FX.co ★ EUR/USD. Преговорният път и базовият индекс PCE

Мечките на евро-долар вчера тестваха нивото на поддръжка 1,0710 (долната линия на индикатора Bollinger Bands на таймфрейм D1), но не успяха да преодолеят тази цел. Продавачите явно имаха намерение да влязат в зоната на 6-те цифри, но южният импулс изгасна: след още един оптимистичен коментар на Джо Байдън (че дефолт не заплашва САЩ), вниманието на пазара се превърна към базовия индекс PCE, който ще бъде публикуван в началото на американската търговска сесия в петък.

Като цяло, ситуацията по двойката все още е неопределена. Въпреки оптимистичните изявления на главата на Белия дом, "все още няма решение": републиканци и демократи все още не са постигнали споразумение, въпреки че има по-малко от седмица до обявения от Министерството на финансите краен срок. Затова е още рано да се говори за дългосрочни позиции по двойката eur/usd. Но не трябва да се пренебрегват "класическите" фундаментални фактори, особено като днес ще бъде публикуван важен инфлационен показател.

Преговорите се блокират

Започваме с преговорнията. Трябва да напомним, че Конгресът на САЩ от година на година без особени проблеми повишава лимита на държавния дълг - това обикновено е рутинна процедура, която се провежда тихо и без политически епатаж. Но не винаги: например, през 2011 година противостоянието между президента Барак Обама и демократичния Сенат с републиканците в Палатата на представителите продължаваше до последния момент. Заплахата от дефолт беше толкова реална в очите на участниците на пазара, че трейдърите бяха обзети от паника. Рейтинговата агенция Standard & Poor's тогава обяви за безпрецедентно решение - дългосрочните кредитни рейтинги на САЩ бяха намалени с една стъпка, от максималния "ААА" до "АА+". Подобна ситуация се повтори през 2013 година (въпреки че тогава кредитните рейтинги на САЩ не бяха преразглеждани), и подобна ситуация се повтаря след 10 години - тази година.

Това е за това, че подобни кризи не са годишна традиция, а ситуация "извън нормалното". И като се има предвид президентските избори през 2024 година и наличието на "радикали" в редовете на републиканците (които призовават за некомпромисност и допускат дефолт), тревогата на участниците на пазара е напълно обяснима. Оптимистичните изявления на Байдън и представителите на преговарящите групи "работят" слабо, тъй като фактически ситуацията се развива по най-лошия сценарий. Например, вчера рейтинговата агенция Fitch Ratings отнесе кредитния рейтинг на САЩ на ниво ААА към "негативен преглед". Това решение вече беше коментирано в Белия дом, като се заяви, че изводите на Fitch "демонстрират необходимостта от бързо решаване на проблема".

С други думи, кредитният рейтинг на САЩ за първи път за 12 години е под заплаха, а до условния краен срок (1 юни) остава по-малко от седмица. Въпреки това преговарящите групи все още са далеч от постигане на споразумение. Този фундаментален фон не допринася за развитието на северното движение на eur/usd.

Безспорно, най-вероятният сценарий е постигането на двупартийно споразумение между Байдън и Маккарти, чиято резултат ще бъде одобряването на законопроекта за повишаване на горния лимит на държавния дълг от Конгреса в "експресен режим". Предполага се, че постигнатото споразумение ще включва намаляване на разходите - повече от това, което предлага Белият дом, но по-малко от това, което предлагат републиканците.

Въпросът е само кога ще бъде постигнато споразумението, като се има предвид, че до "час Х" остават само няколко дни. Може да не се съмняваме, че до края на преговорния епизод двойката eur/usd ще бъде под натиск, на фона на увеличения спрос за сигурна долара.

С оглед на това разположение, трябва да се отнасяме с голяма внимателност към днешния инфлационен релийз, по-точно - към реакцията на този релийз.

Базовият индекс PCE

Това е базовият ценови индекс на личните разходи в САЩ (PCE). Както е известно, този инфлационен показател се следи от Федералния резерв "с особено внимание", поради което и от страна на пазара му се обърна повишено внимание.

Напомням, че миналия месец този показател в годишно изражение намаля до 4,6% при прогноза за спад до 4,5%. "Зеленият" отчет тогава подкрепи долара, въпреки че по същество релийзът отново отрази намалението на показателя. От септември до декември миналата година индексът последователно намаляваше - от 5,2% до 4,6%. След това, през януари и февруари, показателят се задържа на ниво 4,7%, а през март отново се върна на декемврийското ниво от 4,6%.

Според предварителни прогнози, базовият индекс PCE през април ще бъде на ниво от 4,5% годишно, като ще демонстрира минимално намаление. Ако докладът излезе в "червената зона", доларът може временно да се понижи на целия пазар, а двойката eur/usd, съответно, да нарасне до границите на осмата цифра. Но повтарям - към подобни ценови движения трябва да се отнасяте с голяма внимателност, тъй като "класическите" фундаментални фактори в момента имат ограничено влияние върху доларовите двойки. В същото време, щом американските политици постигнат компромисно решение, в центъра на вниманието отново ще бъдат инфлацията и перспективите за повишаване на лихвените проценти на Федералния резерв. Фундаменталната картина за двойката eur/usd в такъв случай ще се промени кардинално и по много признаци - не в полза на зелената банкнота. Затова в момента е целесъобразно да заемете позиция на изчакване за двойката.