USD/JPY стоит своя история. Вчера мажор стал единственным долларовым активом, который не упал под давлением слабого инфляционного релиза США, а, наоборот, продемонстрировал рост. Какво е причината и какви са бъдещите перспективи на най-парадоксалната котировка?

Долар: да стоиш, да се държиш!

Инфлационният чудовище, срещу което Америка се бореше повече от година, става все по-слаб. Това показаха публикуваните вчера статистически данни за растежа на потребителските цени в САЩ за май.

Според доклада общата инфлация миналия месец нарасна само с 0,1%, а за годината показателят демонстрира най-скромния растеж от март 2021 г., увеличавайки се с 4,0%. Напомняме, че през април месечната динамика на потребителските цени в Америка беше 0,4%, а годишната - 4,9%.

Както виждаме, напредъкът е очевиден. Инфлацията в САЩ отстъпва по-бързо, отколкото дори се очакваше. Данните за май са

Не значително, но все пак по-хладно от предварителните оценки на икономистите, което не оставя почти никакви съмнения на трейдърите за спирането на затягането този месец.

В момента пазарите оценяват вероятността Федералният резерв да се откаже днес от 11-тото увеличение на лихвените проценти подред и да запази показателя на неговото текущо ниво, приблизително на 93%. За сравнение: преди публикуването на данните за ИПЦ тя е била 75%.

Значителното ослабване на ястребините настроения на пазара преди днешното заседание на FOMC доведе до общо падане на долара във вторник.

След вчерашните търговии индексът DXY падна спрямо основните си конкуренти с 0,3% и достигна 3-седмичен минимум на 103,04.

Единственото изключение сред доларовите мажори беше активът USD/JPY. Котировката нараства с 0,4% и затвори над ключовата граница от 140.

Подкрепата за долара спрямо йена се дължи на засилването на доходността на американските казначейски облигации. Вчера показателят рязко нарасна до 3,790%, тъй като трейдърите запазиха вероятността за допълнително повишаване на лихвените проценти в САЩ през юли.

На този етап пазарът не може напълно да изключи този сценарий по толкова проста причина, че растежът на потребителските цени в Америка все още е далеч от поставената цел на Федералния резерв от 2%. Но особено тревожно за членовете на Федералния резерв сега трябва да бъде устойчивостта на базовия компонент на инфлацията.

Както показаха статистиките, през май базовият ИПЦ, който се счита за ключов ориентир за регулатора, остана на същото ниво като месец по-рано. Това вдъхва надежда на доларовите бикове, които се надяват да чуят днес по-ястреби говор на главата на Федералния резерв.

Мнозина анализатори смятат, че доларът може да се заздрави в сряда във всички посоки, дори ако американската централна банка обяви пауза. Импулс за растеж на USD може да бъде намекът на Джером Пауъл за продължаване на агресивната политика и промяната на точковата графика на Федералния резерв в посока на повишаване.

Ако видим двойно ударение (реализация на двата сценария), гринбек, вероятно, ще покаже по-добра динамика в двойката с йена, тъй като пазарът отново ще бъде захванат от спекулации относно допълнителното засилване на монетарната дивергенция между САЩ и Япония.

В момента повечето инвеститори са склонни да смятат, че японският регулатор ще запази много ниски лихвени проценти на своето двудневно заседание по въпросите на ДКП, което ще приключи в петък, 16 юни. Такава перспектива е благоприятен вятър за двойката USD/JPY.

Йена: висок риск от допълнително ослабване

Японската валута започна тази година с мажорна нота, тъй като инвеститорите се надяваха, че предстоящите кадрови промени в ръководството на BOJ ще донесат дългоочаквани промени в паричната политика на страната.

Времето обаче показа, че новият ръководител на ведомството Кадзуо Уеда не спешеше да нормализира парично-кредитния курс. Последните коментари на чиновника указват на продължаване на ултрамеката политика в Япония, която предвижда отрицателни лихвени проценти.

Гълъбовата позиция на К. Уеда възобнови миналогодишната тенденция на ослабване на йената. От началото на годината курсът на JPY спадна спрямо долара с 6%. Някои експерти смятат, че това не е предел и виждат потенциал за по-нататъшно понижение на "японеца" в близко бъдеще.

Според прогнозите, в края на седмицата двойката USD/JPY може да покаже параболичен ръст, ако Банкът на Япония наистина не предложи никакви изненади и запази своя статукво.

Според скорошно проучване на агенцията Bloomberg, повече от 50% от икономистите очакват BOJ да запази лихвените си ставки на нивото от -0,1% на заседанието през юни и да ги задържи в този диапазон до края на годината.

Това е позитивен сценарий за двойката USD/JPY, който ще й помогне да избегне сериозни загуби дори в случай, че Федералният резерв рязко промени своята монетарна стратегия.

Според анализаторите на Bloomberg, засилването на мечовия тренд на йената ще бъде подпомогнато и от по-нататъшното заздравяване на статута на JPY като най-привлекателната валута за финансиране на кери-трейдъри.

В момента йената е единствената валута с отрицателен доходностен показател. Нейният показател на стойността на финансиране с лихва за 3 месеца е -0,4% в сравнение с другите 30 валути, проучени от Bloomberg. Техните доходности са над нулата.

– В момента японската йена е най-предпочитаният източник на финансиране. Смятаме, че по-нататъшният ръст на търсенето от страна на кери-трейдърите ще ограничи всяко заздравяване на японската валута, – заяви икономистът и изследовател от института NLI Цуеси Уено.

Основният риск за кери-трейдърите, търгуващи с йена, в момента е скокът на волатилността на пазара, който може да анулира печалбата.

Но показателят на очакваните колебания на валутните курсове, изчисляван от Deutsche Bank, падна тази седмица до най-ниския си от февруари 2022 година, което свидетелства за благоприятна конюнктура на фронта на волатилността.

– Понеже волатилността намалява, виждаме доста добър потенциал за кери-трейдинг с йена, особено като Банката на Япония няма намерение да повишава лихвените проценти в близко бъдеще, – отбеляза анализаторът от The Bank of America Шусуке Ямада.

Техническа картина на USD/JPY

От гледна точка на дневния график мажорът в момента заема неутрална позиция или леко е насочен нагоре, тъй като се намира над дневните експоненциални движещи средни.

Биковските сигнали на MACD и оптимистичната линия на RSI вдъхват надежда в покупателите. Въпреки това, за да продължи възходящата тенденция, цената трябва да се пробие отново над 140,00 и да се насочи към следващото съпротивление, което се намира на максимума от началото на годината - 140,91.

Ако обаче двойката USD/JPY се върне назад и пробие надолу 20-дневната EMA на 138,88, това ще отвори бърз път към месечния минимум на ниво 138,42.

Ако цената падне под 138,40, подкрепата на 200-EMA на ниво 138,00 ще бъде последната защита на купувачите на мажора.