FX.co ★ EUR/USD. Доларовите "мечки" са близо до победата, трябва им само малко да се постараят. Но какво, ако еврото направи фалшив старт?

Валутната двойка EUR/USD продължава да набира обороти, тъй като доларът развива низходяща тенденция.

От началото на юни "американецът" е загубил около 1,5% от своята стойност. За същия период валутната двойка EUR/USD се е повишила с повече от 100 пункта.

След изтичането на миналата седмица гринбекът е поевтинял с приблизително 0,5%, отбелязвайки най-силното седмично падение от средата на април.

Междувременно еврото се е заздравило с почти 0,4% спрямо американския долар през миналата седмица, демонстрирайки първото седмично увеличение за около месец.

Доларът е в осада

В началото на новата седмица благоприятната атмосфера по отношение на риска на пазара затрудни привличането на търсене за долара и задържа валутната двойка EUR/USD на плаване.

В понеделник тя се повиши със скромни 0,07%, завършвайки около 1,0755 и следейки за това, че американският фондов пазар завърши вчерашните търгове с уверен ръст.

Индекс S&P 500 се повиши с 0,93% до 4338,93 точки вчера и завърши сесията близо до най-високите си нива от април 2022 година.

В края на миналата седмица S&P 500 успя да излезе от "мечовата" зона благодарение на очакванията, че американската централна банка ще направи пауза в цикъла на затегната парично-кредитна политика.

Според данните на CME Group около 90% от трейдърите прогнозират, че Федералният резерв ще запази лихвените си ставки на срещата си.

"Ние в голяма степен се придържаме към консенсуса, че Федералният резерв няма да промени нищо тази седмица", казаха стратеговете от Nordea.

"Към края на лятото пазарът ще се фокусира върху това, кога американският регулатор ще започне да намалява лихвените ставки, което може да остави долара уязвим в бъдеще", добавиха те.

Федералният резерв повишава ключовата лихва за десети път поред от април 2022 година. Затова може да си позволи да направи пауза, за да оцени резултатите.

Затегнатата парично-кредитна политика в САЩ вече дава плодовете си. В частност, ценовото налягане в страната значително ослабва, но чиновниците от FOMC предупреждават, че да говорим за окончателна победа над инфлационния чудовище все още е преждевременно.

Освен това, високите лихви забавят икономическия растеж. Това е още един повод за проявяване на внимателност.

Специалисти от Deutsche Bank твърдят, че американската икономика следва първия за 40 години цикъл на така наречения "възход-спад". Те смятат, че към края на годината Съединените щати ще влязат в рецесия.

Засега американската икономика запазва стабилността си. Поне пазарът на труда в страната остава силен.

Според модела GDPNow на Федералния резервен банк в Атланта, растежът на националния БВП във второто тримесечие се прогнозира на ниво 2,2%.

"След решението на FOMC за монетарната политика през май, данните за САЩ бяха нееднозначни, въпреки че все още достатъчно здрави, за да оправдаят допълнителни действия от страна на Федералния резервен банк. Но не вярваме, че това ще се случи тази седмица", отбелязаха анализаторите от CIBC Capital Markets.

Те са убедени, че американската валута има къде да падне, тъй като цикълът на затегнатата политика на Федералния резервен банк приключва.

"Ние все още вярваме в 'мечовата' история на долара в средносрочен и дългосрочен план", заявиха от CIBC Capital Markets.

Индексът S&P 500 нарасна около 12% през 2023 г., включително благодарение на очакванията, че скорошното намаление на инфлацията ще позволи на Федералния резервен банк да намали малко цената на заемите до края на годината.

Въпреки това инфлацията все още е висока и надвишава целевата стойност от 2% на Федералния резервен банк. Това означава, че не може да се изключи повишаване на лихвените проценти, казват икономистите от Wells Fargo.

"Вероятно, в момента има по-голям риск от падане на акциите. По нашо мнение, пазарите са твърде самодоволни. Пазарите се опитват да се убедят, че лихвите ще намалеят", – съобщиха те.

