FX.co ★ USD/JPY: всички надежди са само за NFP

Валутната двойка долар-йена продължава да пада. Тази седмица тя вече е загубила над 1,4%. Въпреки това мнозина експерти продължават да бъдат оптимисти относно този актив. В близко бъдеще мажорът има всички шансове да се върне към ръста, ако днешният доклад NFP неочаквано "изстреля".

Какво ослаби USD/JPY?

В четвъртък доларът рязко падна по всички посоки, включително и валутната двойка с японската валута. След вчерашните търгове активът USD/JPY падна с 0,4% и достигна седмичен минимум на 138,8.

Една от причините за негативната динамика на мажора тази седмица е предупреждението на японските власти за възможно интервенция. Във вторник правителството на страната заяви, че ще предприеме необходимите мерки в случай на по-нататъшно ослабване на йената.

Напомняме, че миналата седмица курсът на JPY спадна спрямо американската валута с повече от 1%, до най-ниските нива за 6 месеца.

Нарастващото налягане върху йената се дължи на увеличаващите се опасения на пазара за по-нататъшното засилване на монетарната дивергенция между Япония и САЩ.

Още преди няколко дни инвеститорите бяха уверени, че както BOJ, така и Федералният резерв на САЩ на своите заседания през юни ще продължат да следват същите маршрути: Банкът на Япония ще запази ниски лихвени проценти, а Федералният резерв отново ще ги повиши.

Въпреки това към края на тази седмица стана ясно, че японските власти преждевременно предизвикаха паника сред кери-трейдърите, тъй като настроенията на пазара рязко се промениха.

Не, повечето инвеститори все още не очакват рязки промени от BOJ на юнийското му заседание, а вчера това мнение подкрепи и главният икономист на МВФ Пиер-Оливие Гуринша.

В четвъртък чиновникът заяви, че все още е рано за Банката на Япония да затегне своята ДКП, тъй като ще отнеме време да се постигне целевият показател за инфлацията.

Обаче тази седмица участниците на пазара промениха своите прогнози относно бъдещото затегняване в Америка, като го поставиха под въпрос.

В момента фючърсните пазари оценяват вероятността Федералният резерв да повиши лихвените проценти този месец на 29%, въпреки че преди няколко дни тя беше близо до 70%.

Какво накара участниците на пазара да преразгледат очакванията си? Първо, слабите макро данни на САЩ, а второ, неочаквано меките коментари на американските чиновници.

В четвъртък Институтът за управление на доставките (ISM) публикува статистика за производствената активност през май. Според доклада, индексът PMI падна миналия месец до 46,9 в сравнение с априлската стойност от 47,1.

Производството в САЩ намалява вече седми месеца поред на фона на продължителното затягане в страната. Това е ярък знак за забавяне на американската икономика и може да послужи като тежък аргумент в полза на спирането на повишаването на лихвените проценти от Федералния резерв.

Също така, ястребинските очаквания на пазара бяха подкопани от скорошната гълъбова реторика на член на управителния съвет на Федералния резерв Филип Джеферсън и на президента на Федералния резерв на Филаделфия Патрик Харкър.

Двете политически фигури изразиха подкрепа за пауза в повишаването на лихвените проценти на следващото заседание на FOMC, дори въпреки че високата инфлация намалява доста бавно.

Тази позиция доведе до рязко падане на доходността на US Treasuries. През нощта на петък доходността на 10-годишните облигации спадна до най-ниското ниво от ноември миналата година - 3,57%, което оказа силно натиск върху двойката долар-йен.

Защо за USD/JPY още не е всичко загубено?

- Ключов тригер за американската валута днес ще бъде майският доклад за заетостта в неселскостопанския сектор на САЩ. NFP ще помогне на трейдърите да разберат дали ще има повишаване на лихвените проценти в Америка в най-близките месеци: юни или юли, - отбеляза анализаторът на Barclay Шиничиро Кадота.

