FX.co ★ EUR/USD. Защо ралито на долара се забавя и какво може да пречи на възстановяването на еврото?

През последните три седмици гринбек нарасна с повече от 1,6%, като това натисна двойката EUR/USD към нива, които не бяха посетени от края на март.

От началото на май, общата валута се е поевтиняла спрямо своя американски визави с около 2%, загубвайки около половината от печалбата, постигната през предходните два месеца.

През март и април еврото нарасна благодарение на облекчението от това, че тази зима еврозоната успя да избегне газов кризис, което задържа регионалната икономика на плаване.

Освен това, продължаващото повишаване на лихвените проценти на ЕЦБ повиши привлекателността на паричните активи в еврозоната, като предизвика чист приток на капитал от инвеститори. Това също имаше положителен ефект върху обменния курс на общата валута към долара.

През май гринбек пое инициативата благодарение на увеличаващото се търсене на защитни активи поради затрудненията около повишаването на тавана на държавния дълг на САЩ и отслабването на очакванията, че Федералният резерв ще бъде принуден да премине към бързо понижаване на лихвените проценти през тази година.

Спешният пазар вече прогнозира, че американската централна банка ще намали цената на заемите си с 25 базисни точки през ноември, а намалението през декември все още е под въпрос.

Преди се очакваше Федералният резерв да намали ключовата лихва с 25 б.т. през септември и да последва още два такива крачки до края на годината.

Доларът се забеляза значително, следейки "ястребините" изказвания на редица чиновници от Федералния резерв, които посочиха перспективата за допълнително повишаване на лихвените проценти.

На фона на увеличаващата се вероятност за повишаване на лихвените проценти през юни, USD достигна седмични максимуми. Въпреки това ралието на американската валута се блокира в областта на 103,60-103,70.

Поривът на доларовите "бикове" беше охладен от председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, който не се присъедини към "ястребиния" хор на членовете на FOMC и избра по-предпазлива позиция.

Федералният резерв значително затегна монетарната си политика и може да си даде време да оцени вече предприетите мерки, заяви Дж. Пауъл миналата петък.

"Проходим дълъг път в затягането, а нашата текуща политика е ограничителна", каза той.

"Срещаме се с несигурност относно забавящите последствия от вече приетите мерки, както и относно степента на затягане на кредитните условия във връзка със скорошните банкови потресения", добави главата на Федералния резерв.

Според Дж. Пауъл, в момента регулаторът оценява в каква степен може да бъде целесъобразно допълнително засилване на политиката, за да се върне инфлацията към 2%.

"Като стигнем до този етап, можем да си позволим да оценим данните и променящите се прогнози, за да направим изводи", отбеляза той.

Коментарите на Дж. Пауъл в цялост съответстват на основното послание от майското заседание на Централната банка на САЩ, на което чиновниците от FOMC допуснаха възможността ключовата лихва да не се повиши от текущия диапазон от 5,00-5,25%.

Сега имат време до следващото заседание на 13-14 юни, за да решат дали да влязат през тази врата.

"Бих казал, че това ще бъде пауза, но паузата може да бъде пропуск или забавяне", каза президентът на Федералния резервен банк в Атланта Рафаел Бостик.

"В свете много неопределеност. Просто ще трябва да видим какво ще се случи и да получим представа за това, което е истински сигнал, а което е шум, и това ще се случва от седмица на седмица", добави той.

В момента фючърсите на лихвените ставки на федералните фондове сочат за 70-процентова вероятност, че регулаторът ще запази статукво през юни.

Преди следващата среща, чиновниците ще получат важни данни за заетостта и инфлацията, които могат да повлияят на дебатите в Комитета по открити пазари относно бъдещата монетарна политика.

Миналия месец американската икономика добави 253 хиляди работни места. Следващото издание ще бъде публикувано на 2 юни. Майските показатели, подобни на априлските, могат да ослабят аргументите в полза на спирането на повишаването на лихвените ставки.

На 26 май ще бъде публикуван базовият индекс на цените на личното потребление на американците за април, който е предпочитаният показател на Федералния резерв. Тъй като през последните няколко месеца пазарът недооценяваше значението на този показател, цифрите, които са с 4,6% над прогнозата, могат да разочароват инвеститорите, които се надяват на юнийска пауза в цикъла на повишаване на лихвените проценти в САЩ.

Дата Х наближава

Много трейдъри смятат, че Федералният резерв ще пропусне хода на следващото заседание, ако политиците във Вашингтон не успеят да се споразумеят за повишаване на лимита на държавния дълг.

Преговорите между президента на Белия дом Джо Байдън и спикъра на Палатата на представителите от републиканската партия Кевин Маккарти в понеделник, според признанието на страните, бяха продуктивни, но не беше постигнато споразумение. В същото време крайният срок за повишаване на тавана на държавния дълг се приближава.

Министърът на финансите на САЩ Джанет Йелен заяви в неделя, че шансовете за това страната да може да плати всичките си сметки до средата на юни са доста ниски.

"Винаги има неопределеност по отношение на данъчните приходи и разходи. И затова е трудно да се бъде напълно уверен в това, но според моята оценка шансовете да стигнем до 15 юни и да имаме възможност да платим всичките си сметки са доста ниски", отбеляза тя.