"Дори ако Федералният резерв се въздържи от следващото повишаване на лихвите тази седмица, не вярваме, че Централната банка ще остане в режим на очакване много дълго, тъй като инфлацията все още е твърде висока", – добавиха от Wells Fargo.

Освен очакванията за по-ниски лихви, ръстът на американския фондов пазар през 2023 г. беше подпомогнат от вълнението около изкуствения интелект. Почти всички са заслепени от ИИ, което доведе до ръст на акциите на технологичните компании.

"Това са тези технологични акции или големи имена, които наистина са се възползвали от по-ниските лихви и достъпа до тази евтина ликвидност, и ние смятаме, че пирът приключва", – казаха експертите от Wells Fargo.

Според стратеговете на Rabobank, еврото ще бъде трудно да задържи ръст срещу долара. Те запазват целевата си цена за EUR/USD във втората половина на 2023 година на ниво 1,0600.

В Rabobank отбелязват, че последните икономически показатели за САЩ, като PMI индексите, производствените поръчки, ISM данните и първоначалните заявки за безработица, сочат за потенциално забавяне на националната икономика.

В същото време в банката подчертават запазващата се устойчивост на икономиката на САЩ след продължителен период на затегната политика на Федералния резерв.

"Последният базов PCE индекс, който е предпочитаният показател на инфлацията на Федералния резерв, фактически нарасна през април. Въпреки че има признаци, че пазарът на труда в САЩ се ослабва, той остава напрегнат спрямо историческите мерки", споделиха специалистите от Rabobank.

"С оглед на тези фактори, ние смятаме, че еврото ще е трудно да продължи да расте спрямо долара в контекста на заявленията на Федералния резерв за повишаване на лихвените проценти за по-дълъг период от време", добавиха те.

Еврото хвърля жребий

Във вторник гринбек остана под налягане, като срещна трудности да привлече купувачи на фона на запазващите се позитивни настроения на пазарите.

Основните фондови индекси в САЩ търгуват днес на положителна територия, като прибавят в средно около 0,3%.

Междувременно, двойката EUR/USD се издигна до най-високите от 17 май нива в района на 1,0820.

Укрепването на еврото срещу долара се дължи на очакванията, че ЕЦБ отново ще повиши своя ключов лихвен процент с 25 базисни точки тази седмица. Това трябва да намали разликата в лихвените проценти в еврозоната и САЩ.

"Повишаването на лихвените проценти с 25 б.т. изглежда по-лесна задача за ЕЦБ в сравнение с Федералния резерв. Това трябва да доведе до намаляване на разликата в доходността в еврозоната и САЩ до 175 б.т. Теоретично това ще благоприятства растежа на EUR/USD", казаха икономистите от Societe Generale.

"Крайното изявление на ЕЦБ и пресконференцията на Кристин Лагард, вероятно, ще посочат за повишаване на лихвените проценти с още 25 базисни точки през юли. При това регулаторът вероятно ще премълчи за това, какво ще се случи след август, и ще има още три издания на CPI, когато се събере след летната ваканция", казаха те.

Тази седмица доларът ще се бори да избегне връщането към майските минимуми, ако Федералният резерв не повиши лихвените проценти в сряда. Въпреки това "ястребовата" пауза може да ограничи загубите на USD, ако в изявлението на FOMC се запази възможността за повишаване на лихвените проценти през юли, смятат в Societe Generale.

"Точковият график и актуализираните прогнози за инфлацията и нивото на безработицата могат да играят решаваща роля в това как ще реагират по-широките пазари на активи и, следователно, валутите. Увеличаването на целевия диапазон на федералните фондове с 25 базисни точки до 5,25% и 5,50% ще бъде малък шок и ще даде още един тласък на доходността на 2-годишните облигации на САЩ, както и ще предизвика фиксиране на печалби в G10/USD валутни двойки", съобщиха анализаторите на банката.

"Доларът като цяло се бореше през последните четири заседания на FOMC, отслабвайки спрямо еврото във всички четири случая", отбелязаха те.

