FX.co ★ EUR/USD. Доларът изпрати еврото почти в нокаут, но предстои още един рунд

В петък еврото се възстановява след като претърпя значителни загуби спрямо своя американски визави тази седмица.

За последните три сесии валутната двойка EUR/USD загуби около 100 пункта. След като достигна седмично дъно на ниво 1,0760, тя успя да възстанови част от загубените точки, тъй като доларът ослаби малко.

Въпреки това, зелената банкнота е на път да фиксира ръст за втора поредна седмица - около 0,7%.

Докато преди време доларът беше смятан за една от най-слабите валути в G10. Заплахата от дефолт на САЩ поради продължаващото противостояние между републиканци и демократи относно повишаването на тавана на дълга на страната, заедно със забавянето на общата инфлация до двугодишни минимуми, увеличиха вероятността Федералната резервна система скоро да приключи своята кампания за повишаване на лихвените проценти.

Инвеститорите продаваха американската валута, като поставиха на това, че FOMC ще намали цената на заемите с 75 базисни точки до края на 2023 г., за да омекоти последиците от потенциална рецесия.

През първата декада на май зеленият бакшиш поевтиня с почти 0,2%. Въпреки това той успя да се възстанови, като прибави около 2% на тегло.

Коментарите на представителите на ЦБ допринесоха за възраждането на долара, като дадоха да се разбере, че все още не са готови да направят пауза в цикъла на затегнатата монетарна политика.

Федералната резервна система (ФРС) вероятно ще трябва да повиши още повече лихвените проценти, ако инфлацията остане висока, заяви член на Управителния съвет на ФРС Мишел Боуман миналата петък, като добави, че ключовите данни за САЩ, публикувани този месец, все още не я убедиха, че инфлационното налягане отслабва.

"Инфлацията все още значително надхвърля нашия целеви показател от 2%, и ни е необходимо да завършим тази работа", каза във вторник президентът на Федералния резервен банк на Минеаполис Нил Кашкари.

През същия ден главата на Федералния резерв на Кливланд Лорета Местър заяви, че смята за необходимо да се повиши отново основната лихва на Федералния резерв, тъй като инфлацията все още е далеч от целевата стойност на Централната банка.

"В близките седмици данните може да покажат, че е подходящо да пропуснем хода на следващото заседание. В момента обаче не подкрепям идеята за отказ от повишаване на лихвените проценти на заседанието на FOMC през юни", заяви в четвъртък президентът на Федералния резервен банк на Далас Лори Логан.

"Въпреки че инфлацията е намаляла спрямо максимумите от миналата година и икономиката като цяло е по-малко дисбалансирана, отколкото беше, все още не сме постигнали необходимия напредък по отношение на инфлацията", отбеляза тя.

Междувременно главата на Федералния резервен банк на Сейнт Луис Джеймс Булард съобщи, че ще бъде отворен за всякакви решения на предстоящото заседание през юни, но даде да се разбере, че е склонен към още едно повишаване на лихвените проценти.

"Очаквам ослабване на инфлацията, но този процес върви по-бавно, отколкото бих искал, и поради това може би трябва да се застраховаме и да повишим лихвените проценти още малко, за да се уверим, че наистина сме взели инфлацията под контрол", каза Дж. Булард.

"Основният риск е в това, че инфлацията ще спре да намалява или дори ще започне да расте, както стана през 1970-те години", допълни той.

Според Дж. Буларда, ключовата лихва в момента е на долната граница на диапазона, който може да се опише като "достатъчно ограничителна политика". Според неговата оценка горната граница на този диапазон е малко над 6%.

Зелената банкнота вече се е изкачила над 103, достигайки нива, които не са били видяни от втората половина на март.

Ръстът на USD е подпомогнат от тревогите на пазарните участници относно това, че Федералният резерв ще се придържа към стратегията на Пол Волкър, който през 1980-те години не се страхуваше от рецесия, за да победи инфлацията.

Фючърсите на лихвата по федералните фондове сочат почти 40-процентова вероятност да се повиши с 25 базисни точки през следващия месец, докато преди една седмица шансовете за такъв изход бяха оценени на около 10%.

Търговците преразглеждат очакванията си относно лихвените проценти в САЩ след като главата на Белия дом Байдън и високопоставен републиканец в Конгреса на САЩ Кевин Маккарти подчертаха решимостта си да постигнат скоро сделка за повишаване на максималния размер на държавния дълг в размер на 31,4 трилиона долара.

Това отстранява още една пречка по пътя на продължаващото повишаване на лихвените проценти на Федералния резерв.

"Ще има споразумение за бюджета и Америка няма да обяви дефолт. Аз съм уверен, че ще бъде постигнат компромис, защото няма алтернатива", заяви президентът на САЩ Джо Байдън.

Спикърът на Палатата на представителите Кевин Маккарти отбеляза значителен напредък в преговорите, постигнат през последната седмица, и изрази оптимизъм, че страните ще успеят да постигнат споразумение, което ще позволи гласуване по въпроса за повишаване на тавана на държавния дълг в долната камара на Конгреса вече следващата седмица.