Ако се ориентираме според предварителните оценки на икономистите, перспективите за по-нататъшно затягане в САЩ са малко вероятни. Преди няколко седмици експертите прогнозираха забележително забавяне на темповете на растеж на американския пазар на труда през май (от 253 хил. до 180 хил.), както и ръст на безработицата (от 3,4% до 3,5%).

Въпреки това, вчерашните данни от ADP, които служат доста добър ориентир за прогнозиране на отчета за NFP, показаха, че е типично за икономистите да се заблуждават.

Според релийза на Automatic Data Processing, броят на работните места в частния сектор на САЩ се увеличи с 278 хил., което значително надхвърля оценките от 170 хил.

Това указва, че промените в NFP също могат да бъдат много забележителни. По-силен отчет, вероятно, ще върне ястреби сценарий на масата, което ще окаже значителна подкрепа на долара по всички фронтове, включително в тандем с JPY.

Но да видим какво мислят експертите от най-големите банки в света по този въпрос. Каква динамика на числото на заетите в неселскостопанския сектор на САЩ прогнозират те?

Commerzbank:

– Очакваме икономиката на САЩ да добави 200 хил. нови работни места през май, в сравнение с 253 хил. през април, а безработицата да остане на същото ниво от 3,4%. Така можем да видим умерено, но не значително ослабване на пазара на труда, което явно няма да е достатъчно, за да намали инфлацията.

Danske Bank:

– Очакваме да получим още един относително оптимистичен доклад за заетостта в Америка, като вземаме предвид последните данни, които показаха здрав ръст на заетостта. От тях излиза, че броят на заетите в неселскостопанския сектор на САЩ е увеличен със значителните 200 хил. през май.

TD Securities:

– Броят на заетите в САЩ вероятно е забавил малко през май. Очакваме той да се увеличи с 200 хил. за втори месец в ред, а нивото на безработицата да остане непроменено на историческия минимум от 3,4%.

Societe Generale:

- Смятаме, че нарастването на броя работни места забавя, но темповете продължават да бъдат високи. Според нашите прогнози, през май броят на заетите в неселскостопанския сектор на САЩ ще се увеличи с 210 хил., а нивото на безработицата ще остане на ниско ниво от 3,4%.

Credit Suisse:

- Очакваме, че през миналия месец американската икономика добави 200 хил. нови работни места, а нивото на безработицата остана на същото ниво от 3,4%. По-силните данни за пазара на труда в САЩ ще помогнат на Федералния резерв да запази ястребовата си насоченост и склонност към повишаване на лихвените проценти, а не към намаляване.

Citi:

- Очакваме, че намаляването на броя на наличните работници за наем все още може да ограничи месечния прираст на работни места, поради което динамиката на NFP вероятно ще забави, но не значително. Според нашите прогнози, броят на заетите се увеличи с 200 хил. през май, а нивото на безработицата остана непроменено на 3,4%.

Както виждаме, свежите прогнози на експертите значително се разминават с по-ранните консенсуси, което не може да не радва доларовите бикове. Ако днес получим доказателство, че пазарът на труда в САЩ продължава да бъде силен, това отново ще засили ястребините очаквания на трейдърите.

В такъв случай доларът може да демонстрира ръст в много посоки, но най-добрата динамика, вероятно, ще бъде в двойката с йената, която продължава да остава под силно гълъбово налягане от страна на Банката на Япония.

Днес сутринта главата на BOJ Кадзуо Уеда заяви, че регулаторът ще има нужда от време, за да постигне целевото ниво на цените от 2%, и добави, че не може да посочи конкретни срокове, кога точно това ще се случи.

Последният коментар на К. Уеда е още едно доказателство, че Банката на Япония, вероятно, няма да спеши с нормализирането на своята ДКП и ще остави всички нейни параметри без промени на заседанието през юни.

Ако след доклада NFP вероятността за по-нататъшно засилване на монетарната дивергенция между Япония и Америка бъде повишена, това може да провокира още една вълна от покупки на двойката USD/JPY от страна на кери-трейдърите.