В MUFG Bank смятат, че низходящата корекция на долара ще продължи през тази седмица, ако Федералният резервен банк пропусне да повиши лихвите на заседанието през юни.

Въпреки това, според икономистите на банката, загубите на зелената банкнота ще бъдат скромни, ако американската централна банка остави вратата отворена за възобновяване на повишаването на лихвите през юли.

Неочакваното повишаване на лихвените проценти от Федералния резервен банк е необходимо за възстановяване на възходящата тенденция на USD и за предотвратяване на риска от прекратяване на сделки в сегмента на кери-трейда, които са печелили от намаляването на волатилността на валутните курсове през първото полугодие на тази година, заявиха от MUFG Bank.

Експертите на UBS смятат, че по-строгите стандарти за кредитиране в САЩ ще задържат икономическия растеж и ще помогнат на Федералния резерв в борбата с инфлацията, като намалят необходимостта от бъдещо повишаване на лихвените проценти.

"По наше мнение, FOMC правилно се тревожи за по-строгите стандарти за кредитиране", отбелязаха те, като посочиха данните на Федералния резерв, според които готовността на банките да кредитират потребителите продължава да се влошава.

"Очакваме, че главата на Федералния резерв Джером Пауъл ще обясни, че с времето регулаторът ще събере повече информация и ще вземе решение за следващата стъпка в политиката в зависимост от това как се развиват икономическите условия и последиците за перспективите на растежа и инфлацията", допълниха от UBS.

Ако пазарът започне да се съмнява, че Федералният резерв ще повиши лихвените проценти през юли, EUR/USD двойката може да се закрепи над 1,0800 и да започне да расте към 1,1000, докато доларът ще се понижава широко, казват стратеговете от Societe Generale.

За възстановяването на валутната двойка EUR/USD до 1,1500 през второто полугодие вероятно ще е необходимо ЕЦБ да повиши лихвените проценти с поне 50 базисни точки повече от Фед, смятат те.

Дали доларът ще успее да защити печалбите, постигнати през последните седмици, ще зависи в голяма степен от това, колко ясно Фед ще определи възможността за бъдещи повишения на лихвените проценти и, разбира се, от това дали ЕЦБ ще се откаже от възможността за допълнителни повишения на лихвените проценти в четвъртък и ако да, то в каква степен, отбелязват икономистите от Commerzbank.

"Поради високата неопределеност относно това колко бързо и в каква степен вече извършеното повишение на лихвените проценти ще повлияе на реалната икономика в САЩ и Еврозоната, е възможно ЕЦБ и Фед да не желаят да се придържат към заран определен курс в този момент", казват те.

"Това означава, че може би няма да научим нищо ново до края на седмицата, а нивата на EUR/USD около 1,0700-1,0800 може да се превърнат в нов диапазон", казват в Commerzbank.

В същото време банкът вижда потенциал за растеж на еврото спрямо долара на краткосрочен хоризонт.

"По наше мнение, Федералната резервна система (ФРС) вероятно ще намали лихвените проценти в началото на следващата година, докато Европейската централна банка (ЕЦБ) вероятно ще задържи нивото на лихвените проценти, което скоро ще постигне. Това прави еврото по отношение на политиката на ЕЦБ по-привлекателна валута в момента", казаха специалистите от Commerzbank.

"В дългосрочен план обаче ще се окаже, че ЕЦБ има по-малък контрол върху инфлацията, тъй като действа по-малко решително от ФРС. Затова вероятното укрепване на еврото в следващите няколко месеца не трябва да продължи дълго", добавиха те.

Ако двойката EUR/USD започне да използва ниво 1,0800 (38,2% корекция на Фибо) като подкрепа, следващите цели на "биковете" могат да бъдат нивата 1,0830 и 1,0860 (50% корекция на Фибо).

От друга страна, най-близката низходяща бариера е на ниво 1,0760 (23,6% корекция на Фибо), следват нивата 1,0730 (50-дневно плъзгащо средно) и 1,0700.