FX.co ★ EUR/USD. Какво каза Пауъл?

Джером Пауъл по време на търговската седмица оказа натиск върху американската валута. Главата на Федералния резерв изнесе реч на конференция, посветена на перспективите на паричната политика. Самата тематика на събитието говореше, че Пауъл може да изрази своята позиция относно бъдещите перспективи за затегняване на парично-кредитната политика. Тези очаквания в голяма степен се оправдаха. Като правило, главата на регулатора е достатъчно внимателен в изказванията си, но в този случай той, на удивление, изрази много ясни намеци.

Индексът на американския долар не успя да задържи постигнатата височина (103,49) и в петък падна до района на 102-ра цифра (впрочем, след това гринбек успя да възстанови част от загубените позиции и приключи седмицата на ниво 103,07). Такава реакция на долара е напълно оправдана, тъй като фактически главата на Федералния резерв постави под въпрос целесъобразността на допълнително повишаване на лихвените проценти. Реагирайки на такава риторика, купувачите на eur/usd успяха да се върнат до района на 8-ма цифра, като приключиха петъчните търгове на ниво 1,0804.

Лъжливо повишение на ястребините очаквания

Преди да се върнем към петъчното изказване на Джером Пауъл, трябва да напомним, че доларът през миналата седмица засили позициите си не само заради нарастващите антирискови настроения, но и заради засилващите се ястребини очаквания относно бъдещите действия на Федералния резерв. Последните изявления на някои представители на Фед бяха явно "ястребини", като подкрепиха зелената банкнота. Въпреки забавянето на инфлацията в САЩ, някои чиновници от Централната банка не изключиха по-нататъшно засилване на монетарната политика, като се оплакваха от все още високото ниво на базовия индекс на потребителските цени.

Конкретно, главата на Федералния резерв в Далас Лори Логан наскоро заяви, че постъпващите данни "подкрепят повишаването на лихвените проценти на следващото заседание". Тази позиция беше изразена и от други представители на американския регулатор - като Лорета Местър, Томас Баркин, Рафаел Бостик и Джон Уилямс.

Пазарът реагира по подходящ начин на засилването на реториката: според данните на инструмента CME FedWatch Tool, вероятността за увеличение на лихвените проценти с 25 точки през юни се увеличи до почти 40%. За сравнение е необходимо да се отбележи, че в началото на май шансовете за реализация на 25-точковия сценарий се оценяваха на 5-8%.

Затова вчерашните послания на Джером Пауъл действително изпълниха ролята на "студен душ" за доларовите бикове.

Студен душ за доларовите бикове

В голяма степен, главата на Федералния резерв отново "разкри" актуалността на банковата криза в САЩ, свързвайки последните събития с агресивната политика на американския регулатор. Според него, скорошният "банков стрес" доведе до затегнати кредитни стандарти и ослаби необходимостта от повишаване на лихвените проценти. В този контекст той заяви, че не счита за задължително да се повишават лихвените проценти до планираната по-рано стойност. Ако да цитираме дума по дума, фразата звучеше по следния начин: "Лихвените проценти може би не трябва да се повишават толкова много, колкото искахме по-рано". При това той се безпокои за последиците от вече приетите решения. Според Пауъл, в момента продължава да има неопределеност относно "отложените последици от вече приетите мерки", както и относно степента на затегнатите кредитни условия в резултат на скорошната банкова криза.

Като "вишна на торт" - заключителната фраза на главата на Федералния резерв за това, че Федералният резерв вече може да си позволи да оцени ефективността на предприетите мерки, "за да направи изводи за бъдещите перспективи на паричната политика".

Напомням, че още през март, след краха на най-големия банк в Силициевата долина в САЩ (Silicon Valley Bank), последван от банкрутствата на Signature Bank и Silvergate Capital Corp, First Republic, на пазара се появиха слухове, че Федералният резерв може да се откаже от повишаване на лихвените проценти на следващите заседания. Освен това, някои експерти изразиха внимателни предположения за възможен отстъп, в контекста на намаляване на лихвените проценти.

Въпреки "гълъбовите" прогнози, американският регулатор все пак повиши лихвените проценти - както на мартовото, така и на майското заседание. Базовата инфлация, която неочаквано започна да расте отново, накара Федералният резерв да предприеме отговорни мерки, въпреки наличните рискове.

В момента, според тона на реториката на Пауъл, Федералният резерв отново се безпокои, че повишаването на лихвените проценти ще доведе до нова вълна на банкрути на американските банки. За справка, още един банк в САЩ, PacWest, се оказа на ръба на затваряне.

Заключение

Шефът на Федералния резерв "изтрезнява" трейдърите, които прекалено доверчиво се отнасят към ястребините изказвания на някои представители на Федералния резерв (мнозинството от които, между другото, нямат право на глас тази година). Вероятността за повишаване на лихвените проценти на заседанието през юни рязко намаля – от 40% (преди изказването на Пауъл) до 17% (след изказването).

Като цяло, гринбек загуби важна карта. Доларът укрепи позициите си благодарение на два фактора: нарастващите антирискови настроения (заплахата от дефолт на САЩ) и нарастващите ястребови очаквания (вероятността за повишаване на лихвените проценти на заседанието през юни). В петък доларовите бикове фактически загубиха един "фланг" - доста важен в настоящите условия. Всъщност, щом американските политици решат въпроса с повишаването на тавана на държавния дълг на САЩ (в което лично аз не се съмнявам), на пазара, първо, ще нарасне интересът към риска, а второ, на първо място ще излязат "класическите" фундаментални фактори, много от които не са на страната на гринбека.

Затова петъчното изявление на Пауъл все още ще играе своята роля в съдбата на eur/usd - но само когато преговорната епопея във Вашингтон най-накрая приключи с традиционен хепи-енд.