В момента на валутния пазар се водят спорове дали текущото възстановяване на долара е временно или може да продължи няколко месеца.

Според стратегите на Credit Agricole, решението за максималното ниво на дълга би позволило на Казначейството на САЩ да увеличи издаването на дългови задължения, което би накарало паричния пазар да намали очакванията си относно намаляването на лихвените проценти на Федералния резервен банк."

"Това от своя страна ще помогне да се изчерпи доларовата ликвидност, ще повиши привлекателността на зелената банкнота от гледна точка на лихвените проценти и потенциално ще заложи основите за по-устойчиво възстановяване на американската валута", казаха те.

Специалисти от Credit Agricole указват, че доларът значително се повиши във всички посоки след приемането на повечето решения за максималното ниво на дълга от 1993 г.

В банката отбелязват, че по време на епизодите на повишаване на тавана на държавния дълг, които съвпаднаха с рецесия в САЩ, като тези, които се случиха през 2008 и 2009 г., зелената банкнота стана най-ефективната валута в G10.

"Тъй като очакваме САЩ да паднат в рецесия през 2023 г., доларът може да стане най-ефективната валута в G10, ако републиканците и демократите се съгласят само на временно удължаване или спиране на действието на тавана на държавния дълг до септември", казаха икономистите от Credit Agricole.

Анализаторите от ING отбелязват идеалната комбинация от фактори за долара в момента.

"Сделката за тавана на дълга в САЩ става все по-близо, а това, заедно с "ястребината" преработка на очакванията за политиката на Федералния резерв, е идеалната комбинация от фактори за долара", казаха те.

Относно двойката EUR/USD, ING смята, че все още е рисковано да се говори за формиране на основа.

"Трябва да помним, че "лонг" позициите по EUR/USD бяха най-големите позиции на валутния пазар, когато ситуацията около повишаването на тавана на държавния дълг в САЩ започна да се нагорещява. Тъй като последните събития са били положителни за долара, вероятно наблюдаваме значително свиване на дългите позиции в двойката EUR/USD", съобщиха експертите на банката.

"Съществува значителна възможност за "ястребината" преоценка на очакванията за лихвената ставка на Федералния резерв, затова е рисковано да се говори за формиране на основа в двойката EUR/USD. Следващото ключово ниво на подкрепа е на 1,0700", добавиха те.

Стратегите на Commerzbank смятат, че настоящото заздравяване на долара е неустойчиво, тъй като Федералната резервна система (ФРС) вероятно няма да запази "ястребовата" си риторика.

"Условията за паричната политика на САЩ вероятно ще се променят много силно. Съмняваме се, че ФРС ще остане "ястребовата" в условията, когато реалните икономически данни станат значително по-лоши. Затова ние продължаваме да гледаме скептично на настоящото заздравяване на долара", казаха те.

Специалисти на MUFG Bank не виждат причини за продължително влошаване на настроенията към риска, за да се наложи по-изразена корекция на валутната двойка EUR/USD.

"Нашата цел за EUR/USD към края на годината е 1,1500-1,1600, базирана на факта, че цикълът на затегнатата политика на ФРС ще приключи през следващия месец, след което регулаторът ще премине към намаляване на лихвите до края на годината.

Икономистите на Swedbank смятат, че доларът вече скоро ще изчерпи "горивото" за растеж.

"Ние смятаме, че текущото възстановяване на долара е краткосрочно явление. Нашето мнение за някакво бъдещо ослабване на гринбека и постепенно подобряване на отношението към риска във втората половина на годината все още е в сила", отбелязаха те.

"Важен преломен момент предстои на заседанието на FOMC на 13-14 юни, на което, както смятаме, те ще спрат повишаването на лихвите. Федералният резерв ще получи още един NFP и индекс на потребителските цени преди това и ще следи внимателно развитието на кредитните условия. Остава отворен въпросът дали Федералният резерв ще се осмели да обяви гласно за прекратяване на повишаването на лихвите", съобщиха анализаторите на Swedbank.

"Ние сме склонни да вярваме, че това ще се случи и това трябва да бъде сигнал за очакване на по-нататъшно ослабване на долара", добавиха те.

Пазарът намалява лихвите за намаляване на цената на заемите в САЩ през втората половина на годината и едновременно с това намалява "късите" позиции по долара, поради което EUR/USD усеща натиск. Въпреки това за двойката това е само корекция, която все пак е болезнена, смятат стратеговете от Societe Generale.

"Дългосрочните тенденции показват, че EUR/USD все още има значителен потенциал за растеж. Това, което виждаме в момента, е корекция, дори ако продължи още няколко седмици и нанесе допълнителна болка на двойката", казват те.

"Неспособността на "биковете" да защитят зоната между 1,0730-1,0710 (23,6% корекция на движението от миналата година) ще доведе до падане до 1,0650 и може би дори до мартовия минимум от 1,0510. При това ние не изключваме отскок, но максимумът, постигнат по-рано тази седмица на ниво 1,0910, най-вероятно ще ограничи растежа", допълват от Societe Generale.