FX.co ★ Триумфален връщане на USD/JPY

Доларът отново е на кон. В петък USD феерично обскака своите основни конкуренти, но и наилучшата динамика вече традиционно беше демонстрирана спрямо йената. Може ли двойката USD/JPY да се задържи на тази вълна на растеж в краткосрочен план и какво я очаква в по-далечното бъдеще?

Бяла полоса за зелената валута

След седмицата курсът на долара спрямо кошницата от основните валути намаля с 0,2%. Това е най-голямото седмично падане на гринбека от началото на май.

Въпреки това загубите на "американеца" можеха да бъдат много по-сериозни, ако не беше петъчното рали на USD. На търговията на 2 юни индексът DXY скочи с повече от 0,4%. Това е най-добрият дневен резултат на долара от средата на май.

Какво върна зелената валута към живота? Експертите смятат, че главният двигател на растежа за USD беше преоценката от инвеститорите на перспективите на парично-кредитната политика на Федералния резерв.

Прегледът на търговците за траекторията на повишаване на лихвите беше променен от публикувания в миналата петък доклад за заетостта в САЩ.

Майските нонфарми шокираха пазара с рязък скок на броя на заетите в неселскостопанския сектор на страната. През миналия месец показателят нарасна с 339 хил. Това е много повече от предварителната оценка (190 хил.) и преразгледаната априлска стойност (294 хил.).

От друга страна, нивото на безработицата в САЩ също забележително нарасна (от 3,4% до 3,7%), а инфлацията на заплатите, измерена средната почасова заплата, беше 4,3% на годишна база, вместо очакваните 4,4%.

Въпреки смесените данни, които указаха на някакво забавяне на американския пазар на труда, силният ръст на заетостта през май все пак убеди търговците, че лихвите в САЩ могат да нараснат още повече.

С оглед на скорошната гълъбова реторика на членовете на Федералния резерв, в момента повечето участници на пазара все още очакват, че през юни регулаторът ще запази лихвените проценти на настоящото равнище.

В същото време мнозина трейдъри са склонни да приемат, че през следващия месец американската централна банка отново ще повиши показателя поне с 25 базисни точки. Такава вероятност се оценява на повече от 70%.

Засилването на ястребините настроения относно по-нататъшното затягане в САЩ послужи като отлична трамплин за доходността на US Treasuries.

В петък доходността на 10-годишните американски държавни облигации скочи с 1%, до 3,67%, а тази на техните 2-годишни аналози излезе на почти 2%, до 4,47%.

Рязкият ръст на доходността на облигациите предизвика рали на долара спрямо йената. В края на седмицата активът USD/JPY демонстрира параболичен ръст, укрепвайки се за деня с повече от 0,8%, до 139,9.

В понеделник сутрин доларът продължава да увеличава своите позиции в двойката с японската валута. В момента на публикуването на статията мажорът е нараснал с 0,1%, което му позволява да пробие ключовата граница от 140.

– Фактът, че заплатите в Америка намаляват, указва на потенциална пауза от страна на Федералния резервен банк. Въпреки това, аз не вярвам, че през юни регулаторът ще постави окончателната точка в текущия цикъл на затегняване, като имаме доста силен пазар на труда и все още стабилна инфлация. Очакванията за по-високи лихвени проценти трябва да подкрепят долара, особено в двойката с иената, – сподели мнението си анализаторът Барт Вакабаяши.

Според експерта, в близко бъдеще доларът може да се изправи срещу японската валута до ниво 142,50. Ясното пробиване на тази отметка ще отвори бърз път на котировката към кръглата цифра 145.

Техническата картина в момента сочи, че валутната двойка USD/JPY може да продължи да расте. Активът се утвърждава уверено над 50% корекция на Фибоначи, разположена на 139,66, а индексът на относителната сила (RSI) се движи в биков диапазон между 60,00 и 80,00.

Какви са рисковете за USD/JPY?

В момента подкрепата за двойката долар-иена идва не само от ястребите очаквания на пазара за по-нататъшно КПД в Америка, но и от гълъбовите настроения на Банката на Япония.

– Фактът, че новият глава на BOJ явно не спешно желае да променя нещо в текущия монетарен подход, засилва падането на иената спрямо долара, – отбелязва анализаторът от MUFG Дерек Халпени.

Напомняме, че въпреки забележителното ускорение на инфлацията в страната, японският регулатор все още поддържа лихвените проценти на изключително ниско ниво (-0,1%) и задържа доходността на 10-годишните облигации в диапазона на +/- 50 базисни точки благодарение на своята политика за контрол на доходността (YCC).

В своите последни изявления К. Уеда подчерта необходимостта от продължаване на ултрамеката политика, като се позова на временния характер на растежа на цените.

Въпреки това мнозина експерти смятат, че Банката на Япония може да предложи на пазарите скоро изненада, подобна на тази, която направи в края на миналата година.

Разбира се, това се отнася до корекцията на YCC. През декември 2022 г. BOJ разшири допустимия диапазон на колебанията на доходността на 10-годишните държавни облигации, за да подобри функционирането на местния пазар на облигации. Този ход беше възприет от трейдърите като преминаване към ястребината посока и допринесе за заздравяването на йената.

Анализаторите от SocGen смятат, че Банката на Япония може да направи промени в механизма на YСС вече следващата седмица - на заседанието през юни по въпросите на парично-кредитната политика.

- Ако BOJ вземе такова решение, двойката USD/JPY може да падне отново до около 130, докато доходността на JGB нараства, а в по-дългосрочен план виждаме риска от понижаване на цената до 110. Всъщност това ще се случи не по-рано от 2025 година, заявиха икономистите на френския финансов конгломерат.

Колегите им от MUFG също виждат ограничени възможности за по-нататъшен ръст на двойката USD/JPY в краткосрочен план. Въпреки това, според тях, основното натиск върху цената трябва да бъде упражнен от Федералния резерв чрез паузата през юни.

MUFG прогнозира, че Банката на Япония ще започне корекция на YCC само през четвъртото тримесечие на 2023 година. Това ще доведе до ослабване на долара срещу йена с около 3% към края на годината, до нивото от 136.