FX.co ★ USD/JPY: от небето на земята

До заседанието на FOMC през юни има точно една седмица. С приближаването к него на пазара все по-често се усещат рязки промени в настроението относно бъдещата монетарна политика на САЩ. В този контекст валутната двойка USD/JPY се хвърля то на горещо, то на студено. Да разберем кое посока ще избере мажорът в крайна сметка.

Защо доларът отстъпи?

Оптимистичният доклад за заетостта в САЩ, публикуван миналата седмица, значително заздрави долара спрямо йената, тъй като на пазара отново се завърнаха разговори за възможно засилване на монетарната дивергенция между САЩ и Япония.

По-високият от очакваното ниво на наемане през май накара трейдърите отново да се замислят за бъдещата траектория на затягането в Америка.

След излизането на NFP пазарът почти не промени своите прогнози относно юнската пауза, но забележително повиши вероятността за увеличаване на лихвените проценти през следващия месец.

Въпреки това, вчерашната порция макростатистика не беше толкова обнадеждаваща, което повлия на настроенията на трейдърите.

В понеделник доларът падна по всички посоки след новините, че секторът на услугите в САЩ, който представлява почти 80% от американската икономика, показа доста слаба динамика през миналия месец.

Според данните, индексът на деловата активност в непроизводствения сектор на САЩ (ISM Non-Manufacturing) падна до 50,3 през май. Това е по-ниско от априлската стойност (51,9) и по-малко от прогнозата (52,2).

Новата статистика върна по-мрачния сценарий на масата. В момента повечето участници на пазара оценяват вероятността Федералният резерв да повиши лихвените проценти през юни на само 23%, въпреки че преди една седмица тя беше над 70%.

Що се отнася до повишението през юли, то вече изглежда малко вероятно.

Слабите очаквания за ястребовата монетарна стратегия на Федералния резерв оказаха силно натиск върху доходността на US Treasuries, което води до рязко падане на двойката USD/JPY.

След публикуването на данните от ISM, мажорът падна с 50 пункта за няколко минути и загуби почти 0,3% за деня, като падна под кръглото число 140 и достигна 139,6.

В момента техническите индикатори RSI и MACD намекват за по-нататъшно оттегляне на долар-иена, но повечето анализатори смятат, че в близко бъдеще цената ще премине в фаза на консолидация.

Според прогнозите на експертите, мажорът ще бъде търгуван в страничен диапазон през следващите няколко дни поради почти празен икономически календар.

Следващият важен тригер за двойката USD/JPY трябва да бъдат данните за инфлацията в САЩ за май, които ще бъдат публикувани на 13 юни, един ден преди решението на Федералния резерв за лихвените проценти.

Статистиката за растежа на потребителските цени ще позволи на трейдърите да съставят окончателно мнение относно бъдещите действия на американската централна банка. Ако пазарът види по-силна инфлационна динамика, това може отново да засили ястребините очаквания на пазара, което ще доведе до повишаване на долара срещу йена.

И обратното: по-очевидните дезинфлационни процеси в икономиката на САЩ ще убедят още повече инвеститорите, че Федералният резервен банк ще натисне спирачката този месец, а след това може да премине напълно на гълъбовите релси. В такъв случай доларът може да се понижи спрямо своя японски визави.

Защо растежът на йената ще бъде ограничен?

След вчерашните търгове йената показа най-добрата динамика срещу зеления бакшиш сред всички основни валути. Въпреки това нейното бъдещо рали предизвиква големи съмнения сред експертите.

Фактът, че Федералният резерв на САЩ може скоро да премине към омекотяване на своята политика за лихвени проценти, определено е свеж въздух за JPY. Въпреки това не трябва да забравяме за японския фактор, който има също толкова голямо значение за йената.

В момента лихвената ставка в Япония е -0,1% и, според последните говори на главата на BOJ Кадзуо Уеда, не се очаква да се промени в близко бъдеще.

Дори при най-оптимистичния сценарий (ако Федералният резерв наистина спре повишаването на лихвените проценти този месец), монетарната дивергенция между САЩ и Япония все още ще бъде много значителна, което е негативен фактор за JPY.

В момента BOJ може да осигури на йената реална подкрепа само чрез ястребината си насоченост. Както и Федералният резерв, BOJ се готви да обяви решението си относно лихвените проценти следващата седмица, на 16 юни.

С оглед на днешната статистика за заплатите в Япония, анализаторите дори не се съмняват, че регулаторът ще запази своята статукво през юни и ще продължи да се придържа към ултрамек монетарен курс в перспектива на следващите няколко месеца.

Както показаха публикуваните във вторник данни, през април скоригираната по инфлацията реална заплата падна в Япония с 3,0% на годишна база.

Показателят намаля вече за 13 поредни месеца. Това свидетелства, че пролетните преговори за заплатите, известни като "шунто", все още не донесоха очаквания резултат.

Напомняме, че по-рано Банката на Япония повече пъти заявяваше, че ще бъде готова да започне нормализацията на своята ДКП, когато инфлацията придобие стабилен характер, а за това й е необходим ръст на заплатите поне с 3%.

Слабата динамика на заплатите през април указва, че японската централна банка ще има нужда от още много време, преди да разгледа възможността за корекция на своята стимулираща политика.

До този момент, вероятно, растежът на иената спрямо долара ще бъде силно ограничен, дори въпреки предстоящата монетарна политика на Федералната резервна система.