FX.co ★ Еврото остава извън играта

Независимо от того, насколько далече готов пойти ЕЦБ в процессе повышения ставок, главное, что ФРС не собирается их снижать. Danske Bank прогнозира, че Европейската централна банка ще повиши цената на заемите още три пъти - през юни, юли и септември - до 4%. Въпреки това това няма да попречи на падането на EUR/USD до 1,06. Компанията оценява справедливата стойност на еврото в 0,9 долара, което предполага огромен потенциал за падане на основната валутна двойка в рамките на 1-3 години. Това мнение контрастира с консенсус оценката на експертите от Bloomberg, която е 1,12 към края на годината. Въпреки това, в момента Danske Bank се къпе в славата.

Кредитната институция прави залог за разликата между номиналната и реалната доходност на облигациите на САЩ и Германия. Дори ако Федералната резервна система спре и продължи да държи лихвената ставка на връхната точка от 5,25%, разликата в доходността на дълговите задължения ще продължи да се натрупва в полза на САЩ. Това ще допринесе за преливане на капитали от Европа към Северна Америка и за допълнително падане на EUR/USD. Според Danske Bank, динамиката на търговските условия и относителните разходи за работна сила в момента също говорят в полза на продължаването на върха на основната валутна двойка.

Каквото и да е, очакванията за "гълъбовата" обратна точка на Федералната резервна система бяха явно преувеличени. Тяхното текущо намаляване е основата за корекцията на еврото спрямо щатския долар. Ако преди доклада за заетостта в САЩ за април шансовете за монетарно разширение през септември бяха оценени на 90%, сега те паднаха до 39%. Въпреки това, през ноември вероятността за "гълъбовата" обратна точка е 3 към 4. Намаляването й ще позволи на EUR/USD да продължи корекцията си.

Динамика на пазарните очаквания за лихвената ставка на Федералния резерв

Така, забавящият се цикъл на затягащата се парично-кредитна политика на ЕЦБ в сравнение с Федералния резерв на САЩ трудно ще помогне на еврото. Може ли регионалната валута да издържи на икономическите предизвикателства? Ралито на EUR/USD от ноември до април беше обусловено, сред другото, от променените възгледи за състоянието на водещите страни в света. Стабилната през 2022 г. икономика на САЩ трябваше да се ослаби под въздействието на най-агресивната парична рестрикция на Федералния резерв за десетилетия. Но не се ослаби.

Напротив, вярата в бързото възстановяване на Китай след пандемията и способността на еврозоната да избегне рецесията в условията на енергийна криза служиха наистина на "биковете" на EUR/USD до началото на май. След това всичко се промени. Серията от разочароващи доклади за валутния блок накара инвеститорите да се съмняват в неговата устойчивост. Китай не расте толкова бързо, колкото биха желали почитателите на еврото.

За съжаление, нито дивергенцията в монетарната политика на ЕЦБ и ФРС, нито различията в икономическия растеж на еврозоната и САЩ вече не могат да подкрепят EUR/USD, както по-рано. Корекция в такива условия изглежда закономерна. Въпросът е колко дълбоко може да падне валутната двойка?

Технически, на дневния график EUR/USD може да намери подкрепа близо до пивот точките на нивата 1,0755-1,0765. Ако те не устоят, корекцията ще продължи в посока 1,071 и 1,066. Продължаваме да държим и увеличаваме късите позиции, които сме формирали преди.