"В последното си писмо до Конгреса аз посочих, че очакваме да не можем да платим всичките си сметки в началото на юни и може би вече на 1 юни. И аз ще продължа да информирам Конгреса, но разбира се, че не съм променила своята оценка. Така че мисля, че това е твърд срок", добави тя.

Коментирайки извънредните мерки, които президентът на САЩ Джо Байдън може да предприеме за решаване на въпроса за тавана на държавния дълг в Конгреса, Дж. Йелен каза, че има много обсъждания за прилагането на 14-та поправка.

"Въпреки това това не изглежда като нещо, което може да се използва правилно в тези обстоятелства, като се има предвид правната неопределеност около това и като се има предвид сжените времеви рамки, в които се намираме. Затова искрено се надявам, че Конгресът ще повиши тавана на държавния дълг", каза тя.

Министерството на финансите на САЩ очакват трудни времена, казват стратеговете на Goldman Sachs. Според тях, вече към 8-9 юни агенцията ще изчерпи наличните си пари за покриване на задълженията.

"Реалността е, че Конгресът трябва просто да продължи напред и да повиши тавана на държавния дълг. Така че да чакат до последната минута - не е задължително правилният ход, въпреки че мислим, че може би те можеха да изчакат малко по-дълго", отбелязаха в Goldman Sachs.

Конгресът за управление на бюджета (CBO) скоро заяви, че съществува значителен риск за дефолт на САЩ през първите две седмици на юни.

Близостта до краен срок за повишаване на тавана на държавния дълг в Съединените щати ограничава склонността към риска, поддържа търсенето на долар като безопасно убежище и натисква върху двойката EUR/USD.

Специалистите от Nordea казват, че участниците на пазара все още очакват, че ще бъде постигнато някакво споразумение. Това ограничава ръста на зелената банкнота и позволява на еврото да остане на плаване.

"Споразумението трябва да засили позитивните настроения относно активите с повишен риск, което ще бъде негативен момент за долара", смятат в Nordea.

При такова развитие на събитията единната валута ще има шанс да се възстанови. От началото на май двойката EUR/USD вече е загубила над 200 пункта.

Въпреки това, всичко все още може да се развие по друг начин.

Тройна атака срещу еврото

Решаването на проблема с границата на дълга на САЩ може да доведе до по-нататъшен ръст на долара, прогнозират икономисти от Credit Agricole. Според тях това може да се случи поради потенциалното увеличение на емисията на казначейски задължения на САЩ и намаляването на очакванията за намаляване на лихвените проценти на Федералния резерв на пазарите за лихвени проценти, което само ще повиши привлекателността на зелената банкнота.

В такъв случай двойката EUR/USD рискува да попадне в крепки ръце на "мечките".

Пазарната позиция също е като забавена минна за еврото.

Чистите дълги позиции по една валута продължават да растат през миналата седмица, достигайки най-високите нива от септември 2020 г. Това, според мнението на редица анализатори, излага еврото на риск от рязък спад.

"Чистата спекулативна дълга позиция по евро все още изглежда доста разтегната и представлява външен риск за EUR/USD, който може да доведе до падане до района на 1,0500, ако пазарните условия я отведат там. Тези условия могат да включват сериозни спекулации относно още няколко повишения на лихвените проценти на Федералния резерв (в момента се прогнозира само повишение от 10 базисни точки) или сериозни потресения на американските парични пазари, ако Министерството на финансите на САЩ е много близо до немислим дефолт по дълга", съобщиха стратеговете от ING.

Отрицателният момент за еврото ще бъде, че ЕЦБ ще се откаже от "ястребовата" си позиция поради затоплянето на икономиката на валутния блок.

Според данните на S&P Global, обобщеният индекс на мениджърите по закупуване в еврозоната през май е 53,3 точки, което е по-лошо от прогнозата от 53,7 точки и по-ниско от априлските 54,1 точки.

"Икономиката на еврозоната продължава да се бори, тъй като затишието, забелязано в началото на годината, не се замени със силно възстановяване", казаха специалисти от ING.

Вероятно лихвените проценти на ЕЦБ ще достигнат връх към края на лятото, заяви в понеделник чиновник на ЕЦБ Франсоа Вилеруа де Гало.

Пазарите очакват, че ЕЦБ ще повиши лихвената ставка на депозитите си още с 25 базисни точки през следващия месец и през юли, преди да достигне максималния си ​​ниво.

"Когато периодът, в който валутният курс на долара спрямо еврото е засегнат от промени в лихвените проценти, приключи, ние смятаме, че ще започне период на устойчиво понижение на еврото спрямо долара. Това е свързано с факта, че при разглеждане на потоците на капитал от нерезиденти в САЩ и еврозоната става ясно, че САЩ са по-привлекателни от гледна точка на суверенните и корпоративните или банковите облигации и директните инвестиции", отбелязаха експертите от Natixis.

"Голямото привлекателност на САЩ за нерезидентите логично трябва да доведе до тенденция на понижение на курса на еврото спрямо долара в средносрочен план", добавиха те.

Близката подкрепа за EUR/USD е на ниво 1,0740, следвани от 1,0700 и 1,0660.

От друга страна, първоначалното съпротивление е на ниво 1,0800, следвано от 1,0850 и 1,0900.